Autoriks Matthew Piepenburg via VonGreyerz.gold,
Kui polariseerunud USA marsib 2024. aasta lõpukuudel poliitilise, rahalise ja võib-olla isegi sõjalise risttee poole, tunnevad paljud, mida George Lucas võiks muidu kirjeldada kui “vägede häirimist“.
Alates puhutud turutippudest, tühjadest poliitilistest klišeedest ja avalikult katkisest võlakirjaturust kuni devalveerunud valuutade ja planeedi suurte kildudeni, mis on sõjas või eskaleerumise suunas, tundub, et me žongleerime rumalate, katkiste, hullumeelsete ja võib-olla isegi … kurjus.
Alustame rumalast.
Ameerika võlakirjaturg
Järgmise 3 aasta jooksul peab onu Sam (või tädi Yellen) uuesti rahastama häbelikult 16 tonni USA võlga.
See arv on näost valus, kuid valu muutub veelgi hullemaks, kui mõista, mida on DC võlasõltlastest (ja kulutavatest, häältega vehkivatest) klounidest teinud meie Titanicu USA võlatasemele (35T+ dollarit) ja jäämäega seotud USA võlakirjaturule.
Nagu ma olen aastaid korranud ja kordan veel aastaid: võlakirjaturg on asi.
Kui ollakse kainelt aru saanud võlatasemest, krediiditurgudest ja selle võla maksumusest (tootlusest), võib kainelt ette näha võlakirjade, aktsiate, inflatsioonitsüklite, fiat-valuutavahetuste lõppmängu ja muidugi fiat-vastaste varade, näiteks kulla pikemaajalist suunda.
Muljetavaldavad hooned, tühjad pead
Vaadates nüüd ülaltoodud 16 miljoni dollari suurust re-fi, saame juhtumiuuringu selle kohta, kuidas rahvast saab muidu muljetavaldavate finantshoonete taha peituv võlgade lõksus olev piinlikkus.
Lõppude lõpuks ei saa igaüks, kes on seisnud Föderaalreservi või USA rahandusministeeriumi ees, imetleda muljetavaldavat arhitektuuri.
Kahjuks on nende seinte vahel olevad CV-smugeldatud ja parteikesksed administraatorid midagi enamat kui püsiv keskpärasuse tase, kellest enamik hoolib rohkem oma järgmisest poliitilisest ametikohast kui oma rahva olukorrast järgmise kahekümne aasta jooksul. Vt: Me võlgneme järgmisele põlvkonnale vabanduse.
Lihtsalt öeldes on see riigiteenistujateks maskeerunud iseteenijate kollektiiv Ameerika finantspimeduse süda.
Nagu need, kes olid enne neid, on ka meie keskpankurid, riigikassa ametnikud ja (s)valitud (lobitöö) juhid kuulutanud välja fantaasia (poliitikamalli), et iga võlaprobleemi saab lahendada suurema võlaga, mille eest omakorda tasutakse devalveerunud/ülepaisutatud fiat-rahaga.
Kõlab suurepäraselt? Ei? Kes ei armastaks sellist imelahendust?
Fantaasia müümine, hävingu edasilükkamine
See on nende paljukiidetud ja eufemistlikult eksitava kaasaegse rahateooria (või “MMT”) “uue” poliitika tuum, mis muide ei ole kaasaegne, rahaline ega teooria.
Tegelikult on MMT versioone kasutatud läbi ajaloo – alates Vana-Roomast, 1720. aasta Johannese seadusest, 1789. aasta Prantsuse assambleest, Weimari Saksamaast, Jugoslaaviast 1990. aastatel või igast banaanivabariigist Key Westist lõunas. Vaata: Kuidas ajalugu (ja loll) ennast kordab.
Kuid sellised poliitiliselt võrgutavad imed on lihtsalt aega ostvad valed; ja nagu allpool näeme, on USA võlakirjaturul juba (ja avalikult) aeg otsa saamas.
Nagu enamik, kes DC-s mänge objektiivselt jälgivad, juba teavad, on USA võlg värvipime.
Igale Eisenhoweri-järgsele presidendile (punane või sinine) meeldib anda lubadusi, mille eest nad ei suuda maksta, mis tähendab, et puudujääk (st saab) lüüakse teele järgmise administratsiooni juurde, kes lõpuks lööb purgi otse peatänava soolestikku majanduslanguse, inflatsiooni ja / või sõja kujul.
Matemaatika on kangekaelne asi
Praegused signaalid USA võla (ja seega ka võlakirjade) turult muudavad sellised muidu sensatsioonilised tähelepanekud empiiriliseks reaalsuseks.
Mõelge jällegi ligi 16 dollarile, mida onu Sam peab järgmise kolme aasta jooksul uuesti rahastama / ümber lükkama.
Seda võlga esindavate IOU-de keskmine kupong (kleebise hind) on umbes 2%, kuid arvestades ülemaailmset usaldamatust USA vastu võlgades olevate suuskade suhtes, on nende T-arvete tegelik tootlus (st TÕELINE intressikulu) üle 5%.
Palun lugege see viimane rida uuesti läbi.
See on kallis ja karjuv märk krediiditurust “uh-oh”.
Rumalast katkiseks
Kuidas me siia jõudsime?
Esiteks seetõttu, et Ameerika (ja selle aktsiahinnaga makstud / marginaali kinnisideeks olevad tegevjuhid) tellisid Ameerika tootlikkuse (ja Ameerika unistuse) Hiinalt umbes 2001. aasta WTO “poliitika”.
Selle asemel, et Hiina ostaks Ameerika tooteid, lubasid USA tegevjuhid neil meie tooteid valmistada. Odavam tööjõud ja kõrgemad marginaalid muutsid käputäie tegevjuhi rikkamaks ja miljonid USA töötajad töötuks.
See tähendas ka väiksemat tootlikkust (ja seega ka väiksemat SKPd), et maksta oma võla eest. Lahus? Võtke rohkem võlgu ja väljastage rohkem IOU-sid, et maksta vanematele IOU-dele.
Kuid teine probleem on see, et meie IOU-dele on vähem ostjaid.
Miks?
Sest üha vähem riike, investoreid ja välisriikide keskpanku usaldavad võlgadest läbiimbunud emitendi (USA) kahanevat vara (võlakirja) relvastatud dollariga (mõelge sanktsioonidele.) Vaata: Kuidas lääs kadus.
See selgitab, miks keskpangad on alates 2014. aastast tegelenud netodumpinguga UST-dega ja netovirnastavate füüsilise kullaga, mis on nn vabast ajakirjandusest avalikult välja jäetud fakt.
Nii saavad kord usaldatud rahvastest läbikukkunud rahvad.
Ja kui USA IOU-de vastu on vähem armastust/usaldust, siis võlakirjade hinnad vajuvad; ja kui võlakirjade hinnad langevad, tõuseb nende tootlus.
Ja kui nende tootlus tõuseb, tõusevad nende IOU-de tagasimaksmise kulud.
Jällegi: võlakirjaturg võib massidele tunduda igav, kuid see on oluline – palju rohkem kui Taylor Swifti õõvastav poliitiline teravus või George Clooney majanduslik IQ.
Ja see võlasõltuvus on see, kuidas post WW2 USA läks maailma suurimast tootjast ja võlausaldajast maailma suurimaks off-shore’iks ja võlgnikuks.
Murust hulluks: inflatsioon
Nagu meie asutajad hoiatasid, on keskpanga monopolid ja korrumpeerunud riigikassa me-firsterid teinud vaprate vaba maa ja kodu feodaalseks düstoopiaks, mis sõna otseses mõttes elab ja hingab võlgadest.
Sellel oportunistlikul (kuid tahtlikult valesti mõistetud ja meediast välja jäetud) taustal ei tohiks olla üllatav, et Yellen emiteeris sel aastal veel 2T dollarit T-Billsi (IOU-d), et saada survet võlakirjade volatiilsusele valimisaastal (st lahendades võlakatastroofi suurema võlaga).
Ja kui arvate, et Fed pole poliitiline, mõelge uuesti.
Kuid kuna tootlus tõuseb, tuleb see 2T dollarit, mis on osa ülaltoodud üldisest 16T dollarist, nüüd maksta või üle kanda palju kõrgemate hindadega kui lihtsalt nende algne kleebise hind (st “kupong”.)
Nagu iga banaanivabariik, on ka USA elanud ohtlikult, pikendades ja teeseldes oma võlalõksu, elades ära (st emiteerides IOU-sid) tulukõvera lühikesest otsast (lühiajaliste T-arvete kujul), et võtta osa survest maha tulukõvera pikast otsast (pikema kestusega võlakirjad).
Kuid kõigi nende muusikaliste toolide IOU-de netivõrk (nii IOU kestuskõvera lühikesest kui ka pikast otsast) taandub sellele: onu Sami IOU-sid (arved, võlakirjad) ei saa kunagi tagasi maksta tegeliku tootlikkuse või maksulaekumistega.
Mitte kunagi.
Ja mida see lihtsas inglise keeles tähendab, on see, et ainus viis onu Sami (või mõne muu G7) IOU-de maksmiseks on lasta oma keskpangal osta neid hiireklõpsuga ja üha enam alandatud (st lahjendatud) valuutaga.
Seetõttu ei ole inflatsioon mitte ainult siin, et jääda (erinevalt “ajutisest”), vaid see muutub palju, palju, palju hullemaks.
Kas deflatsioon on tulemas?
Kuidas on aga lood majanduslanguste ja võimalike turu väljavõtmiste/keskmiste tagasipöördumistega?
Kas need ei ole inflatsioonivabad, kui mitte deflatsioonilised sündmused?
Kindlasti.
Tegelikult olid Powelli hiljutised (ja nüüd ebaõnnestunud) “pikema aja eest kõrgemad” intressimäära tõusu poliitikad “inflatsiooni võitmiseks” mõeldud nõudluse (st keskklassi) tapmiseks ja deflatsioonilise majanduslanguse tekitamiseks, mida DC statistikud keeldusid siis mugavalt tunnistamast, et see oli majanduslangus.
Kuid lõppmäng on ikkagi (nagu see on alati olnud kogu ajaloo jooksul ja eranditult) inflatsiooniline, sest inflatsioon valuuta devalveerimise kaudu on see, kuidas kõik poliitilise võimu vahendajad (olgu nad siis togades, sõjaväevormides või Armani ülikondades) kannavad oma võlad ja valuutatõrked oma rahva seljale (ja rahakotile).
Powelli intressimäära kärped
Powell, nagu oleme terve aasta väitnud, langetas septembris lõpuks hindu sel lihtsal põhjusel, et isegi onu Sam ei saanud endale lubada Powelli varasemaid hinnatõuse.
Eespool käsitletud 16 miljoni dollari suurune võlakirjade refinantseerimine tuli DC jaoks lihtsalt liiga kiiresti ja liiga kõrgele, sellest ka agressiivsed intressimäära kärped – mis ei olnud šokeeriv turule, mis on neid juba kuid hinnastanud.
Muidugi on intressimäärade kärpimine veel üks viis dollari nõrgenemiseks ja need, kellel on dollarivastaseid kindlustusvarasid, nagu kuld, ei ole üllatunud, kui näevad, et see väärismetall purustab kõigi aegade rekordeid.
Kuid see suundumus on alles algus.
BTC, S&P ja Industrials jätkavad ka onu Sami IOU-de edestamist odavama võlapoliitika taganttuules, mis selgitab kulla/TLT, BTC/TLT ja SPX/TLT suhtarvude laienemist.
Kui loll muutub kurjaks
Lugejad teavad minu austust Hemingway liigagi ettenägeliku, kuid ajalooliselt traagilise tähelepaneku vastu, et poliitilised oportunistid lahendavad paratamatult omaenda paisunud võlakatastroofid, müües maha ülepaisutatud aktsiahindade ajutise õitsengu, millele järgneb inflatsiooni ja sõja püsiv häving.
Mis puutub inflatsioonikomponenti, siis me saame selle ruudu/poliitika juba ära märkida.
Kuid palju kurjakuulutavam poliitiline valik praegusel maastikul, kus mõned nõrgimad poliitilised IQ-d on kunagi üheaegselt globaalsele areenile jõudnud, jääb alles: sõda.
Sõja võimalus?
Keegi ei pea jagama minu vaateid välditava Ukraina sõja jms kohta, kuid me kõik võime nõustuda, et maailm muutub iga päevaga sõjaliselt kuumemaks.
USA süüdistab Hiinat “väga olulise” abi andmises Venemaa sõjamasinale praeguses halvimas olukorras pärast Kuuba raketikriisi või augustikuu relvi.
USA kaalub ka absurdset varianti anda Zelenskõi kaugmaaraketid sügavale Venemaale löömiseks, mis Putini sõnul tooks loomulikult kaasa sõjalise vastuse NATO vastu.
Taas kord seavad punkrijuurdepääsuga vanad mehed nooremaid mehi potentsiaalselt surema oma võimuagenda ja pattude eest, mis kõik on maskeeritud patriootlikus retoorikas, mida nende meediateenijad sõna-sõnalt levitavad.
Samal ajal näitavad tõendid nende geniaalsete USA “riigimeeste” (?) jaoks, kes võisid loota, et USA sanktsioonid Putini vastu halvavad edukalt tema kaubandussuhted Hiinaga, täpselt vastupidist:
Sõda ei ole muidugi enam, nagu von Clausewitz tuumaeelsel ajastul kirjutas, “pelgalt poliitika laiendamine muul viisil”.
Tagasi üles Loll ja kurjus
Tuumaajastul on sõda lihtsalt poliitiliste vahenditega rumala pikendus.
Või nagu isegi salvestatud sõdalane Stonewall Jackson ütles 1860. aastatel, et sõda on “kõigi kurjade summa”.
Kuid sellised mõisted nagu rumal või kuri ei ole kunagi takistanud poliitikakujundajaid kasutamast sõda poliitilise vahendina.
Ja nii, siin me oleme, riskides taas kord kurjusega poliitikasse paljude arvelt väheste varjatud kasuks.
Teatud politoloogidele, kellel pole ajaloo mõistet ega südametunnistuse untsi, võib sõda olla pigem nutikas tööriist kui ideaalide kaitsmine.
Lõppude lõpuks on sõda inflatsiooniline ning see annaks USA-le ja tema sunnitud ELi liitlastele kõik vabandused ja patuoinad, mida on vaja kapitalikontrolli kehtestamiseks ja normeerimiseks COVIDi-järgsele maailmale, mis on juba koolitatud kodanikukuulekuseks ja põlve painutamiseks hirmu, sunni ja valede ees.
Ja võib-olla on lihtsalt piisavalt võimuvahendajaid, kes on valmis süüdistama oma rahalisi patte idapoolsetes pahalastes, pigem DC vannitoa peeglites.
Lühidalt: Võib-olla on neid, kes näevad tuumasõda endiselt elujõulise võimalusena?
Hauad räägivad
Hiljuti külastasime tütrega USA 1. maailmasõja kalmistuid Meuse-Argonne’is ja Metzis, mis olid täis anonüümsete kangelaste ridu ja ridu Montanast Michiganini, mis nüüd igavesti Prantsusmaal lebavad.
Loodan, et nende ja meie pärast Hemingway eksib seekord. Loodan, et poliitilised oportunistid ei kasuta sõda isikliku tööriistana, hoolimata selle üldisest kahjust.
Kuld suudab lahendada paljusid finants- ja valuutakatastroofe – see on rumal, katkine ja hullumeelne, mida on kirjeldatud eespool meie prognoositavalt hukule määratud krediidi- ja valuutaturgudel.
Kuid ükski väärismetall ei suuda säilitada ega asendada palju väärtuslikumate elude kaotust, mida tarbivad tarbetute sõdade kurjused.
