Kirjutanud Peter C. Earle
Kulla untsi hind on ületanud 4000 dollari piiri – kõigest 200 päeva pärast 3000 dollari piiri ületamist. See, mis oli kunagi aeglane marss kriisist kriisi, on muutunud kiirenenud sprindiks, muutes säästjate, investorite ja poliitikakujundajate suhtumist maailma vanimasse rahalisse metalli.
Lisaks ümmarguse arvu sümboolsele mõjule rõhutab see hetk makromajandusliku surve, geopoliitilise ebastabiilsuse ja ennast tugevdavate impulsssilmuste üha pingelisemat koosmõju.
Kattuvad jõud tõstavad kulla hinda
- Ebastabiilne kaubanduspoliitika, keskpankade vahelised lahkarvamused ja püsivad eelarvehäired on suurendanud nõudlust turvaliste varade järele.
Korduvad eelarvekriisid ja plahvatuslikult kasvav USA võlakoormus muudavad kulla kindlustusena eriti atraktiivseks – eriti praeguse, tõenäoliselt pikaajalise valitsuse sulgemise ajal. - Sageli korratud vastuväide, et kuld ei maksa dividende ega tootlust, muutub eeliseks, kui reaalsed (inflatsiooniga korrigeeritud) intressimäärad muutuvad negatiivseks.
Kuna USA Föderaalreserv on alustanud leevendavat poliitikat, väheneb kulla hoidmise alternatiivkulu – mis annab metallile uue hoo. - USA dollari languse tõttu muutub kuld odavamaks ja välisostjate jaoks atraktiivsemaks reservide mitmekesistajana.
- Pekingist Brasiiliani laiendavad keskpangad pidevalt oma kullavarusid – osaliselt sanktsioonide või geopoliitiliste šokkide maandamiseks, osaliselt dollarist lahtiühendamiseks.
- Füüsiliselt tagatud kulla ETF-id meelitavad ligi uut kapitali – osaliselt erainvestoritelt, aga suures osas institutsionaalsetelt investoritelt, kes soovivad jääda pikaajaliselt pühendunuks.
- Erinevalt naftast või teraviljast ei saa kulla tootmist kiiresti suurendada.
Kaevandused kannatavad kapitalipuuduse, poliitilise riski ja geoloogiliste piirangute all.
Ringlussevõtt aitab küll pakkumisele kaasa, kuid see ei ole kaugeltki piisav, et rahuldada kasvavat nõudlust. - Kasvav valitsusvõlg, ebatraditsiooniline eelarvepoliitika ja kahtlused keskpankade sõltumatuses õõnestavad usaldust fiat-valuutade vastu. Iga uus poliitiline kriis tugevdab materiaalsete varade vajadust.
- Paljude investorite jaoks on kuld enamat kui lihtsalt investeering – see on kaitse äärmuslike stsenaariumide, näiteks sõja, maksejõuetuse või inflatsiooni järskude tõusude eest.
Need „loteriipiletite vood” lisavad rallile sügavust.
Tulemuseks on üksteist tugevdavate jõudude täiuslik torm. Kulla hind tõuseb mitte ühel, vaid mitmel põhjusel.
Kiusatus on suur keskenduda sümboolsele märgile: 4000 dollarit untsi kohta on rekord, kõrgem kui 3000 dollarit – pilk on juba suunatud 5000 dollarile.
Kuid numbrist endast olulisem on kiirus, millega kuld neid lävesid ületab.
Kulla hind jõudis esmakordselt 1000 dollarini untsi kohta 2008. aastal finantskriisi ajal. Alles 2020. aasta augustis – peaaegu 12 aastat ehk ligikaudu 4400 päeva hiljem – ületas see 2000 dollari piiri. Hüpe 2000 dollarilt (2020) 3000 dollarile (märts 2025) võttis umbes viis aastat ehk 1700 päeva. Hüpe 3000 dollarilt 4000 dollarile võttis aega vaid seitse kuud – umbes 200 päeva.
Intervallide dramaatiline lühenemine – kaheteistkümnelt aastalt viiele ja seejärel vähem kui ühele – viitab süsteemsele muutusele:
kas finantssüsteemi usalduse kiirenevale vähenemisele või ennast tugevdavale dünaamikale, millest saab hinnatõusu liikumapanev jõud.
Nende hüpete tempo räägib sügavama loo kui ainult ümardatud numbrid.
See tõstatab küsimuse: kas me oleme tunnistajaks mulli tekkele – või kulla rolli struktuursele ümberhindamisele finantssüsteemis?
„Päevi uue tuhande dollari hüppe kohta” analüüs võrreldes makromajanduslike teguritega – nagu reaalintressimäärad, keskpanga reservid või võlakoormus – võiks näidata, kas tegemist on enamat kui lihtsalt impulsiga:
võib-olla turusignaaliga põhimõtteliseks ümbermõtestamiseks.
Kokkuvõte
Kulla hind 4000 dollarit untsi kohta on enamat kui lihtsalt pealkiri.
See on kattuvate ebakindluste summa – inflatsioon, valuuta ebastabiilsus, võlg, keskpanga poliitika ja geopoliitilised pinged.
Kuid see on ka numbrites jutustatud lugu:
hinnalävede vahelised kahanevad intervallid peegeldavad üha kiiremini muutuvat
maailma, kus turvalisi pelgupaiku ei otsita enam aeglaselt, vaid kiiresti.
Pole kahtlustki, et kulla hind võib ulatuda 5000 dollari piirini.
Oluline küsimus on:
kui kiiresti – ja mida see tempo maailmamajanduse olukorra kohta ütleb?
