Eric Peters, One River Asset Managementi CIO
“Viimane kord, kui võla osakaal SKPst oli nii suur, oli aastatel 1945–1946, Teise maailmasõja lõpus,” kirjutasid Daniel Wilson ja Brigid Meisenbacherat San Francisco Föderaalreservi panga majandusuuringute osakonnast. Jahvatasin oma virna läbi, kuhjasin kõrgele valgete paberitega. “Järgmise kolme aastakümne jooksul langes võla suhe SKPsse pidevalt, jõudes 1975. aastaks umbes 25%-ni,” jätkas San Fran Fedi aruanne [vt siin].
Olen üha enam veendunud, et järgmise 2-5 aasta jooksul seisame silmitsi USA võla jätkusuutlikkuse kriisiga, mis vallandab suure ülemaailmse turusündmuse. Olen täheldanud, et kui inimesed meie institutsioonidest annavad häirekella, teades, et neil on palju lihtsam vaikida, jõuame lähemale.
“See 30-aastane langus on järsult vastuolus võla ja SKP suhte prognoositud 30-aastase kasvuga, ulatudes 172%-ni aastatel 2024–2054, vastavalt kongressi eelarvebüroo viimastele praegustele prognoosidele.” Wilson ja Meisenbacherat juhivad tähelepanu sellele, et Fed prognoosib pikemaajalist reaalset Fed Fundsi määra 0.50%.
Nende mediaanprognoos pikaajaliseks SKP reaalkasvuks on 1,8%. Nad rõhutavad, et CBO prognoosib siiski madalamat 1,5% SKP reaalkasvumäära ja USA võla pikemaajalist reaalintressimäära 2,0%.
“Sel juhul avaldaks aeglane majanduskasv intressimäärade suhtes võla suhtele tagasihoidlikku tõususurvet, seda eelkõige suuremate intressimaksete tõttu,” kirjutasid nad.
“Esmase puudujäägi pikaajalise tõususurve peamine allikas on kulutused kohustuslikele programmidele, nagu sotsiaalkindlustus ja Medicare. Praegused seadustatud valemid, mida kasutatakse sotsiaalkindlustushüvitiste ja valitsuse tervishoiuprogrammide, eriti Medicare’i kulutuste määramiseks saaja kohta koos elanikkonna prognoositava vananemisega, viitavad nende programmide kulutuste suurele kasvule osakaaluna SKPst. See surve puudus pärast Teist maailmasõda, kuna USA üldine elanikkond oli noorem ja Medicare kehtestati alles 1965. aastal.”
Ja kuna ükski erakond ei soovi neid programme kohandada, on üha tõenäolisem, et turg sunnib muutusi.
