Autor James Hickman via SchiffSovereignMan.com,
Vaevalt on möödunud aasta 2023. aasta pangakriisist, mil mitmed suured pangad, sealhulgas Silicon Valley Bank ja Signature Bank, pankrotti läksid.
Toona kirjutasin, et panga ebaõnnestumised ei ole veel läbi ja neid tuleb veel.
Kuid see on olnud vaikne suurema osa viimasest aastast; pangandussüsteem on olnud üsna rahulik suuresti tänu hädaabiprogrammile, mille Föderaalreserv lõi teiste raskustes olevate pankade päästmiseks.
Nad nimetasid seda panga tähtajalise rahastamise programmiks (BTFP) ja see aegus sisuliselt paar nädalat tagasi. Teisisõnu, enam ei anta hädas olevatele pankadele erakorralisi laene.
Vaevalt kuu aega hiljem oleme juba olnud tunnistajaks oma esimesele ohvrile: Pennsylvanias asuv Republic First (mitte segi ajada First Republic’iga, mis eelmisel aastal ebaõnnestus) suleti reguleerivate asutuste poolt reede pärastlõunal.
Republic Firstil olid samad probleemid nagu teistel, kes eelmisel aastal ebaõnnestusid – liiga palju “realiseerimata võlakirjade kahjumit” nende bilansis.
Nii nagu Silicon Valley Bank, Signature Bank jne eelmisel aastal, oli Republic First kasutanud oma klientide hoiuseid USA riigikassa võlakirjade ostmiseks 2021. ja 2022. aastal, kui võlakirjade hinnad olid kõigi aegade kõrgeimal tasemel.
2023. aasta alguseks oli olukord pöördunud. Võlakirjade hinnad olid langenud; isegi väidetavalt “turvalised” ja “stabiilsed” USA riigikassa võlakirjad olid hinnas märkimisväärselt langenud ning pangad kandsid suuri kahjumeid.
Pidage meeles, et võlakirjade hinnad langevad, kui intressimäärad tõusevad. Nii et kui Fed tõstis inflatsiooni kontrollimiseks intressimäärasid 0%-lt 5%-le, tekitasid nad samal ajal võlakirjaturul tohutuid kahjusid … mis tähendas pankadele ka suuri kahjusid.
Silicon Valley pank oli vaid jäämäe tipp. Paljud teised pangad (sealhulgas Bank of America) olid kogunud tohutuid võlakirjakahjumeid. Tegelikult ulatus pangandussektori realiseerimata kahjum eelmisel aastal lausa 620 miljardi dollarini.
Fed teadis, et neil on käes tohutu probleem. Nii et nad lõid selle panga tähtajalise rahastamise programmi, mis oli põhimõtteliselt hiiglaslik mäng “uskuda”.
BTFP kaudu lubati pankadel Fedilt raha laenata, kasutades tagatisena oma kraatrilisi võlakirjaportfelle. Kuid selle asemel, et hinnata võlakirju tegeliku turuhinnaga, teesklesid kõik lihtsalt, et võlakirjad on dollari pealt endiselt väärt 100 senti.
Teisisõnu, pangad koostasid lihtsalt oma varade hinnad ja Fed lubas neil seda teha.
(On irooniline, et teatud endine president on New Yorgis kohtu all oma varade väärtuse tõstmise eest, kuigi pangad paisutasid oma võlakirjade väärtust BTFP kaudu.)
Fedil õnnestus eelmisel aastal ära hoida edasised piinlikud pangatõrked, puistates seda maagilist haldjatolmu üle pangandussüsteemi.
Kuid nüüd, kui BTFP on aegunud, on selgunud, et pangandussüsteemi probleemid pole kuhugi kadunud. Republic Firsti ebaõnnestumine paar päeva tagasi on vaid üks sümptom.
Mõelge sellele: võlakirjade hinnad on endiselt madalamad (kuna intressimäärad on endiselt palju kõrgemad kui aastatel 2021–2022). Pangad istuvad endiselt tohutute realiseerimata kahjumite peal.
Ja nüüd, kui Fed on lõpetanud “uskuge” mängimise, on panga ebaõnnestumised taas alanud.
See ei tähenda, et KÕIK pangad on kohutavas vormis; Mõned pangad kasutasid targalt viimast kahtteist kuud, et oma finantsmajad korda saada.
Kahjuks enamik seda ei teinud… seetõttu on USA pangandussüsteemis realiseerimata kahjumeid endiselt üle poole triljoni dollari. See tähendab, et Republic First ei ole tõenäoliselt ainus ebaõnnestumine, kui Fed ei astu uuesti sisse oma maagilise haldjatolmuga.
Samuti pidage meeles, et nende USA riigikassa portfellide kahjum ei ole pangandussüsteemis ainus probleem; Näiteks istuvad paljud pangad tohutute võimalike kahjude peal, mis tulenevad kontoripindadele antud laenudest.
Ma ei usu, et selle probleemi ulatus on kuskil lähedal 2008. aasta finantskriisile, mis kukutas mõned maailma suurimad pangad. Isegi mitte lähedal.
Kuid reaalsus on see, et on veel palju panku, kellel on palju realiseerimata kahjusid. Ja suurim neist on juhtumisi Föderaalreserv.
Eelmisel kuul äsja avaldatud finantsaruannete kohaselt on Fedi realiseerimata kahjum kokku peaaegu 1 triljon dollarit – täpsemalt 948.4 MILJARDIT DOLLARIT. Ja valdav enamus neist realiseerimata kahjudest pärineb USA riigikassadest.
Nii nagu Silicon Valley Bank, Signature, First Republic ja nüüd Republic First, on ka Föderaalreserv muutnud end täiesti maksejõuetuks.
Tegelikult on Föderaalreservi kogukapital vaid 51 miljardit dollarit … versus 948 miljardit dollarit kahjumit. See tähendab, et Fed on maksejõuetu 19 korda.
Mõelge sellele: maailma suurim ja tähtsaim keskpank… globaalse reservvaluuta korrapidaja… on turuhinnas hindamise alusel täiesti maksejõuetu.
Võiks arvata, et see oleks esilehe uudis. Kuid keegi ei räägi sellest kunagi. Keegi ei taha sellest isegi rääkida.
Muidugi nõuavad paljud inimesed, et see pole oluline, nagu nad nõuavad, et riigivõlg pole oluline.
Kuid see on veel absurdsem fantaasia; Vaadake lihtsalt fakte:
- FDIC avaldatud aruanded näitavad USA pangandussektoris enam kui 500 miljardi dollari suurust realiseerimata kahjumit.
- Föderaalreserv, mis teoreetiliselt päästaks pangandussektori, on ise 900 miljardi dollari võrra maksejõuetu.
- USA valitsus, mis päästaks Fedi, on maksejõuetu enam kui 50 triljoni dollari võrra.
See on lihtsalt võlg lisaks võlale lisaks võlale. Kaotused lisaks kaotustele lisaks kaotustele.
Täpselt nagu BTFP, tahavad kõik mängida hiiglaslikku “uskuge” mängu ja teeselda, et Fedi maksevõime pole probleem, et USA valitsuse tohutu võlg pole probleem.
Vastupidi, need on tohutud väljakutsed. Ja lõplik tagajärg saab olema USA dollari kui ülemaailmse reservvaluuta kaotus.
