Lugeja kirjutab mulle:
Tere, härra Kreutzer,
Lugesin teie veebilehelt paar aastat tagasi, et valuutareformist kaugemale peaks kulda ja hõbedat endaga kaasa võtma ning mitte kõike suhteliselt kõrgete hindadega maha müüma (nagu praegu).
See pakub praegu tõenäoliselt huvi paljudele lugejatele ja eriti see, kas väärismetallide hindade arengut pärast valuutareformi on võimalik ligikaudselt hinnata, nt varasemate kogemuste põhjal.
Soojad tervitused
Küsimus tundub lihtne. Vastus on ka, aga selgitus vajab veidi pikemat täpsustamist.
Millest see küsimus räägib?
See puudutab materiaalsete varade ja raha erinevust ning võimalusi neid ühte teiseks konverteerida nii, et see teeniks kasumit.
Materiaalsete varade ja raha erinevus seisneb selles, et materiaalseid varasid, olgu selleks maatükk, veoauto, kuldkangi või kartulikotti, saab igaüks, kes neid vajab, otseselt ja mõttekalt kasutada. Raha seevastu ei saa otse kasutada, kui te seda just tule ääres soojendamiseks ei põleta. Raha pakub vaid võimalust osta kasulikke asju ja isegi siis ainult siis, kui on keegi, kes neid asju ostab.
Vastupidiselt on muidugi tõsi, et igaüks, kes omab materiaalset vara, kuid soovib selle mitmesugustel põhjustel rahaks konverteerida, peab leidma kellegi, kes on valmis talle selle eest raha pakkuma.
Triviaalne?
Üldse mitte.
See väljendub selgelt lugeja küsimuses, milles ta osutab valuutareformi ohtlikkusele.
Mõistet “valuutareform” mõistetakse sageli valesti, pidades silmas rikkuse hävitamist või selle väärtuse vähendamist murdosaks.
Rikkus hävib juba enne valuutareformi, nimelt inflatsiooni kaudu, mis loob alati vajaduse valuutareformi järele.
Inflatsioon tähendab sisuliselt seda, et ringlusse lastakse lisaraha, samal ajal kui kaubapakkumine jääb samaks või halvimal juhul väheneb. Turg reageerib väga kiiresti hindade tõstmisega, kuni rahapakkumise ja kaubapakkumise vahel taastub tasakaal. Selle tasakaalu taastamine võib võtta väga kaua aega, sest hinnatõus toob kaasa suurenenud laenamise, mis omakorda viib rahapakkumise edasise laienemiseni ja edasise hinnatõusuni.
Harjutuse eesmärk on põhimõtteliselt üsna lihtne, kuid mitte nii kergesti äratuntav:
Võlgnike võlad tasutakse
võlausaldajate varast.
(Muide, võlausaldajaks loetakse ka isikut, kes on oma raha hoiupangale laenanud, omades seal hoiukontot.)
Inflatsioon ei põhjusta mitte ainult hindade tõusu; see põhjustab paratamatult ka palkade ja mis kõige tähtsam, valitsuse tulude kasvu.
Seega on inimesel, kes võttis enne inflatsiooni 30 000 euro suuruse laenu 3000 euro suuruse igakuise netosissetulekuga, oluliselt lihtsam seda laenu tagasi maksta, kui tema sissetulek on inflatsiooni tõttu kasvanud 30 000 euroni kuus.
Võlausaldaja jaoks on olukord vastupidine. Kui tema esialgne 30 000 eurot oli piisav hea ja noore kasutatud auto ostmiseks, siis tagasimakse 30 000 euro eest saab ta vaevu endale kasutatud mopeedi lubada.
Hiljemalt siis, kui rahatähtede pindala ei ole enam piisav paljude nullide trükkimiseks, mille tulemuseks on paratamatult üle 100 miljardi euro (100 000 000 000) väärtusega rahatähed, alustatakse rahareformi.
Tavaliselt vahetatakse vana, infleeritud raha uue raha vastu kindla suhtega. Lihtsas näites võidakse kõik olemasolevad varad ja võlad vahetada suhtega 10:1. Seega saab 100 miljardist 10 miljardit, 10 miljonist saab 1 miljon, 30 000-st saab 3000 ja nii edasi. Loomulikult langevad ka hinnad umbes sama proportsiooni võrra.
Tagasi algusesse?
Mitte päris. Need, kes suutsid inflatsiooni ajal oma võlad suures osas ära maksta, on paremas olukorras kui varem. See vanasõnaline koorem on nende õlgadelt langenud. Need, kes pidid inflatsiooni ajal oma sääste kasutama või kes võlausaldajatena said tagasimakseks vaid vana nominaalväärtuse, kannatasid tohutu ostujõu kaotuse all. On selge, et hindade hüppelise tõusu ajal peavad oma säästudest kasutama eelkõige tavainimesed. Nemad on need, kes kaotavad, sest valuutareformi käigus vahetatakse välja ainult see, mis lõpuks alles jääb.
Kuld kui turvaline varjupaik
Kuld kui kasulik materiaalne vara on vajalik ja nõutud enne inflatsiooni, selle ajal ja pärast seda. Tööstus tarbib märkimisväärseid koguseid kulda, märkimisväärset kogust kasutatakse ehete valmistamiseks ja märkimisväärset kogust hoitakse lihtsalt kriisikindla investeeringuna seifides.
Hind sõltub nõudlusest. Tavapärastel aegadel, kui kriisi ei ole oodata, investorite nõudlus väheneb ja kulla hind püsib suhteliselt madalal. Kui aga kogunevad tumedad pilved, koguvad investorid üha rohkem kullavarusid, mis viib kulla hinna tõusuni. Kui inflatsioon kiireneb, tõuseb ka kulla hind järsult. See ei ole tingitud ainult kasvavast rahapakkumisest; see on suuresti tingitud ka sellest, et üha rohkem kulda varutakse ja seetõttu on ostmiseks saadaval vähem. Seetõttu on võimalik, et kulla hind võib kaubaturgudel ajutiselt inflatsiooni edestada.
Kui kriis on möödas, normaliseerub kulla hind uuesti, sest investorid müüvad kulla maha, kuna neil on vaja raha kasumlikesse varadesse investeerimiseks ja samal põhjusel väheneb nõudlus kulla järele.
See tähendab, et untsi kulla ostujõud, millele pääseb ligi pärast kriisi (ja võimalik, et ka pärast valuutareformi), sõltub sellest, kui varakult – st millise veel soodsa hinnaga – kulda osteti.
Kulla müümine selle väidetavalt kriisist tingitud tipul toob esialgu sisse vaid inflatsioonilist raha, mis ilma valuutareformita tõenäoliselt jätkab inflatsiooni. Üleminek teistele varaklassidele – üldiselt ja välja arvatud tegelikud tehingud – ei paku mingit lisakasu, kuna inflatsioon on ka seal hindu juba mõjutanud.
Kulla kasutamine spekulatiivse varana on kindlasti võimalik. Ma ei taha seda siin siiski arutada.
Need, kes kasutavad kulda väärtuse hoidjana, peaksid oma investeerimisotsuseid kaaluma ainult pikaajalisest perspektiivist lähtuvalt ja mõõtma oma kullavarude väärtust mitte valuutaühikutes, vaid oma praeguses ostujõus.
Kuus aastat tagasi, 2020. aasta märtsis, maksis kulla troiunts umbes 1500 eurot. Nisutonn maksis 150 eurot (tootjahind, Baieri). Tänapäeval maksab nisutonn 175 eurot ja kulla troiunts kõigub umbes 4000 euro juures.
Jätan igaühe enda otsustada, milliseid järeldusi sellest teha.
Kui kaalute paar aastat tagasi soetatud kulla müümist, mille väärtus on tõusnud 100 protsenti või rohkem, peaksite teadma, mida te rahaga teeksite. Kui mõtlete kulla ostmisele praegu, peaksite olema kindel, et kindlustunne, et saate mõne aasta pärast osta vähemalt 10 tonni nisu untsi eest, on teile olulisem kui sularaha hoidmine ja inflatsiooniriski võtmine.
Lubage mul öelda vaid niipalju: nisu ja muude teraviljade nõudlus vaevalt väheneb seni, kuni maailma rahvaarv märkimisväärselt ei kahane. Kulla nõudlus väheneb niipea, kui geopoliitiline ebakindlus hajub ja ei mõjuta enam finantsturge lisaks inflatsiooniohtule. Mõelge sellele: Trumpi pelgalt teadaanne, et ta pikendab oma ultimaatumit Iraanile napilt viie päeva võrra, saatis hinnad järsult langema.
