Kui teie raha ootamatult kättesaamatuks muutub: BlackRock piirab väljamakseid.
Maailma suurim varahaldur BlackRock on oma ühest oma suuremast laenufondist piiratud ulatuses raha välja võtnud. Mõjutatud fond on HPS Corporate Lending Fund (HLEND), mille maht on ligikaudu 26 miljardit dollarit. Investorid püüdsid viimases kvartalis välja võtta umbes 1,2 miljardit dollarit – ligikaudu 9,3 protsenti fondi varadest.
Fondi reeglite kohaselt saab kvartalis jaotada aga ainult viis protsenti. Selle tulemusel saaks välja maksta vaid umbes 620 miljonit dollarit, ülejäänud osa jääks esialgu fondi. See on esimene kord, kui see piirang on saavutatud.
See protsess paljastab tänapäeva finantsturgudel struktuurilise probleemi. Paljud fondid investeerivad pikaajaliselt laenudesse või muudesse raskesti kaubeldavatesse varadesse, samal ajal kui investorid ootavad kohest juurdepääsu oma kapitalile. Kui paljud investorid soovivad samaaegselt väljuda, muutub see likviidsuse illusioon ootamatult ilmseks.
Sundmüükide vältimiseks piiravad fondid väljamakseid – nn „väravad“. See on riskijuhtimise seisukohast mõistlik, kuid investorite jaoks tähendab see ajutiselt juurdepääsu oma rahale.
See juhtum tõstatab aga ka põhimõttelise küsimuse, mis ulatub rahalistest vahenditest kaugemale. Ka tavapangakliendid eeldavad, et nende raha on kergesti kättesaadav. Kuid pangad hoiavad likviidsete varadena vaid osa hoiustest; ülejäänu laenatakse välja laenudena.
Tõsiste finantskriiside korral võib juurdepääs pangahoiustele olla seega piiratud. Selle kohta on juba näiteid: Küprosel külmutati hoiused osaliselt 2013. aastal ja Kreekas kehtestati päevased väljavõtmise piirangud 2015. aastal.
BlackRocki juhtum tuletab meelde, kui suuresti tänapäevane finantssüsteem usaldusele tugineb. Niikaua kui turud püsivad stabiilsed, toimib see sujuvalt. Aga kui paljud investorid nõuavad samaaegselt oma raha tagasi, saab kiiresti selgeks, kui piiratud likviidsus tegelikult olla võib.
