Nick Giambruno poolt
“See oli minu karjääri kõige olulisem finantssündmus.”
Nii kirjeldas mu sõber ja ressursiinvesteeringute legend Rick Rule kunagi oma kogemust uraaniturul – turul, mida iseloomustab äärmuslik tasakaalustamatus pakkumise ja nõudluse vahel, mis tekitab kolossaalseid tõusu- ja langustsükleid.
Rick viitas Paladin Energyle, uraaniaktsiale, mille hind plahvatas viimase uraani pullituru ajal, tõustes vähem kui ühelt sendilt (0,007 Austraalia dollarit) 2003. aasta aprilli madalaimal tasemel 9,57 Austraalia dollarini 2007. aasta aprilli tipptasemel.
See tähendab enam kui 130 000% suurust kasvu – enam kui 1000-kordset suurenemist.
Teoreetiliselt oleks 1000 dollari suurusest investeeringust ideaalse ajastusega võinud saada rohkem kui miljon dollarit.
See on muidugi ebareaalne. Kuid isegi investoritel, kes olid aasta varem – või hiljem – investeerinud, oli ikkagi võimalus teenida erakordset tulu.
Paladin oli selle turutsükli erandlik ja parima tootlusega uraaniaktsia. Ka teised uraanifirmad nägid dramaatilist tõusu, kuigi ükski neist ei suutnud Paladiniga võrrelda. Ja nagu ikka, on oluline meeles pidada, et varasem tootlus ei garanteeri tulevasi tulemusi.
Sellegipoolest on õppetund eksimatu.
Uraani pulliturud kipuvad saabudes olema vägivaldsed, valikulised ja erakordselt tasuvad neile, kes on õigesti positsioneeritud.
Investorite jaoks on see kombinatsioon – kasvav strateegiline tähtsus, piiratud pakkumine, kiirenev nõudlus ja plahvatuslike tsüklite ajalugu – võimas. Kuid kõik riskid ei ole võrdsed. Uraaniturg on väike, keeruline, läbipaistmatu ja sellega kaasnevad tõsised riskid.
Et mõista, kus peituvad tegelikud võimalused ja lõksud, peame lähemalt uurima ülemaailmset uraanitööstust.
Uraanitööstus
Tuumaelektrijaamad katavad suurema osa uraaninõudlusest, mis on lahutamatult seotud uraani hinna ja turutsüklitega.
Tuumaelektrijaam toodab energiat uraani aatomite lõhustamise teel. Vabanev energia keedab vett, tekitades auru, mis paneb tööle turbiingeneraatorid. Need jaamad kasutavad uraanimaagist valmistatud kütust. Esmalt kaevurid kaevurid maagi maapinnast välja kaevavad. Seejärel see rikastatakse ja töödeldakse kütusegraanuliteks.
Ameerika Tuumaühingu andmetel on ühel tuumkütusepelletil – umbes väikese kummikaru suurusel – sama palju energiatihedust kui kolmel barrelil naftat, 2000 naelal kivisütt või 17 000 kuupjalga maagaasi.
Maailma Tuumaenergiaassotsiatsiooni andmetel kasutab tuumaenergiat 33 riiki, kus on üle maailma umbes 438 töökorras reaktorit. Praegu on ehitamisel 70 reaktorit ja veel 111 on planeeritud.
Igal aastal vajavad maailma aktiivsed tuumaelektrijaamad töötamiseks ligikaudu 174 miljonit naela uraani, mida tuntakse ka kui “kollast kooki”. See nõudlus on paindumatu, mis tähendab, et elektrijaamad peavad tagama uraani olemasolu või tuled kustuvad.
See paindumatu nõudlus on seotud ebakindla pakkumisolukorraga, kus suurem osa uraani tootmisest toimub geopoliitiliselt ebastabiilsetes piirkondades, nagu Aafrika ja Kesk-Aasia.
| 2026. aasta volatiilsuse ajal omamiseks parim kullaaktsia |
|
 |
|
| Kui turud nihkuvad „tõhususelt” turvalisusele, siis šokid ei püsi kontrolli all. Energia, kriitilised materjalid ja poliitilised otsused mõjutavad kõike – eriti valuutasid.
Kuld kipub sellises keskkonnas kasu lõikama. Avaldasime just uue aruande, milles nimetame meie arvates parimaks järgmiseks suureks liikumiseks sobivaimaks kullaaktsiaks – seda on lihtne osta mis tahes maaklerkontolt.
|
|
| – |
Lisaks kulub uue kaevanduse käivitamiseks sageli 7–10+ aastat ja paljudel juhtudel kauem, olenevalt jurisdiktsioonist ja projekti keerukusest. Mis puutub olemasolevatesse kaevandustesse, siis kui tootjad on kaevandused sulgenud – sageli seetõttu, et uraani hind on langenud alla tootmiskulude –, võib olla keeruline neid kiiresti taaskäivitada. Uraanikaevandustel ei ole lihtsaid sisse/välja lüliteid.
Varasemad tööstusharu prognoosid alahindasid tegelikke kulusid, keskendudes pigem sularahakuludele kui täielikele ülalpidamiskuludele. See, mida varem peeti pakkumise stimuleerimiseks vajalikuks 70–75 dollari suuruse uraanihinna, peetakse üha enam aegunuks. Arvestades inflatsiooni, viivitusi ja kasvavaid kapitalikulusid, räägivad paljud analüütikud ja turuosalised nüüd stiimulite tasemetest vahemikus 80–100 dollarit naela kohta.
Lühidalt öeldes on tootjatel uraani nõudluse kasvu ajal keeruline tootmist suurendada. Sageli kulub neil järelejõudmiseks aastaid. Seetõttu on turu ainus lahendus hinna kaudu. Seetõttu võib uraani hind erakordselt tõusta.
Siiski ei saavuta uraaniturg nendel perioodidel sageli tasakaalu. Uraani hind tõuseb sageli üle piiri, kus see peaks turu tasakaalustamiseks liikuma, luues tohutu pullituru, mis muutub massiivseks karuturuks. See tsükkel on varemgi aset leidnud ja ma arvan, et see kordub.
Kuigi uraani ja uraaniaktsiate hind on viimasel ajal tõusma hakanud, ei usu ma, et oleme selle tsükli tipu lähedalgi.
Uraani nõudlus peaks drastiliselt suurenema.
Praegu on maailmas umbes 438 töökorras tuumareaktorit. Veel 70 reaktorit on ehituses ja veel 111 on planeeritud.
Hiina arvele langeb lõviosa tulevasest nõudlusest. Maailma Tuumaenergiaassotsiatsiooni andmetel on Hiinas ehitamisel 37, planeerimisel 44 ja kavandamisel 145 reaktorit. Peking on samuti avaldanud ambitsioone, mida sageli kokku võetakse umbes 150 uue reaktori ehitamisena aastatel 2020–2035.
Prognooside kohaselt edestab Hiina USA-d maailma suurima uraanitarbijana 2030. aastaks.
Hiina vajab tuumaenergiat oma kasvava majanduse toetamiseks ja tohutu õhusaasteprobleemi vähendamiseks. Tänapäeval on kivisüsi endiselt Hiina peamine energiaallikas, kuid sellega kaasnevad kõrged kulud. Õhusaaste Hiina linnades on tõsine terviserisk.
See on peamine põhjus, miks Hiina valitsus agressiivselt tuumaenergiat taotleb. Lühidalt öeldes on Hiinal maailma ambitsioonikaim uute tuumareaktorite ehitamise programm.
Hiina valitsus valitseb konsensuse alusel ja nad on hoolikad pikaajalised planeerijad. Seega, kui nad teevad strateegilise otsuse lisada tuumaenergia oma energiajulgeoleku olulise osana, ei kahtle ma hetkegi, et nad on pühendunud selle elluviimisele. Neil on poliitiline tahe selle elluviimiseks ning rahalised, tehnoloogilised ja füüsilised ressursid.
Kaevandused toodavad igal aastal umbes 157 miljonit naela uraani, samas kui maailm tarbib umbes 174 miljonit naela. Ülemaailmsed varud katavad vahe – umbes 17 miljonit naela.
Analüütikute esmane pakkumise ja nõudluse modelleerimine näitab püsivaid puudujääke. Lühiajalisi puudujääke modelleeritakse sageli 10–15 miljoni naela uraani aastas vahemikus, kusjuures mõned mudelid tõusevad kümnendi lõpus märkimisväärselt, olenevalt reaktori ehitusest, kaevanduste ammendumise kõveratest ja projektide elluviimise ajakavadest.
Täpsete andmete saamine uraani ülemaailmsete varude kohta on keeruline, kuna valitsused ja ettevõtted hoiavad seda teavet konfidentsiaalsena. Siiski ei lase nad energiajulgeoleku huvides varudel liiga madalaks muutuda.
Analüütikute hinnangul on ülemaailmsed uraanivarud umbes 2-3 aasta jagu. Siiski on oluline rõhutada, et see on vaid hinnang – keegi ei tea, kui palju uraani ülemaailmsetes varudes on.
Me teame, et kommunaalettevõtted seavad üldiselt esikohale varustuskindluse mitmeaastase katvuse kaudu, mis hõlmab nii füüsilisi varusid kui ka pikaajalisi lepinguid. Kui varud pakkumisega piiratud keskkonnas vähenevad, võime peagi näha, kuidas elektriettevõtted (ja valitsused) pingutavad, et piiratud pakkumisega keskkonnas oma varusid kindlustada.
Ajalooliselt ei ole uraani tõusuturge juhtinud üksik sündmus, vaid mitmed väikesed tarnehäired koos pidevalt langevate varudega. Sama dünaamika kordub taas, kusjuures kommunaalteenuste lepingute määrad tõusevad pärast kümme aastat kestnud alaesindamist järsult, luues eeldused turu jätkuvaks pingestumiseks.
Kui kommunaalettevõtted mõistavad, et defitsiit ei ole ajutine, vaid võib kesta aastakümneid, on ratsionaalne reaktsioon sõlmida väga pikaajalisi lepinguid – 10–20 aastat – mis tahes hinnaga. Sellist paanikaga lepingute sõlmimist on varemgi juhtunud. Kui üks lugupeetud ostja sõlmib ebatavaliselt pika ja kalli lepingu, satuvad teised paanikasse ja tormavad turule. Sel hetkel pole tootjatel piisavalt pakkumist, et pakkuda pikaajalisi lepinguid mis tahes hinnaga, mis tõstab hindu järsult.
Lõppkokkuvõttes on tõenäoline, et kommunaalettevõtted tegutsevad alles siis, kui hinnad neid selleks sunnivad. Kui nad lõpuks seda teevad, tormavad nad turule agressiivselt, konkureerides omavahel piiratud pakkumise pärast ja ajades uraani hinna väga lühikese aja jooksul järsult kõrgemale.
Kui strateegiline kaup asub geopoliitika, energiajulgeoleku ja aeglaselt reageeriva pakkumise ristteel, siis pisikesed tasakaalustamatused ei lahene õrnalt – need plahvatavad vägivaldseteks ümberhindadeks.
Ja suurimad võitjad pole tavaliselt mitte tuntud nimed, vaid need vähesed ettevõtted, mis paiknevad seal, kus kapital, poliitika ja kütusetsükli reaalsus kokku põrkuvad.
Nagu Rick Rule ütles, oli uraan tema karjääri “kõige olulisem finantssündmus”. Ja see tsükkel tõestas, miks: Paladin Energy hind tõusis 0,007 Austraalia dollarilt 9,57 Austraalia dollarile – see on 130 000% muutus. (Nagu ikka, on oluline meeles pidada, et varasem tootlus ei garanteeri tulevasi tulemusi.)
Kui soovid teada, kuidas uraani järgmiseks tõusuks käituda, loe minu aruannet: „Plahvatusohtlik kasum järgmisest energia „supertsüklist”.”
Saate aru, miks see turg ei suuda end kiiresti “parandada”, mis võib käivitada kommunaalteenuste ostmise rüseluse ja milline on üks ettevõte, mis meie arvates on parimas positsioonis ülepaisutatud tõusu jaoks.
