Autor Gail Tverberg läbi Meie piiratud maailm,
- Maailmamajandus peaks 2025. aastal jõudma langusesse, kuna toornafta, kivisöe ja uraani kättesaadavus elanikkonna suhtes väheneb.
- Valitsuse katsed stimuleerida majandust võla kaudu toovad kaasa pigem inflatsiooni kui kasvu, kuna energiavarustus on piiratud.
- 2025. aasta majandusmaastikku iseloomustavad kõrged intressimäärad, madalad energiahinnad ja tööstustoodangu vähenemine.
Kui maailm siseneb 2025. aastasse, on kriitiline probleem, millega me silmitsi seisame, toornafta tipp, võrreldes elanikkonnaga. Toornafta on langenud koguni .46 gallonilt inimese kohta, mis oli enne pandeemiat üsna tavaline, hiljuti peaaegu .42 gallonini inimese kohta (joonis 1).
Inimestel on väärarusaam sellest, kuidas maailma naftatippu võib oodata. Maailmamajandus on jätkuvalt kasvanud, kuid nüüd hakkab see toornafta ebapiisava pakkumise tõttu liikuma languse suunas. Tegelikult ei ole tegemist mitte ainult ebapiisava toornafta pakkumisega, vaid ka ebapiisava söevaruga (inimese kohta) ja ebapiisava uraanivaruga.
Me teame, et kui paat muudab suunda, põhjustab see vees turbulentsi. See on sarnane probleemidega, mida me praegu maailmamajanduses näeme. Füüsika dikteerib, et majanduse suurus peab kahanema, et see vastaks oma energiaressurssidele, kuid ükski riik ei taha olla osa sellest kokkutõmbumisest. See toob kaudselt kaasa suured muutused valitud juhtkonnas ja suurenenud huvi sõjalaadse käitumise vastu. Kummalisel kombel tundub, et see toob kaasa ka kõrgemad pikaajalised intressimäärad.
Selles postituses jagan mõningaid mõtteid selle kohta, mis võib meid ees oodata 2025. aastal, arvestades varjatud ebapiisavat energiavarustust maailmas. Ma ennustan suurt turbulentsi, kuid mitte seda, et asjad täielikult laguneksid. Aktsiaturgudel kipub halvasti minema; intressimäärad jäävad kõrgeks; Nafta- ja muud energiahinnad jäävad praeguse taseme lähedale või langevad.
[1] Eeldan, et üldine suundumus 2025. aastal on ülemaailmse majanduslanguse suunas.
Kuna naftat (ning kivisütt ja uraani) on elanikkonnaga võrreldes vähem, võib eeldada, et maailm toodab inimese kohta vähem kaupu ja teenuseid. Mingis mõttes muutuvad inimesed üldiselt vaesemaks. Näiteks saab vähem inimesi endale lubada uusi autosid või uusi kodusid.
See suundumus väiksema ostujõu poole kipub koonduma teatud rühmadesse, nagu noored, põllumajandustootjad ja hiljutised sisserändajad. Selle tulemusena võivad vanemad inimesed, kes on jõukad või kindlalt välja kujunenud, seda probleemi enamasti ignoreerida.
Kuigi nihe vaesema maailma poole on osaliselt varjatud, on see olnud tohutu tegur, mis on võimaldanud Donald Trumpi võimule tagasi hääletada. Suured muutused juhtimises toimuvad ka mujal, sest üha suurem osa kodanikest ei ole praeguse olukorraga rahul.
[2] Paljud valitsused püüavad varjata majanduslanguse tendentse, emiteerides oma majanduse stimuleerimiseks rohkem võlgu.
Varem leiti, et võla lisamine on tõhus viis maailmamajanduse stimuleerimiseks, sest maailmamajandust toetavad energiavarud ei olnud tõsiselt piiratud. Uusi energiavarusid oli võimalik lisada üsna odavalt. Täiendavate odavate energiatarnete ja täiendava “nõudluse” (mida pakub lisatud võlg) kombinatsioon võimaldas suurendada toodetud kaupade ja teenuste üldkogust. Kui energiavarud hakkasid tõsiselt piirama (umbes 2023. aastal), hakkas see tehnika palju vähem hästi töötama. Kui energiatootmist piiratakse, lisandub lisandunud võla tõenäoline mõju inflatsioonile.
Probleem on selles, et kui lisandunud valitsemissektori võlg ei lisa tegelikult odavat energiat, tekitab see selle asemel rohkem ostujõudu võrreldes sama arvu või väiksema arvu valmistoodete ja teenustega, mis on saadaval. Usun, et 2025. aastal oleme jõudmas olukorda, kus valitsemissektori võla suurenemine toob peamiselt kaasa valmistoodete ja teenuste hinna inflatsiooni.
[3] Energiahinnad jäävad tõenäoliselt liiga madalaks, et fossiilkütuste ja uraani tootjad saaksid praeguselt madalalt tasemelt investeeringuid kaasata.
Majanduslangus ja madalad hinnad kipuvad käima käsikäes. Kuigi nafta- ja muud energiahinnad võivad aeg-ajalt järsult tõusta, toob 2025. aasta tõenäoliselt kaasa nafta- ja muud energiahinnad, mis ei ole keskmiselt kõrgemad kui 2024. aasta hinnad, mida on kohandatud inflatsioonist tingitud üldise hinnatõusuga. Üldiselt madalate hindadega kärbivad tootjad uusi investeeringuid. See põhjustab tootmise edasist langust.
[4] Ootan 2025. aastal paljude energiaga seotud esemete “rämpsu”.
Gluts on seotud majanduslanguse ja tootjate madalate hindadega. Põhiprobleem seisneb selles, et märkimisväärne osa elanikkonnast leiab, et valmistooted, mis on valmistatud energiatoodetest ja investeeringutest praeguste intressimääradega, on ostmiseks liiga kallid.
Isegi põllumajandustootjaid mõjutavad madalad hinnad, just nagu nad olid suure depressiooni ajal. Me võime mõelda toidust kui energiatootest, mida inimesed söövad. Põllumajandustootjad leiavad, et nende investeeringutasuvus põllumajandusettevõtetesse on liiga väike ja et nende kaudsed palgad on madalad. Kogu maailma põllumajandustootjate madal sissetulek tuleneb süsteemist kui uute põllumajandusseadmete ning üldiselt kaupade ja teenuste ostmise madalast ostujõust.
Eeldan, et 2025. aastal on paljude vaeste inimeste ostujõu puudumise tõttu kogu maailmas toornafta rägastik. Minu prognoos on sarnane IEA prognoosiga, mis ennustab nafta ülepakkumist 2025. aastal. Samuti öeldakse 2024. aasta detsembri mining.com artiklis: “Hiinas on kivisöe rägastik, mis surub langevad hinnad veelgi madalamale.”
Isegi tuuleturbiinid ja päikesepaneelid võivad jõuda ülepakkumise punkti. Ühe artikli kohaselt näib Chine’i päikesepaneelide ehitajate arv olevat maailma nõudluse jaoks liiga suur, mis toob kaasa võimaliku raputamise. Elektrivõrku lisanduva tuule- ja päikeseenergia osakaalu suurenedes suureneb elektrienergia hulgimüügi madala või negatiivse tasu sagedus. See muudab teatud aja möödudes problemaatiliseks rohkemate tuulikute ja päikesepaneelide lisamise. Meil ei ole veel kulutõhusat viisi vahelduva elektri salvestamiseks kuude kaupa. See näib olevat osa põhjusest, miks hiljuti ei olnud Taanis pakkujaid, kes toodaksid rohkem avamere tuuleenergiat.
[5] Eeldan, et pikaajalised intressimäärad püsivad kõrged. See on probleemiks igat liiki uute investeeringute ja valitsuse võetud laenude puhul.
Selle postituse 2. osas püüdsin selgitada, et naftatipu mõju on tõenäoliselt inflatsioon. See juhtub seetõttu, et võla suurendamine majanduse stimuleerimiseks ei toimi enam selleks, et saada kohapealt täiendavaid odavaid energiatooteid. Selle asemel, et saada nii palju valmistooteid ja teenuseid, kui loodeti, kipub lisandunud võlg hoopis inflatsiooni tekitama.
Usun, et oleme jõudmas fossiilkütuste ammendumise etappi, kus üha raskem on tootmist suurendada, isegi kui investeeringud lisatakse. Kahanemise ümber töötamise eesmärgil lisandunud võla tõttu võib oodata valmistoodete ja teenuste hinnakasvu. Investorid on hakanud nägema pikaajalist inflatsiooni tõenäolise probleemina. Selle tulemusena hakkavad nad nõudma kõrgemaid pikaajalisi intressimäärasid, et kompenseerida ostujõu eeldatavat vähenemist.
Joonis 2. 10-aastaste USA riigikassa väärtpaberite intressimäärad St. Louisi Föderaalreservi graafikul. Andmed on kuni 30. detsembrini 2024.
Jooniselt 2 on näha, et USA pikaajalised intressimäärad on olnud väga erinevad. Aastatel 1981–2020 langesid pikaajalised intressimäärad üldiselt. Alates 2020. aasta lõpust hakkasid intressimäärad tõusma; aastatel 2023 ja 2024 on need olnud vahemikus 4–5%. Need suhteliselt kõrged intressimäärad on tingitud sellest, et laenuandjad nõuavad kõrgematele inflatsioonimääradele reageerimiseks kõrgemaid pikaajalisi intressimäärasid.
Inflatsioonisurve tõttu eeldan, et pikaajalised intressimäärad kipuvad 2025. aastal jääma praegusele kõrgele tasemele; nad võivad isegi veelgi tõusta. Need jätkuvalt kõrged intressimäärad muutuvad probleemiks paljudele peredele, kes soovivad kodu osta, sest USA kodulaenude intressimäärad tõusevad ja langevad koos USA 10-aastaste intressimääradega. Sageli seisavad pered silmitsi nii kõrgete koduhindade kui ka kõrgete intressimääradega. See kombinatsioon muudab hüpoteegikulud paljude perede jaoks probleemiks.
See mõjutab negatiivselt ka valitsusi. Neil on tavaliselt suured võlasummad, mis neil on kogunenud perioodi või aastate jooksul. Kuni 2020. aastani oli suur osa sellest lisandunud võlast sageli väga madala intressimääraga. Kuna lisandub rohkem kõrgema intressimääraga pikaajalist võlga, kipuvad iga-aastased intressimaksed kiiresti suurenema. See võib põhjustada vajadust tõsta makse. Kõrgemad intressimäärad mõjutaksid eelkõige Jaapanit, sest valitsemissektori võlg on SKP suhtes kõrge.
Kõrgemad intressimäärad suurendavad ka kulusid kodanikele, kes püüavad rahastada kodude ostmist ning investoritele, kes soovivad ehitada tuuleturbiine või päikesepaneele. Tegelikult kipuvad investeeringud mis tahes tehasesse, torujuhtmetesse või elektriülekandesse muutuma kallimaks.
Mõnes mõttes näib, et naftatipu probleem nihkub viisil, mis mõjutab intressimäärasid ja majandust üldiselt. Kas kõrgemad intressimäärad või kõrgemad naftahinnad kipuvad suruma majandust languse suunas. Me kipume otsima hinnatõusu, et anda märku naftatarnete probleemist, kuid võib-olla toimib see ainult siis, kui on olemas ülemäärane nõudlus. Kui probleem on tõesti ebapiisavas naftapakkumises, siis võib-olla peaksime selle asemel otsima kõrgemaid pikaajalisi intressimäärasid.
[6] Majanduslanguse tendentsid tabavad tõenäoliselt eriti rängalt tööstust kogu maailmas.
Tööstus vajab investeeringuid. Kõrgemad intressimäärad muudavad uued tööstusinvesteeringud kallimaks. Tööstus on ka energiatoodete suur kasutaja. Neid tähelepanekuid kokku pannes ei tohiks tulla üllatusena, kui uued tööstusinvesteeringud on üks esimesi kohti, mida nafta tipppakkumise tõttu kärbitakse.
Joonis 3. Oodatav maailma tööstustoodang, mis põhineb arvutustel, mille tegin tööstustoodangu ja rahvastikuprognooside abil, kasutades üksikasjalikke väljundandmeid, mis on esitatud Arjuna Nebeli jt artiklis Kasvupiiride ümberkalibreerimine: maailma3 mudeli ajakohastamine.
Algne 1972. aasta kasvupiirangute analüüs oma baasmudelis viitas sellele, et ressursse hakkab praegu nappima. Selle mudeli muutujad kalibreeriti hiljuti ümber artiklis “Kasvupiiride ümberkalibreerimine: World3 mudeli värskendus“. Artikli lõpumärkustes esitatud üksikasjalike andmete põhjal arvutasin joonisel 3 näidatud eeldatava industrialiseerimise elaniku kohta.
Joonise 3 põhjal näitab see mudel, et industrialiseerimine inimese kohta saavutas haripunkti 2017. aastal. Tipp industrialiseerimine (kokku, mitte elaniku kohta) toimus 2018. aastal, mis langeb kokku toornafta kaevandamise tipuga (mitte elaniku kohta).
Mudel näib viitavat sellele, et pärast käänupunkti 2023. aastal (st 2024. aastal ja pärast seda) hakkab industrialiseerimine järsemalt langema. Mudel näitab tootmise vähenemist elaniku kohta 4,1% võrra 2024. aastal ja 5,3% võrra 2025. aastal. Selline langus tõukaks maailmamajanduse languse poole.
Mudel viitab sellele, et inimesed muutuvad keskmiselt vaesemaks kaupade ja teenuste hulga poolest, mida nad saavad endale lubada. Uued autod, mootorrattad ja kodud muutuvad vähem taskukohaseks. Industrialiseerimise ebasoodsad tingimused mõjutavad tõenäoliselt eriti tugevalt tööstusriike, nagu Hiina, Lõuna-Korea ja Saksamaa. Eeldan, et majandusprobleemid nendes riikides jätkuvad ja tõenäoliselt süvenevad 2025. aastal.
[7] USA on püüdnud end sellest peaaegu ülemaailmsest majanduslangusest isoleerida. Ma eeldan, et 2025. aastal libiseb USA üha enam ka majanduslangusesse.
Sellel veendumusel on mitu põhjust:
a) USA sõltub suurel määral tooraine impordist. Hiina piirab USA kasutatavate kriitilise tähtsusega mineraalide eksporti. See muudab kõrgtehnoloogiliste tööstusharude plaanipärase laiendamise väga keeruliseks või võimatuks.
b) Ameerika Ühendriigid sõltuvad rikastatud uraani tarnetes suurel määral Venemaast. Mis tahes plaanis lisada tuumaelektrit tuleb kaaluda, kust tuleb nende jaamade käitamiseks vajalik uraan. Samuti peab ta kaaluma, kuidas seda uraani rikastatakse uraan-235 nõutava kontsentratsioonini.
c) Kui USA suudab toornafta ja maagaasi tootmist hoogustada, võib see ehk vastu seista suundumusele USA ja maailma majanduslanguse suunas. Kahjuks ei ole hiljutised USA naftatarned kasvanud; selle asemel on selle toodang olnud üsna tasane. Maagaasi tootmine on alates 2024. aasta veebruarist olnud tegelikult väiksem. On tehtud plaane USA veeldatud maagaasi (LNG) ekspordi kiireks suurendamiseks, kuid need plaanid ei saa toimida, kui USA maagaasitarned juba vähenevad.
d) USA valitsusel on olnud laenamisel eelis, sest USA dollar on maailma reservvaluuta. Sellisena on USA mingis mõttes esimene laenuvõtja, kes tõmbab ülejäänud maailma kaasa. USA, muutes oma lühiajalised intressimäärad kõrgemaks kui paljud teised riigid, suutis suuresti pääseda 2023. ja 2024. aasta majanduslangusest. Need kõrgemad intressimäärad meelitasid USAsse täiendavaid investeeringuid. Kuid USA ei saa seda strateegiat lõputult järgida. Esiteks pärsib kõrge USA dollari suurune eksport eksporti. Teise jaoks muutuvad valitsemissektori võla intressikulud koormavaks.
(e) Donald Trumpil on plaan sulgeda ebatõhusad valitsuse osad. Kui need muudatused ellu viiakse, vähendavad need majanduses nõudlust, sest nende sektorite töötajad kaotavad töö. Pikemas perspektiivis võivad need muutused olla kasulikud, kuid lühiajalises perspektiivis on need tõenäoliselt majanduslangused.
f) USA-l on raske teha palju paremini kui ülejäänud maailm. Kui ülejäänud maailm on majanduslanguses, kipub ka USA selles suunas liikuma.
[8] Ma ootan 2025. aastal rohkem konflikte, kuid tänased sõjad ei näe välja nagu I või II maailmasõda.
Tänapäeval ei suuda paljud riigid ehitada suuri hävituslennukite laevastikke. Isegi droonide ja pommide ehitamine näib vajavat varustusliine, mis ulatuvad üle maailma. Nii et selle asemel peetakse sõdu mittesõjalisel viisil, näiteks sanktsioonide ja tariifidega.
Ma eeldan, et see suundumus otsesest sõjalisest konfliktist eemale jätkub ning selle asemel leiavad aset uudsemad lähenemisviisid, nagu internetisse sekkumine ja infrastruktuuri varjatud kahjustamine.
Ma ei eelda, et kasutatakse tuumapomme, isegi kui võimsate vastaste vahel on otsene konflikt. Esiteks on nendes pommides sisalduvat uraani vaja muudel eesmärkidel. Teise jaoks on liiga palju võimalusi kättemaksuks.
[9] Eeldan, et mitut liiki kapitalikasum on 2025. aastal väike.
Olukord, millega me praegu silmitsi seisame, on vastupidine pikaajaliste intressimäärade langusele, mida täheldati aastatel 1981–2020 joonisel (2). See ajalooline intressimäärade langus võimaldas ettevõtetel uusi investeeringuid hõlpsamini finantseerida. Samuti võimaldas see üksikisikutel endale rohkem kodusid ja autosid lubada. Ei tohiks olla üllatav, et see periood on olnud börsihindade tõusu aeg, eriti Ameerika Ühendriikides.
Maailma majandusprobleem seisneb selles, et sellel ei ole enam pikaajaliste intressimäärade languse soodsat mõju. Selle asemel on tõusvad pikaajalised intressimäärad muutumas ebasoodsaks teguriks. Koduhinnad on tänaste intressimäärade juures enamiku potentsiaalsete ostjate jaoks taskukohaselt kõrged. Sarnane probleem seisab silmitsi nendega, kes loodavad osta põllumajandustehnikat ja põllumaad tänaste kõrgete hindade ja kõrgete intressimääradega.
Me ei tohiks olla üllatunud, kui kodu- ja taluhinnad stabiliseeruvad ja hakkavad langema. Aktsiate hinnad kogevad tõenäoliselt sarnaseid ebasoodsaid mõjusid. Tuletisinstrumentide investeeringute hinnad võivad toimida isegi halvemini kui aktsiad ise.
Viimasel ajal on suur osa USA turu tugevusest olnud mõnes aktsias. Tehisintellekt (AI) peab väga kiiresti pakkuma aktsiaturule tervikuna palju kasu, et see muutuks. Ma ei kujuta ette, et see juhtuks. Kuna USA libiseb majanduslanguse poole, eeldan, et USA aktsiaturg on 2025. aastal parimal juhul platoo.
[10] Kuna energiat on vähem ja valitsemissektori võla intressimäärad on kõrgemad, loodan, et rohkem valitsusorganisatsioone läheb laiali.
Mis tahes valitsusorganisatsiooni juhtimiseks on vaja otseselt ja kaudselt energiat. Valitsusorganisatsioonide kõrvaldamine on üks viis energia säästmiseks. See juhtus siis, kui Nõukogude Liidu keskvalitsus 1991. aastal kokku varises. Ma arvan, et paralleelsed muutused võivad hakata toimuma lähiaastatel, paljudes maailma paikades.
Mingil ajal, võib-olla juba 2025. aastal, võib Euroopa Liit kokku kukkuda. Kui asjad lähevad paljude liikmesriikide jaoks halvasti, on nad vähem valmis Euroopa Liitu oma maksutuludega toetama. Teised organisatsioonid, mis tunduvad olevat ohus, on NATO ja Maailma Kaubandusorganisatsioon.
Mõnes mõttes oleks selline kokkutõmbumine paralleelne Trumpi plaaniga kõrvaldada USA-s tarbetud valitsusorganisatsioonid. Kõik need organisatsioonid vajavad energiat; Nende arvu vähendamine aitaks mingil määral vähendada toornaftat ja muud energiatarbimist.
[11] On võimalik, et maailmamajandus pääseb lõpuks oma ilmsest languse suundumusest, kuid kardan, et see juhtub kaua pärast 2025. aastat.
Me teame, et maailmamajandus kipub toimima tsüklitena. Tahaksime uskuda, et näiline voolu langustsükkel on vaid ajutine, kuid me ei saa seda kindlalt teada. Füüsika ütleb meile, et vajame õiget liiki energiavarusid igaks tegevuseks, mis aitab kaasa SKP-le. Energiavarude nappus on seetõttu väga murettekitav seisund.
Me teame ka, et praegustes lähenemisviisides esineb suuri ebatõhususi. Näiteks jätab nafta kaevandamine suure osa naftaressursist paika. Teoreetiliselt võib tehisintellekt kaevandamistehnikaid oluliselt parandada.
Me teame ka, et uraani tarbimine on kohutavalt ebatõhus. M. King Hubbert arvas, et uraani kasutaval tuumaenergial on hämmastav potentsiaal, kuid enamik sellest potentsiaalist jääb kasutamata. Võib-olla saaks tehisintellekt ka selles osas aidata. Kui mitte midagi muud, siis võib-olla saaks kasutatud tuumkütuse ringlussevõtu muuta odavamaks ja problemaatilisemaks.
Joonis 4. Joonis Hubberti 1956. aasta raamatust “Tuumaenergia ja fossiilkütused“.
Me ei saa teada, mis meid ees ootab. Meie praegusele kitsikusele, mida me alahindame, võib olla “religioosne” lõpp, mis on tegelikult “õige lugu”. Või võib olla olemas “tehnofix” lahendus, mis võimaldab meil ära hoida kokkuvarisemise või katastroofi. Kuid praegu on endiselt suureks mureallikaks see, kuidas praegune langustsükkel lõpeb.
