Olles eelmise aasta kirjas õigesti prognoosinud inflatsiooni, sõja ja COVID-i kombinatsioonist tulenevaid “enneolematuid” riske, pakub JPMorgani tegevjuht Jamie Dimon edasiminekuks (tarbijate praegune tugevus ja tehisintellekti võimalused) vaid väga hämarat joont, hoiatades samas, et panganduskriis ei ole veel lõppenud, kartes regulaatorite “ülereageerimist”,
“Selle kirja kirjutamise ajal ei ole praegune kriis veel lõppenud ja isegi siis, kui see on selja taga, on sellel tagasilööke aastateks. Kuid mis kõige tähtsam, hiljutised sündmused ei sarnane 2008.aasta ülemaailmse finantskriisiga.”
Dimon näitab kiiresti näpuga süüd regulaatoritele…
“Irooniline on see, et pangad olid motiveeritud omama väga turvalisi valitsuse väärtpabereid, kuna regulaatorid pidasid neid väga likviidseks ja nende kapitalinõuded olid väga madalad,” ütles Dimon.
“Veelgi hullem,” lisas ta, et Föderaalreserv ei testinud panku selle üle, mis juhtuks intressimäärade hüppamisel.
Kuigi ta tunnistab, et juhtkond pole süüdi…
“Sellega ei vabastata panga juhtkonda – see on lihtsalt selleks, et teha selgeks, et see ei olnud paljude mängijate jaoks parim tund,” sõnas ta.
“Kõik need kokkupõrked tegurid muutusid kriitilise tähtsusega, kui turg, reitinguagentuurid ja hoiustajad neile keskendusid.”
Tegevjuht on riigi suurim pank, mis hoiatab pangandussüsteemi usalduse kahjustamise eest:
„ Iga kriis, mis kahjustab ameeriklaste usaldust oma pankade vastu, kahjustab kõiki panku – fakt, mis oli teada juba enne seda kriisi. Kuigi on tõsi, et see pangakriis tõi suurematele pankadele „kasu” väiksematelt asutustelt saadud hoiuste sissevoolu tõttu, on arusaam, et see kokkuvarisemine oli neile mingil moel kasulik, absurdne,” kirjutas Dimon.
Dimon hoiatas ka regulatiivses süsteemis tehtavate muudatuste eest.
Dimon ütles, et regulatsioon peaks olema “vähem akadeemiline, rohkem koostööl põhinev” ja et poliitikakujundajad peaksid olema ettevaatlikumad mõne finantsteenuse võimaliku suunamise suhtes mittepankadele ja niinimetatud varipankadele.
Ta kirjutas, et enamik riske, sealhulgas lunastustähtajani hoitavatest võlakirjadest tulenevad võimalikud kahjud, on “peidus nähtavasse”.
„Hiljutised Silicon Valley panga (SVB) tõrked USA-s ja Credit Suisse’is Euroopas ning sellega seotud stress pangandussüsteemis rõhutavad, et pelgalt regulatiivsete nõuete täitmisest ei piisa. Riske on palju ja nende riskide juhtimine nõuab pidevat ja valvsat kontrolli maailma arenedes,” kirjutas Dimon.
Dimon pakkus seejärel rõõmsat tooni, kohanedes “orkaani” ohtudest majandusele, lootes, et “tormipilved hajuvad rahumeelselt ja valutult”, mis viitab sellele, et “ettevõtted on üsna terved ja krediidikahjud on äärmiselt väikesed”, kasutades hoolikalt olevikuvormi:
“…alates 1.aprillist 2023 on kulutused eelmise aastaga võrreldes pidevalt kasvanud..”
Tarbijate bilansid on suurepärases korras, kuna meie enda analüüsi kohaselt on nende arvelduskontodel endiselt 1,2 triljonit dollarit rohkem sularaha kui enne pandeemiat (krediitkaardivõlg on lihtsalt normaliseerumas).
JPMorgani tegevjuht lahkus seejärel oma tavapärasest rahandusest ning käsitles kliimamuutusi ja tehisintellekti.
Dimoni sõnul nõuab roheliseks muutumine rohkem valitsuse kulutusi (lubade andmise reformi ja silmapaistva valdkonna tõstmine kahe valdkonnana, mida kaaluda):
“Me lihtsalt ei saa piisavalt kiiresti piisavalt investeeringuid võrgu-, päikese-, tuule- ja torujuhtmete algatuste jaoks,” ütles ta, kutsudes ametivõime üles lubade saamist lihtsustama.
Edusammude kiirendamiseks peavad valitsused, ettevõtted ja valitsusvälised organisatsioonid ellu viima rea praktilisi poliitikamuudatusi, mis käsitlevad igakülgselt põhiprobleeme, mis meid tagasi hoiavad,“ kirjutas Dimon.
“Ülemaailmse kliimamuutuse kõige kulukamate mõjude ärahoidmise aken on sulgumas.”
Tehisintellekt on “erakordne” ja on JPMorgani tuleviku jaoks otsustava tähtsusega:
“Me võtame tehisintellekti vastutustundlikku kasutamist väga tõsiselt ja meil on interdistsiplinaarne eetikute meeskond, kes aitab meil vältida tahtmatut väärkasutust, ennetada reguleerimist ja edendada usaldust meie klientide, klientide ja kogukondade vastu,” kirjutas tegevjuht.
Kuigi tehisintellekt võib olla abiks sellistes valdkondades nagu turundus ja riskide tuvastamine, on see hädavajalik pettuste tõkestamiseks ning pankade ja turgude rünnakute eest kaitsmiseks, ütles Dimon.
“Sest võite olla kindel, et ka pahalased kasutavad seda,” ütles ta.
Dimon kaalub geopoliitikat:
«Sõda muudab geopoliitika keeruliseks ja lisab materiaalselt riske.
…
Selle sõja pinged toovad kaasa ka paljude majandusliitude, aga ka kaubanduse ja riikliku julgeoleku ümbermõtestamise. Kõik need tegurid tekitavad rohkem riske ja potentsiaalselt kõrgemat inflatsiooni ning nende ühinemine (koos inflatsiooni ja QT-ga) loob mõnevõrra ettearvamatu ja ohtliku tulemuse.
Miljardärist pankur järeldab, et praegune ebakindlus “võib olla üks kord põlvkonnas toimuv meremuutus, millel on materiaalne mõju”.
“Muidugi on alati ebakindlust. Ma olen sageli pettunud, kui inimesed räägivad tänasest ebakindlusest nii, nagu see erineks eilsest ebakindlusest. Kuid antud juhul usun, et see tegelikult on.
Vähem ennustatav geopoliitika üldiselt ja keeruline kohanemine suhetega Hiinaga toovad tõenäoliselt kaasa suuremad sõjalised kulutused ning ülemaailmsete majandus- ja sõjaliste liitude ümberkorraldamise.
Suuremad eelarvekulutused, suurem võlg sisemajanduse koguprodukti (SKT) suhtes, suuremad investeerimiskulud üldiselt (sealhulgas kliimakulutused), kõrgemad energiakulud ja kaubanduse kohanduste inflatsioonimõju panevad mind uskuma, et oleme võib-olla muutunud säästuküllasusest kapitali nappUSESSE ning see võib suunata kõrgemale inflatsioonile ja kõrgematele intressimääradele kui vahetus minevikus.
Sisuliselt oleme ehk liikumas, nagu ma kuskilt lugesin, vooruslikust tsüklist nõiaringi.
Ja lõpuks teeb Dimon selgeks, kus ta seisab:
“Et keegi arvaks, et ma olen pisut pehmeks muutunud, võite olla kindel, et teie tegevjuht on punavereline, patriootlik, vaba ettevõtluse ja vabaturu kapitalist.”
Pealkiri jääb selgeks:
“Potentsiaalsed probleemid, mis tulenevad enneolematutest eelarvekuludest, kvantitatiivsest karmistamisest ja geopoliitilistest pingetest.”
Lugege allolevat JPMorgani tegevjuhi kirja kõiki 32 lehekülge:
