Teiste peamiste valuutade korvi suhtes mõõdetuna on USA dollari indeks sel aastal juuni keskpaigaks langenud umbes 10% ja kaubeldakse praegu kolme aasta madalaimal tasemel. See ei ole väike langus ning lisaks võib esineda langusrisk seoses muredega USA kasvava eelarvepuudujäägi ja jätkuva tariifide volatiilsuse pärast.
Eelmisel nädalal klientidele saadetud märkuses kirjutas UBS, et dollar on nüüd “ebaatraktiivne” ja USA majanduse aeglustumisel on oodata edasist langust. Samal ajal teatab Bloomberg, et välismaised müüjad – Ladina-Ameerikast Aasiani – paluvad USA importijatel arveldada arveid eurodes, peesodes ja renminbides, et vältida valuutakõikumisi. See on kaugel Teise maailmasõja järgsest ajast, mil dollar oli ülemaailmsete tehingute vaieldamatu standard.
Kuld on nüüd dollari järel suuruselt teine reservvaluuta.
Isegi nende kõrgete hindade juures on keskpangad üle maailma jätkanud kulla kogumist. Maailma Kulla Nõukogu (WGC) andmetel on ametliku sektori kullaostud viimase kolme aasta jooksul ületanud 1000 tonni, mis on enam kui kaks korda rohkem kui eelmise kümnendi aasta keskmine. Institutsioonidel on nüüd peaaegu sama palju kulda kui 1965. aastal Bretton Woodsi ajastul.
Euroopa Keskpanga (EKP) hiljutine aruanne näitas, et esimest korda on kulla osakaal ülemaailmsetes välisvaluutareservides (20%) suurem kui euro osakaal (16%). See on tähelepanuväärne ja kooskõlas WGC hiljutise uuringu andmetega, mis näitavad, et 95% keskpankadest loodab oma kullavarusid järgmise 12 kuu jooksul suurendada, mis on kõrgeim tase alates WGC uuringu algusest.
Suur osa kulla ostmisest toimub globaalses Lõunas. Sellised riigid nagu Türgi, India, Hiina ja Brasiilia on viimastel aastatel oma kullavarusid suurendanud. Paljud neist riikidest otsivad ka alternatiive dollaripõhisele finantssüsteemile, mida nad peavad üha enam haavatavuse allikaks kui stabiilsuseks. Võtame näiteks Aasia. CNBC teatas, kuidas Kagu-Aasia Maade Assotsiatsiooni (ASEAN) liikmesriigid rakendavad piirkondlikku plaani, et vähendada oma sõltuvust dollarist, tehes rohkem kauplemist kohalikes valuutades. Hiina
kahekordistab oma maksevõrgustikku, piiriülest pankadevahelist maksesüsteemi (CIPS), mis pakub jüaanides nomineeritud alternatiivi SWIFT-ile (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), mis hõlbustab rahvusvahelisi tehinguid pankade ja institutsioonide vahel. Just eelmisel kuul teatas Hiina kuuest uuest välispangast süsteemi osalejatena, laiendades oma ulatust Aafrikasse, Lähis-Itta ja Kesk-Aasiasse.
Sanktsioonid võivad suundumust kiirendada
Pärast Venemaa sissetungi Ukrainasse 2022. aastal on lääne sanktsioonid toonud esile liiga paljude dollaripõhiste varade omamise riskid. EKP andmetel on alates 1999. aastast toimunud kümnest suurimast kulla osakaalu iga-aastasest suurenemisest keskpanga reservides seotud viis riigile sanktsioonide kehtestamisega kas samal või eelmisel aastal.
Paljude arenevate turgude jaoks on kuld geopoliitilise hendi vormiks. Riigivõlakirjade hoidlaid ja juurdepääsu SWIFT-ile saab igal ajal külmutada. See on keerulisem, kui füüsilist kulda hoitakse kodumaises seifis.
Mida see tähendab Ameerika investorite jaoks?
See tähendab, et Ameerika investorid – eriti need, kes on pensionil või selle lähedal – peaksid hoolikalt kaaluma, kui palju nende portfellid on avatud ühele valuutale. Nii nagu keskpangad maandavad oma dollaririski kulla ja välisvaradega, peaksid sama tegema ka üksikisikud ja leibkonnad.
Nagu enamik teist teab, olen ma juba pikka aega pooldanud kuldse 10% reeglit. Kaalu 10% oma portfelli investeerimist kullasse ja kullaga seotud investeeringutesse – 5% füüsilistesse kullakangidesse ja 5% kvaliteetsetesse kullakaevandusaktsiatesse.
© Frank Holmes
U.S. Global Investors
See artikkel avaldati 23. juunil 2025 veebilehel www.usfunds.com ja tõlgiti eksklusiivselt GoldSeitenile.
