Kuigi Warren Buffetti arusaamad majandusest on traditsiooniliselt rõõmsad ja meeliülendavad – tavaliselt tabab see pessimismi tipphetke omakasupüüdlike NYT-i op-ede või CNBC-vignettide kujul (ja tavaliselt sel ajal, kui Omaha miljardär teab, et valitsus takistab tema tegevust. TBTF-i investeeringud, erinevalt enam-vähem kellegi teise omadest), ennustas Berkshire Hathaway eelmisel laupäeval oma ettevõtetele – ja majandusele laiemalt – palju kehvema ja süngema ennustuse – head ajad võivad olla möödas.
Rääkides Berkshire’i aastakoosolekul Omahas, Nebraskas, ütles miljardärist investor, et ta eeldab, et enamiku konglomeraadi tegevuste tulud langevad sel aastal, kuna saabuv majanduslangus aeglustab ettevõtete tegevust veelgi. Ta tegi oma pessimistlikud kommentaarid isegi siis, kui Berkshire teenis esimeses kvartalis tegevuskasumit peaaegu 13% võrra 8,07 miljardi dollarini, võrreldes 7,04 miljardi dollariga aasta tagasi.
“Suurem osa meie ettevõtetest teatab sel aastal madalamatest tuludest kui eelmisel aastal,” ütles 92-aastane Buffett, enne kui Bloomberg teatas, et eelmisel laupäeval kogunes tuhandeid inimesi. Umbes viimase kuue kuu jooksul on USA majanduse jaoks “uskumatu periood” lõppemas, ütles ta.
Nagu Bloomberg märgib, peetakse Berkshire’i sageli majandusliku tervise asenduseks, kuna selle ettevõtted on laienenud raudteest elektrikommunaalteenuste ja jaemüügini. Buffett ise on öelnud, et Berkshire võlgneb oma edu USA majanduse uskumatule kasvule aastakümnete jooksul, kuid tema ennustus oma ettevõtete majanduskasvu aeglustumise kohta tuleb, kuna piirkondlike pankade murrang ähvardab laenuandmist piirata, kuna inflatsioon ja kõrgemad intressimäärad jätkavad hammustamist.
Buffetti kauaaegne äripartner Charlie Munger (99), kes temaga laval liitus, ütles, et keerulisem majanduskeskkond muudab raskemaks ka väärtusinvestorite olukorra, kes tavaliselt ostavad aktsiaid, mis näevad ettevõtete sisemise väärtusega võrreldes odavad.
“Harjuge vähem teenima,” ütles Munger.
Vaatamata laiemale pessimismile ütles Buffett, et ta eeldab, et kindlustustegevusega seotud tulud, mis on vähem korrelatsioonis äritegevusega, sel aastal paranevad. Berkshire teatas juba kõrgematest tuludest nendes ettevõtetes, sealhulgas autokindlustusfirmas Geico, mis tõusis pärast kuue kvartali kahjumit kasumlikkusele.
Geico teenis 703 miljonit dollarit, kuna kõrgemad keskmised preemiad ja väiksemad reklaamikulutused aitasid kaasa kasumile, isegi kui kahjunõuete sagedus langes, teatas Berkshire laupäeval oma tuludest. See elavnemine järgneb kindlustusfirmade jaoks raskele perioodile, kuna inflatsioon mõjutas materjali- ja tööjõukulusid.
Geico on olnud silmitsi erilise survega konkurentide poolt, sealhulgas Progressive, mida Buffett on nimetanud “hästi juhitavaks” ja Allstate, kes oli pikka aega kasutanud telemaatikaprogramme juhtide jälgimiseks ja parema käitumise julgustamiseks enne, kui Geico pakkumise tutvustas. Geico kasum aitas ka Berkshire’i kindlustusfirmadel teenida 911 miljonit dollarit kasumit võrreldes 167 miljoni dollariga aasta varem.
Berkshire ütles varem, et eeldab, et Geico taastub 2023.aastal pärast lisatasu tõstmise tagamist oma tegevuskasumlikkuse juurde. Sellegipoolest on Geico endiselt Berkshire’i probleem, kuna kvartali tippkasv on alla 1%, mis “jääb eakaaslastest märkimisväärselt maha”, ütles CFRA analüütik Cathy Seifert.
“Ma kahtlustan, et nõuete kulude inflatsiooni tasakaalustamiseks tõstetakse intressimäärasid, millele järgneb poliitika tühistamine,” ütles ta. “Kuigi kahjumlike poliiside kaotamine ei ole alati halb, ei ole see tavaliselt poliisid ja kindlustusvõtjad, kes lahkuvad.”
Konglomeraadi teised osad said suurema löögi, kuna Berkshire Hathaway Energy maksujärgne tulu langes 46,3% võrreldes eelmise aasta sama ajaga, kuna USA reguleeritud kommunaalteenuste, muude energiaettevõtete ja kinnisvaravahendusettevõtete tulud vähenesid. ”Edward Jonesi analüütiku Jim Shanahani sõnul olid raudteetulemused oodatust nõrgemad ka kaubaveomahtude languse ja kõrgemate tegevuskulude tõttu.”
Kuid Berkshire’i ühe tuntuima ettevõtte Brooks Running Co tegevjuht Jim Weber oli tarbijate järsu languse suhtes skeptiline.
“Kuna tööpuudus on nii madal, on raske uskuda, et langeme kaljult alla tarbijatasandi majanduslangusesse,” ütles Weber eelmisel reedel enne kohtumist antud intervjuus. “Huvitav, kas sellest saab varade väärtuse langus.”
Teiste teemade hulgas arutati eelmisel laupäeval Buffetti järglust, panganduskriis, USA võla laekriis, ettevõtte investeering Occidentalisse, Hiina eelseisev sissetung Taiwani ja palju muud:
- Pärimisplaneerimine: Buffett nimetas 2021.aastal mantlipärijaks Greg Abeli (60) ning kindlustusväliste toimingute asejuht on sellest ajast peale olnud rohkem esindatud. Eelmisel laupäeval kinnitas Buffett, et on selle otsusega “100% rahul” ja viitas isegi suures osas tavapärasele üleminekule, millal iganes see võiks olla. „Greg mõistab kapitali jaotamist sama hästi kui mina. See on meile õnneks,” ütles Buffett Nebraskas Omahas toimunud kohtumisel. “Ma arvan, et ta teeb need otsused vägagi samas raamistikus, nagu mina neid teeksin. Oleme selle raamistiku nüüdseks välja töötanud 30 aastat.”
- Occidental Petroleum Corp., üks analüütik nimetas seda päeva suurimaks teateks: Berkshire ei tee pakkumist Occidental Petroleum Corp.-i täielikuks kontrolliks, energiafirma, mille peale ta on kulutanud kuid oma panuste suurendamiseks. Buffetti kommentaar aitas tõenäoliselt leevendada spekulatsioone, mille kohaselt soovib Berkshire omandada Occidentali pärast seda, kui eelmisel aastal sai USA regulaatoritelt heakskiidu, et omandada kuni 50% ettevõttest. Buffett ei välistanud Houstonis asuva ettevõtte aktsiate ostmist, lisades, et see võib või ei pruugi otsida täiendavaid oste.
- Panganduse segadus: Buffett ja Munger olid nii kindlad, et neil tekib küsimusi hiljutise panganduse segaduse kohta, et nad tõid naljaga pooleks plakateid, millel olid murrangu ajal esile tõstetud raamatupidamisklassifikatsioonid. Ühel oli silt “saadaval müügiks”, teisel aga “tähtajani hoitud”. Tõsisemalt öeldes süüdistas Buffett ebaõnnestunud pankade eest vastutavaid juhte, väites, et nad peaksid vastutama vigade eest, mis olid “selgelt silmapiiril”. Ta kutsus esile ka pangandusregulatsiooni “segaseid” stiimuleid, samuti reguleerijate, poliitikute ja ajakirjanduse kehva sõnumit Ameerika avalikkusele murrangu kohta. Buffett osutas First Republic Bankile, maksejõuetule pangale, mille JPMorgan üleeelmisel nädalavahetusel omandas pärast seda, kui see pärast jumbo pakkumist kokku kukkus.
- Võla ülemmäär: Sel ajal, kui seadusandjad võitlevad USA võla ülemmäära ümber tekkinud lahkheli lahendamise nimel, ütles Buffett, et ta ei saa aru, kuidas Washington lubab USA-l oma võla maksejõuetusse jätta, mis viiks finantssüsteemi segadusse. Investorid ja poliitikud uurivad, kas USA valitsus suudab vältida oma seadusjärgse võla ülemmäära kokkupõrget ja potentsiaalselt katastroofilist tehnilist maksejõuetust, mis võib järgneda või mitte. Vaatamata ummikseisule kordas Buffett oma usku Ameerikasse kui “uskumatusse ühiskonda”, kus “kõik läheb meie heaks”. Arvestades valikut, tahaks ta siiski sündida USA-s, ütles ta.
- Geopoliitika, Taiwan: IV kvartalis vähendas Buffett oma osalust Taiwan Semi aktsiates vaid kuud pärast seda, kui avalikustas investoreid hirmutanud kiire tagasilöögi peamise osaluse. Buffett ütles eelmisel laupäeval, et ettevõte on üks paremini juhitud ja tähtsamaid ettevõtteid maailmas, kuid talle ei meeldinud asukoht – viide Taiwanile saare ja Hiina vahel kasvavate pingete keskel. Buffett ja Munger rõhutasid vajadust sujuvate suhete järele USA ja Hiina vahel ning kutsusid üles suurendama kaubavahetust. Kuigi need kaks on konkurentsivõimelised, peavad nad alati hindama, “kui kaugele suudate teist meest lükata, ilma et nad valesti reageeriksid,” ütles Buffett.
Eraldi täiendas Berkshire oma rahahunnikut, lõpetades kvartali 130,6 miljardi dollariga, mis on 2 miljardi dollari võrra rohkem kui aasta lõpus 128,6 miljardit dollarit. See tähendab, et Berkshire teenib intressituludest kasu, kuna Fed jätkab intressimäärade tõstmist: “Meie investeerimistulu on sel aastal palju suurem kui eelmisel aastal ja see on sisse ehitatud,” ütles Buffett aastakoosolekul.
Ettevõte oli ka teist kvartalit järjest aktsiate netomüüja, tuues pärast 2,9 miljardi dollari suuruse ostude mahaarvamist taskusse 10,4 miljardit dollarit aktsiate netokäibe (13,3 miljardit dollarit bruto).
Lõpuks ostis Berkshire aktsiaid tagasi 4,4 miljardit dollarit, mis on kasv võrreldes eelmise aasta sama perioodiga, kuna Bekrshire seisis silmitsi tormiliste turgudega, mis pakkusid vähem tema tuntud kassahitid. Berkshire on pöördunud sagedamini tagasiostude poole, kuna hindamine avalikel turgudel oli muutnud Buffetti jaoks paljutõotavate omandamiste tuvastamise keerulisemaks.
