Michael Every Rabobankist
Ükski pole nii pime kui need, kes ei näe
Pole nii pimedaid kui need, kes ei näe: välja arvatud need, kes näevad asju, mida pole, sest see sobib ka nende raamatuga.
“Deflatsioon ja Föderaalreservi intressikärped!” karjuvad turud, kes müüvad meid kaheks aastaks “ajutiseks”. Ometi ei näinud USA tarbijahinnaindeksid, 0,4% ema pealkiri ja tuumik ootuspäraselt ning 4,9% yoy pealkiri, mis on konsensusest madalam ümardamisvea linnuke ja 5,5% tuumik ei näinud selle kohta mingeid tõendeid, kui uurisite selle asemel, et eemaldada kõik kõrge inflatsiooni elemendid. ei meeldi see kuu välja. Kestvus- ja kasutuskaubad on lõpetanud deflateerimise SKT-stiilis 3 kuu/3 kuu aastases arvestuses, mis tähendab, et tarbijahinnaindeksit peavad madalamaks viima teenused, mis ei tee seda endise eluaseme puhul.
Kujutage ette, kui põllumajandusanalüütikud tegid selle asemel, et teha hoolikaid ja ausaid prognoose, mis põhinevad pakkumist ja nõudlust mõjutavatel keerulistel teguritel – ning reaalpoliitikal, mida tootjad ja tarbijad on valmis kuulma –, vaid hindade tõstmiseks sihilikult naeruväärseid prognoose, nad saaksid rohkem palka. Nii see seal muidugi ei tööta. Kuid kurb on see, kuidas naiivsed majandusteadlased, kellel on alatu tagasipöördumine, kombineerivad shillltastilist “Dow 36 000!” tüübid ja 0DTE valikud tänapäeval.
Vähemalt Wall Street Journal on piisavalt aus, et märkida: “Me võime harjuda kõrge inflatsiooniga ja see on halb uudis: ettevõtete kerge tõus hindu võib tähendada kiirema hinnatõusu kinnistumist“, samas kui EKP pomiseb, et võib-olla tuleb matkatariifid kuni septembrini välja jätta. See aga sunnib sama rahvahulka ütlema samu asju. Aktsiate jaoks tähendab see suuremat kasumit ja kui intressimäärad tõusevad, peavad nad uuesti langema – sest turud. Võlakirjade puhul tähendavad kõrgemad intressimäärad inflatsiooni vastu võitlemiseks varsti madalamaid intressimäärasid ja madalamaid pikki tootlusi praegu – sest turud.
Kumbki ei näe suuremat poliitilis-majanduslikku pilti sellest, miks ettevõtted suudavad hindu tõsta, mis räägib kontsentreeritud ettevõtete võimust, mis võib rahapoliitikast õlgu kehitada. Samuti ei näe nad inflatsioonilist geopoliitilist-majanduslikku tausta, mis on omane:
- Lowy Instituut ütleb, mida me ütlesime aastaid: “Bideni vaikne majandusrevolutsioon: riigi juhtkäsi on tagasi, kui geopoliitika valitseb“;
- Politico märgib, et reform või surra? Kui USA saab oma tahtmise, võib WTO teha mõlemat, pannes naela vabakaubanduse maamärgilise institutsionaalse saavutuse kirstu Trumpi moodi.
- Wall Street Journal ütleb: “Automatiseerimishiiglane seisab silmitsi USA valitsuse uurimisega Hiina operatsioonide üle: Rockwelli uurimine uurib, kas selle tarkvara võib võimaldada juurdepääsu USA valitsuse ja tööstusliku kriitilise infrastruktuuri jaoks” – õigekirja suurem lahtisidumine;
- Hiina kaitseminister keeldub USA sanktsioonide tõttu kohtumast oma USA kolleegiga;
- USA president Biden allkirjastab isiklikult kaitselepingu Paapua Uus-Guineaga, mis seni oli Hiina poole kaldu, USA kõigi aegade esimesel presidendivisiidil sinna;
- Hiina ametlik välisasjade pressiesindaja säutsus: “Pentagon on väidetavalt teinud plaane lüüa vastaseid geneetiliselt muundatud relvadega. Aasia hiinlaste, Euroopa aarialaste ja Lähis-Ida araablaste genoomiandmed on kõik nimekirjas, mille USA sõjavägi kogub” (!) – rõhutades samas ka viha USA seotuse pärast Taiwaniga;
- Peking solvab Saksamaa rahandusministrit, kes vastab: “Me ei lase oma liberaalseid väärtusi heade äritehingute eest ära osta,” kuna VW aktsionäride koosolekul avaldati avalikku tagasilööki tema Hiina tegevuse üle; ja
- Dollariteta Pakistan väidab, et soovib maksta Venemaa nafta eest Hiina jüaanides.
Ja see on vaid üks päev 2023.aastal – MITTE EI NÄHTUD TURUPROGNOOSIDES, KUIDAS TULEVIK VÄLJA NÄEB. Nad mõtlevad ainult sellele, kui inflatsioon langeb piisavalt, et Fed saaks intressimäärasid alandada, sest mõned inimesed teenivad nii rohkem raha või magavad paremini või mõlemad.
Samal ajal keelduvad need pikad ja MSCI-eraldistega sunnitud Hiina olema ning Wall Streeti ettevõtted, kes soovivad seal oma äritegevust kasvatada kuni hoolsusnõustajate mahasurumise alguseni, nägemast, et Hiina probleemiks on struktuurne deflatsioon, mille põhjuseks on kõige ülepakkumine ja ebapiisav nõudlus. Hiina tarbijahinnaindeksi andmed olid täna vaid 0,1% aastas võrreldes 0,3% ootustega, seega ähvardab deflatsioon. See on juba jõudnud PPI-sse -3,6% aastas võrreldes -3,3% oodatud ja -2,5% eelmisel kuul. Ühesõnaga, taasavamine oli mittemidagiütlev burger. Aastaid müüdud “tarbimisele üleminek” on aasta aega valesti müüdud. Hiina eksport võib taas tõusta, kuid impordi kasv langeb aastaga võrreldes: IMF-i sarnased inimesed ei näe seda teadlikult pimedana, tähendab, et Hiina on globaalse SKT kasvu pidurdaja, mitte igasugune lisand.
Jah, lääs tapaks praegu sellise deflatsiooni pärast. Kuid kuna neil on kõigest alapakkumine ja teenuste üle nõudlus, ei saa nad seda kätte. Sellisena – ja arvestades, et Hiina üritab jätkuvalt oma teed eksportida – lasub läänel kohustus Hiinat edaspidi peegeldada. See on stagflatsioon või inflatsioon pikemaks ajaks ja suuremad geopoliitilised riskid igavesti.
Kuid loomulikult peegeldab mittenägemine ja tahtlik nägemine selle, mis pole, suuremat inimlikku ebaõnnestumist.
Eelmisel nädalal käskis USA endine president Trump maksta naisele väidetava kallaletungi eest 5 miljonit dollarit. See oli õigustatult esilehe uudis isegi finantsajakirjanduses ja ühineb pika rea halbade Trumpi pealkirjadega. Tänapäeval kajastab sama meedia loomulikult vabariiklaste esindaja Santose väidetava korruptsioonisüüdistusega arreteerimist. Ometi ignoreerivad nad Kongressis esitletud väidetavat Bideni perekonna korruptsiooni, nagu 2020.aastal Hunter Bideni sülearvutit ning korraldatud kampaaniat, mille eesmärk oli tagada, et see lugu kunagi päevavalgele ei tuleks. USA õigusprofessor Jonathon Turley märgib, et Kongress “saaks Hunterile kuuluvas vutlaris kotti toota kaheksa pead ja meedia nõuaks siiski presidendile viitavat pagasi silti.” “See meenutab mulle 2016.aasta valimisi, kui keegi väitis, et kui leitaks video Hillary Clintonist, kes sööb imikuid, oleks CNN Trumpi tauninud, kuna ta hoidis kõrvale toitvate laste söömisest. Ja enne kui vältimatu “whatbotism” algab, teevad Fox, Breitbart jne ilmselgelt sama teistpidi. See on universaalne probleem.”
Sellegipoolest oli Trump esimest korda üle pika aja just CNN-is ja tegi ühe asja selgeks: ta ei toeta Ukrainat rohkem, kui ta 2024.aastal võidab. Euroopa võib äkki hakata vaatama nende kõrget väärtusretoorikat nende nõrk sõjaväelihas ja USA arvamusküsitlustel, kui need veel midagi tähendavad.
See on asja mõte: praegu on raske millegi kohta täpset teavet näha. Kuid me ei tohiks olla pimedad selle ebamugava fakti suhtes, ei elus ega turgudel. Pigem peaksime silmad avama!
