Autoriks Charles Hugh Smith OfTwoMindsi ajaveebi kaudu,
Seiskunud zombimajandus ei taastu kunagi.
Neli aastakümmet kriisist tingitud krahhidega pikitud turgude tõusu näib olevat soodustanud väljaütlematut uskumust, et keegi ei tohiks kunagi turgudel ega majanduses vigastada saada. Kõik “peaks” alati kõigil paremaks minema, ilma mingi segase kaotuse või valuta. See ei ole mitte ainult realistlik, vaid jätab tähelepanuta majandustsükli majanduslanguste rolli liialdustest moonutatud majanduste ja turgude elujõu taastamisel.
Ülemaailmset majandust on 25 aastat vaevanud liiga lihtsad finantstingimused ja seetõttu rahastati suur hulk marginaalseid ja üleliigseid tegevusi, mida poleks kunagi rahastatud ettevaatlikumate finantstingimuste korral. Ehitati liiga palju marginaalseid struktuure ja rahastati liiga palju marginaalseid ettevõtteid ja ettevõtmisi.
Selle tulemusel jäi liiga palju kaubanduskeskusi, liiga palju kaubanduspinda, liiga palju kontoritorne ja liiga palju tühje maju ja kortereid, mis hoiti pikaajaliselt üüriturult eemal, et investor/omanikud saaksid maitsta lühiajaliste rikkustega. – tähtajaline turistide üüriturg (AirBnB jt), turg, mis hakkab nüüd lagunema, kuna linnad keelavad või piiravad need üürid.
Tehke marginaalsed IPO-d, SPAC-id ja meemide aktsiamaaniad ning meil on ülemäärase riski võtmise Mulligan Stew. Kui raha saab laenata nullilähedase intressimääraga ja kiire kasumi “võimalused” vohavad (FTX jne), muutub ülemäärane laenamine ja spekuleerimine “tarkaks asjaks”. Sellises märatsevate “loomavaimude” mõtteviisis kõhklevad ainult pätid, kas laenu võtta ja jahtida mõnda lihtsat kasumit, mis täidab igaühe taskud.
Kõik, kes panustasid nendesse marginaalsetesse varadesse/ettevõtetesse kapitali või elatise, saavad haiget. Kõik, kes ostsid võlakirja, mille tootlus on 1%, kui intressimäär tõuseb 4%-ni, said viga. Kõik, kes loodavad peaaegu vaba kapitali igaveseks voolamiseks, saavad haiget. Kõik, kes ajavad spekulatiivset mulli kõrgemale, saavad viga. Kõik, kes loodavad, et ülehinnatud vara ostvad suuremat lolli, saavad haiget, kuna kõik krediidiga põhinevad varamullid hüppavad ja kõik krediidist tulenevad äritsükli laienemised taanduvad, kuna marginaalsed laenuvõtjad ja laenuandjad lähevad pankrotti ning ettevõtted ilma kasumi või väljavaateta kasum aegub.
Kehtib metsatulekahju analoogia: aeg-ajalt pikselöögist süttiv tuli põletab kogutud surnud puidu ära, võimaldades uutel kasvukohtadel toitaineid ja päikesevalgust hankida. Kui võimud kustutavad need looduslikult tekkivad tulekahjud ekslikust veendumusest, et “kõik tulekahjud on halvad”, kuhjuvad surnud puit ja kui tulekahju paratamatult algab, muutub see ulatuslikuks põlenguks, mis tuleneb liigsest lamapuidust, mis on kuhjunud looduslike ainete mahasurumisel ehk tulekahjud / majanduslangused.
Veel üks kasulik analoogia on zombimajandus, kus leibkondi, ettevõtteid ja üksusi, kes ei suuda ellu jääda ilma pidevate uute laenusüstideta, hoitakse elus, et “keegi viga ei saaks” (tavaliselt mängurid ja spekulandid, st “aktsionärid”. Lõppude lõpuks peaksid turud olema riskivabad.)
Selle tulemusena vohavad võlast sõltuvad zombid, tõrjudes välja tootliku laenuandmise ja investeeringud. Suur stagnatsioon on zombipankade elushoidmise, zombikorporatsioonide elushoidmise ja zombidest tarbijatele suurema tarbimise võimaldamiseks rohkem krediiti andmise vältimatu tagajärg.
Lihtsast rahast õhutatud spekulatiivsetes hullustes jääb hägusaks erinevus mõistlike investeeringute ja kõrge riskiga hasartmängude vahel. Kasumid on olnud nii püsivad, et näivad olevat garanteeritud. Iga uus puhkuseks üüritav korter on täis dollareid maksvaid külalisi, iga meemi aktsia tõuseb varem kujuteldamatutesse kõrgustesse ja nii edasi.
Lõpuks on turg küllastunud ja kõike on liiga palju: võlgu, riske, korteritorne, striptiisikeskusi, SPAC-sid, IPO-sid, jagatud kontoriruume jne.
Majanduslangused on protsess, mis puhastab majanduse surnud puidust, mis pärsib tootliku kasvu. Majanduslanguse põlengud ei ole õiglased ega õiglased. Varem hästi juhitud ettevõtted teevad halva panuse, mis headel aegadel imendub, kuid majanduslanguse ajal osutub saatuslikuks. Varem kaalutletud leibkonnad kaotasid distsipliini ja kasutasid oma sissetulekuid riskantsetele panustele, mis läksid pankrotti. Valitsused eeldasid, et kapitali kasvutulu maksude üleujutus ei lange kunagi. Ja nii edasi.
Mida suurem kogus surnud puitu on lastud kuhjata, seda suurem on võimaliku majanduslanguse tulekahju intensiivsus. Kui toimib ka süsteemne kohanemine, ei pruugi ühest majanduslangusest piisata. 1970.aastad pakuvad ühte malli kümnendiks põhjalike struktuurimuutuste jaoks, majandustsükli korduvad majanduslangused ja ilmalik nihe madalalt inflatsioonilt sisseehitatud inflatsioonile.
Seiskunud zombimajandus ei taastu kunagi. Rohkem krediiti visatakse elu toetavatele marginaalsetele ja üleliigsetele üksustele ning seega kuhjub surnud puitu, mis lämmatab igasuguse tootliku kasvu. Lõpuks toovad madal tootlikkus ja tohutu võlakoorem inflatsiooni (rohkem laenuraha jahib vähem kaupu ja teenuseid) ning sellest tulenev tulekahju ei põleta mitte ainult surnud puitu, vaid põletab kogu metsa – asjatult.
Majanduslanguste mahasurumise asemel peaksime omaks võtma distsipliini, mille nad kehtestavad kui tootliku kasvu olulise dünaamika.
