USA vastased igatsevad tulevikku ilma dollarita, kuid Trump World tugevdab nende argumenti, kuna see muudab kulla taas suurepäraseks.
William Pesek
TOKYO – Keskpanga kasvav kullapalavik viitab sellele, et Donald Trumpi fiskaalmahhinatsioonide tagajärjed alles algavad.
Samal ajal kui juhtivad rahandusasutused investeerivad kulda ajalooliselt kõrgete hindadega, on tegelik eesmärk vähendada sõltuvust USA dollarist. See dünaamika on vastuolus USA presidendi Trumpi väidetega, et mitme miljardi dollari suurused maksukärped tasuvad end ära. See on ka reaktsioon Trumpi kaootilistele tariifidele.
Washingtonis asuv vastutustundliku föderaaleelarve komitee (CRFB) nimetab vabariiklaste poolt äsja heaks kiidetud „suurt ilusat seaduseelnõu“ ajaloo kõige kallimaks lepitusseaduseks. See suurendab riigivõlga 2034. aastaks 4,1 triljoni dollari võrra. Kui ajutised sätted muudetakse püsivaks, tõuseb see summa 5,5 triljoni dollarini.
Samal ajal kui Trumpi rahandusministeerium kaalub oma kulutuste rahastamise viise, loodab see Hiinale ja ülejäänud Aasiale, kus asuvad USA valitsuse võla suurimad omanikud. Paljud neist suurtest võlgnikest, sealhulgas Jaapan ja Lõuna-Korea, seisavad nüüd silmitsi Trumpi “vastastikuste” tariifidega.
Kui uskuda kulla turu trende, ei lähe asjad plaanipäraselt.
Näiteks Hiina ei ole tuntud pulliturgude tõusu edendamise poolest. Ometi tegi Hiina Rahvapank just seda, kui ta juunis kaheksandat kuud järjest oma ametlikke kullavarusid täiendas, isegi kui hinnad olid rekordkõrgete tasemete lähedal.
Hiina Rahvapanga väärismetallide varud suurenesid eelmisel kuul 70 000 troiuntsi võrra. Alates keskpanga ostude seeria algusest novembris on kuberner Pan Gongshengi Hiina Rahvapank suurendanud oma kullavarusid 1,1 miljoni troiuntsi ehk ligikaudu 34,2 tonni võrra.
See on nii vaatamata sellele, et kulla hind on sel aastal seni tõusnud enam kui 26%. Pole juhus, et see tõus ja keskpankade varumine on intensiivistunud pärast Trumpi üllatusvõitu valimistel novembris ja alates Trump 2.0 ajastu ametlikust algusest jaanuaris.
See on ajendanud Hiinat ümber hindama oma üldist sõltuvust USA dollarist. Maailma Kulla Nõukogu analüütik Krishan Gopaul ütleb, et Pekingi kulla netoostud on sel aastal ulatunud 19 tonnini.
Lõpuks naasis Trump ametisse veelgi suurejoonelisemate plaanidega piirata Föderaalreservi sõltumatust ja kiirendada USA riigivõla kasvu 30 triljoni dollari piiri poole ja üle selle. Samal ajal väheneb pidevalt avalik läbipaistvus ja ajakirjandusvabadus. See raskendab erasektori majandusteadlastel Washingtoni finantsolukorra tegeliku seisu hindamist.
Pole üllatav, et dollari 13% langus kiireneb. Muidugi pole see nii lihtne, kuna dollari ostmine on mõnes piirkonnas suurenenud pärast seda, kui Trump kehtestas vasele ja Brasiiliale uued 50% tariifid.
„Usume, et keskpangad ostavad kulda oma reservide mitmekesistamiseks, dollarist sõltuvuse vähendamiseks ning inflatsiooni ja majandusliku ebakindluse maandamiseks,“ ütleb Bank of America analüütik Lawson Winder. „Me eeldame, et see trend jätkub, eriti arvestades USA tariifidega seotud ebakindlust ja muret eelarvepuudujäägi pärast.“
Samal ajal säilitab TS Lombard oma lühikese positsiooni dollari suhtes, nimetades seda “kingituseks, mis aina tuleb”.
„Trumpi rünnakud Fedi vastu“ ja tema „selgesõnaline soov nõrgema dollari järele,“ ütleb TS Lombardi strateeg Daniel Von Ahlen, „ainult kinnitavad seda seisukohta. Dollar on enamiku valuutanäitajate järgi endiselt ülehinnatud. Miks mitte eeldada dollari alahinnatust, arvestades USA dollari laialdasi negatiivseid mõjusid? Meie portfellis olevad tehingud on mitmes osas kindlalt dollari juures.“
Keskpanga kullaostud on olnud eriti agressiivsed valitsuste seas, kes pole USA huvide suhtes eriti sõbralikud, sealhulgas Hiina, Egiptus, Ungari, India, Kasahstan, Kõrgõzstan, Pakistan, Türgi, Usbekistan ja Pärsia lahe riigid, näiteks Katar.
BRICS-riigid – Brasiilia, Venemaa, India, Hiina ja Lõuna-Aafrika Vabariik – on häälekalt väljendanud soovi dollarist loobuda. Püüdlused dollari alternatiivi loomiseks võivad nüüd täies hoos olla, kuna vabariiklased ja nüüd ka Trump ise on Brasiilia vastu ainulaadselt isiklikul viisil pinget tõstnud.
Trump õigustas 50-protsendilist maksu Brasiilia “rünnakutega” USA tehnoloogiaettevõtete vastu ja “nõiajahiga” endise presidendi Jair Bolsonaro vastu. Trumpi liitlast ähvardab kriminaalsüüdistus tema väidetava rolli eest 2022. aasta valimiste nurjamise püüdlustes.
BRICS-i liikmed võivad seda vaadata halvasti USA püüdluste kontekstis oma finantsdominantset relvana kasutada. Trumpi ähvardused karistada riike, kes flirdivad teiste valuutade kasutamisega, ei ole valuutaturgudel hästi mõjunud.
Ja kuigi Kongress loobus hiljuti plaanist, mis oleks lubanud Valgel Majal maksustada ettevõtteid ja eraisikuid riikidest, mis talle ei meeldi, on tõsine mure, et sellised meetmed võivad endiselt töös olla. Analüütikute sõnul on kahju juba tehtud.
See idee ise „seab kahtluse alla USA kapitaliturgude avatud olemuse, kasutades USA varade välismaiste osaluste maksustamist otsesõnu survevahendina USA majanduseesmärkide edendamiseks,“ ütleb Deutsche Banki ökonomist George Saravelos. See „USA kapitaliturgude relvaks muutmine“, ütleb Saravelos, „kannab ohtu, et USA valitsus saab soovi korral kaubandussõja kapitalisõjaks muuta“.
Probleem on selles, et relvastumise dünaamika on muutunud välisinvestorite jaoks liiga tavaliseks, et seda pelgalt veidrusena kõrvale jätta. Dollari relvastumisel on oma hind, hoiatab Council on Foreign Relationsi majandusteadlane Zongyuan Zoe Liu.
Üks näide on rivaaliriigi välisvaluutareservidele juurdepääsu külmutamine, nagu tegi endise USA presidendi Joe Bideni meeskond Venemaaga vastuseks Vladimir Putini sissetungile Ukrainasse. „Mida rohkem USA seda kasutab, seda enam teised riigid geopoliitilistel põhjustel oma tegevust mitmekesistavad,“ märgib Liu.
2022. aastal volitas Kongress Bideni juhitud Valget Maja arestima Venemaa dollarites noteeritud varasid Ukraina toetamiseks. See nn REPO säte lubas toonase rahandusministri Janet Yelleni meeskonnal kanda Venemaa riiklikud vahendid Ukraina ülesehitusfondi. See sütitas uue arutelu dollari domineerimise kurjakuulutavatel viisidel kasutamise pikaajaliste kulude üle.
Kuid Trump 2.0 leiab kiiresti uusi viise Ameerika geopoliitilise pehme jõu õõnestamiseks. Näiteks Trumpi ranged meetmed Hiina üliõpilasviisade osas ja pidevalt kasvav nimekiri teistest riikidest, mis talle ei meeldi. Vähestel teistel USA tööstusharudel on nii suur kaubandusülejääk kui kõrgharidusel.
Kahju, mida Trump 2.0 dollari staatusele reservvaluutana tekitab, süveneb.
Praegu, ütleb National Australia Banki strateeg Rodrigo Catril, jääb dollar mitmel põhjusel domineerivaks. See on kõige likviidsem valuuta, sellega kaubeldakse vabalt ja see on endiselt keskne laenuvahend kogu maailmas. Kuid ta lisab: „Kui Trump suurendab survet BRICS-riikidele, võib see kiirendada dollarist eemale nihkumist.“
Ülemaailmselt kontrollivad BRICS-i liikmed enam kui 40% keskpanga reservidest. Bloki otsus vähendada oma sõltuvust dollarist hõlmab sisemist survet ühtse valuuta kasutuselevõtuks nende vahel.
Samal ajal kui BRICS-riigid kaaluvad oma finantssidemete tihendamise viise, on Peking üks innukamaid reservide mitmekesistamise tegijaid grupis. Selle samm kulla ostmise kiirendamiseks toimub Trumpi kaubandussõja kaose ja USA föderaalse eelarvepuudujäägi paisumise keskel.
Viimastel aastatel on Hiina vähendanud oma USA riigivõlakirjade osakaalu. Praegune 760 miljardi dollari suurune USA võlakirjade osakaal jätab Jaapani, Washingtoni suurima panga Aasias, sõna otseses mõttes külma kätte. Täna omab Tokyo USA riigivõlakirju ligikaudu 1,1 triljoni dollari väärtuses.
Trumpi rünnak Fedi vastu võib vaid kiirendada nihet kulla poole, mida näeme pealinnades Pekingist Jakartani. Paljud investorid kardavad endiselt, et Trump üritab Fedi esimeest Jerome Powelli vallandada. Või üritab Powelli hirmutada, et ta 10 kuud enne ametiaja lõppu tagasi astuks.
„Järgmise Fedi esimehe nimetamiseks võiks olla hea argument juba mitu kuud enne 2026. aasta mais toimuvat üleminekut,“ ütleb Krishna Guha, Evercore ISI globaalse keskpanga strateegia juht. „Kuid järgmise Fedi esimehe ametisse nimetamine praegu, ootusega, et see inimene oleks suurema osa aastast rahapoliitikas aktiivne alternatiivne hääl, ajaks turu segadusse ja raskendaks Fedil intressimäärade ootuste kujundamist, potentsiaalselt… viisil, mis ei soodustaks intressimäärade langetamist.“
Samuti ei aitaks need meetmed säilitada dollari rolli globaalse turvasadamana. On hästi teada, et Hiina ja teised USA vastased igatsevad tulevikku ilma dollarita. Kuid Trump World tugevdab nende argumenti, muutes kulla taas suurepäraseks.
