Eric Peters, One River Asset Managementi CIO
“Täna on tööpuudus tõusnud 4,2 protsendini, inflatsioon on langenud mõne kümnendiku võrra üle 2. Seega teame, et on aeg oma poliitika ümber kalibreerida, et see oleks asjakohasem, arvestades edusamme inflatsiooni ja tööhõive valdkonnas, liikudes jätkusuutlikumale tasemele, nii et riskide tasakaal on nüüd ühtlane,” vastas esimees Powell. Ta oli just vähendanud intressimäärasid 50 baaspunkti võrra.
“Tööturg on tegelikult heas seisus. Ja meie kavatsus oma poliitikaga on seda seal hoida. Seda võib öelda kogu majanduse kohta. USA majandus on heas seisus. See kasvab kindlas tempos, inflatsioon langeb, tööturg on tugevas tempos, tahame seda seal hoida. Seda me teemegi,” selgitas Jerome, finantsreporterid viskasid talle õrnalt tavalisi pehmeid palle.
Loomulikult ei küsinud keegi temalt, kuidas ta suhtub aktsiaturuga kõigi aegade kõrgeimatel tasemetel leevendustsükli algatamisse (vt “Powell lubab aktsiate, koduhindade, üüride ja toiduga hindu kõigi aegade kõrgeimatel tasemetel kärpida“).
“Püüame saavutada olukorda, kus taastame hinnastabiilsuse ilma sellise valusa tööpuuduse kasvuta, mis on mõnikord kaasnenud disinflatsiooniga. Seda me püüamegi teha. Ja ma arvan, et võite võtta tänast tegevust kui märki meie tugevast pühendumusest selle eesmärgi saavutamisele,” selgitas Powell.
Keegi ei küsinud, kas ta võtab arvesse tulevikku suunatud inflatsiooninäitajaid nagu kuld, mis on tõusnud uue rekordini. Ja Bitcoin on viimase aasta jooksul tõusnud 137%.
“Ja see on selle protsessi algus, mida ma mainisin, mille suund on neutraalse tunde poole ja me liigume nii kiiresti või nii aeglaselt, kui me reaalajas sobivaks peame.”
Keegi ei küsinud temalt tehisintellekti, infrastruktuuri ehitamise, saabuva elektripuuduse, süveneva kaubandussõja kohta Hiinaga, selle kohta, kuidas inflatsiooni vähendamise seadus poliitikat mõjutab või kas ta arvab, et rahapoliitika on nii oluline, nüüd, kui mõlema poole poliitikud tunduvad mugavad puudujäägid, mida kogu ajaloo jooksul nähti ainult sõja ajal.
Venturing
“Intuitiivselt ütleks enamik, paljud, paljud inimesed niikuinii, et me ei lähe ilmselt tagasi sellesse ajastusse, kus oli triljoneid dollareid riigivõlakirju, mis kauplesid negatiivsete intressimääradega, pikaajaliste võlakirjadega, mis kauplesid negatiivsete intressimääradega,” ütles esimees Powell, vastates pressikonverentsil esitatud küsimusele. Lugesin ärakirja kuskil Vaikse ookeani kohal, 41 000 jalga. “Ja tundus, et neutraalne määr oli, võib isegi olla negatiivne, nii ja naa, inimesed emiteerisid võlakirju negatiivse intressimääraga,” ütles Powell, püüdes selgitada midagi, mis tõenäoliselt definitsiooni trotsib.
“Tundub, et see on nüüd nii kaugel, minu enda tunne on, et me ei lähe selle juurde tagasi,” jätkas Fedi esimees. “Aga ausalt, me saame teada. Aga mulle tundub, tundub ja et neutraalne määr on ilmselt oluliselt kõrgem kui toona,” ütles ta oma emotsioonidega maadeldes, esimehele iseloomulikult liigutav-tundeline. Kuid see on just selline asi, mis juhtub siis, kui väga intelligentsed inimesed satuvad tundmatusse. Nad tunnevad oma teed. “Kui kõrge see on? Ma arvan, et me ei tea. See on jällegi, me teame ainult selle järgi, kuidas see töötab.”
Kuna ma ei saanud Powellile küsimust esitada ja kuna reporterid tundusid olevat huvitatud ainsa huvitavana tundunud ülekuulamisliini jätkamisest, sisestasin need tsitaadid ChatGPT4o-sse ja küsisin, kas rääkija kõlas nii, nagu ta teaks, millest ta räägib?
“Inimene selles avalduses ei kõla eriti enesekindlalt ega kindlalt. Siin on põhjus: Kõhklused ja kordamine: Selliste fraaside kasutamine nagu “enamik, palju inimesi niikuinii” ja “nii ja naa, inimesed emiteerisid võlga” viitab ebakindlusele või selguse puudumisele nende mõtteprotsessis. Otsustusvõimetu fraas: kõneleja kasutab selliseid termineid nagu “võib isegi olla”, “tõenäoliselt”, “minu enda mõistus” ja “ma ei usu, et me teame”, mis kõik viitavad kindla veendumuse või täpsete teadmiste puudumisele. Vastuolu: kõneleja ütleb: “me saame teada” ja “me teame ainult selle järgi, kuidas see töötab”, mis tähendab, et neil pole selget vastust ja nad loodavad selguse tagamiseks tulevastele tulemustele.”
Mulle meeldivad tõeliselt targad inimesed, kes tunnistavad, et nad ei tea asju, eriti kui enamik inimesi seda ootab. Selliseid inimesi napib. Niisiis, meil on vedanud, et Powell on tema kohal. Kuid Fed alahindas inflatsiooni täielikult, sai lootusetult kõvera taha, seejärel tõusis määrad enneolematul viisil. Nad arvasid, et maailma suurima majanduse loomulik intressimäär on tõenäoliselt negatiivne ning mõne lühikese aasta pärast muutsid nad meelt ja arvasid, et see on tõenäoliselt positiivne. Ainus karuturg, mis on jäänud, on majandusteaduse doktorikraadi väärtus.
41 000 jala kõrguselt näeb maailm välja selline, nagu see on olnud tuhandeid aastaid ja kindlasti nagu Greenspani, Bernanke, Yelleni ajal. Toona uskusid inimesed, et keskpankurid teavad, mida nad teevad ja nad on turgudel kõige võimsamad tegijad.
Kuid nüüd oleme leppimas uue maailmaga, kus Powell ja tema inimesed tunnevad oma teed edasi, majanduskeskkonnas, mis vaevalt meenutab viimaseid aastakümneid. Ja kus kõige võimsamad mängijad ei ole enam pankurid, vaid poliitikud, nende puudujäägid, võlad. See saab olema lõbus.
