Autor Jan Nieuwenhuijs Gainesville’i müntidest
Hiljuti avaldas Maailmapank varahalduritele mõeldud käsiraamatu selle kohta, miks investeerida kulda. Gainesville’i müntides olen kirjutanud arvukalt artikleid kulla ümberhindluskontodest ja sellest, kuidas keskpangad saavad neid kasutada hädaolukorras kahjude katmiseks. Maailmapank on minu uurimistööd arvesse võtnud, kuna nad vihjavad sellele tavale reserviarvestust käsitlevas peatükis ja viitavad minu tööle.
Maailmapanga väljaanne rõhutab asjaolu, et kuld on ainus finantsvara ilma vastaspoole riskita ning selle nappuse tõttu fiat-valuutade suhtes tõuseb selle hind pikas perspektiivis alati. Keskpangad, kes omavad kulda pikema aja jooksul, saavad kasu oma kulla ümberhindluskontost, ilma et nad peaksid kulda müüma.
Sissejuhatus
Maailmapanga riigikassa poolt selle aasta alguses avaldatud dokument kullainvesteeringute käsiraamat varahalduritele on investoritele huvitav lugemine. See hõlmab muu hulgas kullaturu struktuuri, optimaalseid portfellihinnanguid, geopoliitilisi aspekte, kauplemis- ja likviidsusjuhendit ning arutelu kullaarvestuse üle.
Maailmapanga riigikassa ülesanne on hallata Maailmapanga rahandust ja aidata kaasa panga kahe eesmärgi saavutamisele, milleks on “äärmise vaesuse kaotamine ja ühise heaolu edendamine”. Sellisena tegutseb ta oma liikmesriikide usaldusväärse nõustajana, et toetada finantsstabiilsust ja pakkuda “mõttejuhtimist laiemal sularaha- ja finantsjuhtimise areenil”. Seda missiooni silmas pidades kirjutab panga riigikassa, et:
Läbi ajaloo on kuld mänginud olulist rolli finantsvarana ülemaailmses finantssüsteemis. … Nüüdisajal mängib kuld ülemaailmses finantssüsteemis jätkuvalt kriitilist rolli, toimides inflatsiooni vastu maandamise, turvalise varjupaiga vara ja keskpankade reservvarana. … Kulla roll ülemaailmses finantssüsteemis on aja jooksul muutunud, kuna muutused rahapoliitikas, majandustingimustes ja tehnoloogia arengus mõjutavad nõudluse ja pakkumise dünaamikat. Nendest muutustest hoolimata on kuld endiselt ülemaailmse finantssüsteemi oluline osa ja mängib tõenäoliselt ka tulevikus olulist rolli. … 2008. aasta ülemaailmse finantskriisi, USA ja Hiina kaubandussõja, Brexiti ja COVID-19 pandeemia põhjustatud turuhäired, samuti pikaajaline negatiivsete reaalintressimäärade periood ja geopoliitiline ebakindlus, mille põhjustasid Venemaale välisvaluutareservide külmutamiseks kehtestatud finantssanktsioonid, tugevdasid kulla strateegilist tähtsust puhvrina finantsilise ebastabiilsuse vastu.
Keskpanga kulla ümberhindluse kontod
Pärast seda, kui arenenud majandusega riikide, näiteks Madalmaade ja Saksamaa keskpangad teatasid, et nende kulla ümberhindluskontod tagavad 2013. aastal oma maksevõime, ühineb Maailmapank nüüd aruteluga gra-de üle. Selle aruande leheküljel 57 on kokkuvõte minu artiklist selle kohta, kuidas Curaçao ja Saint Martini keskpank kasutas oma GRA-d 2021. aasta kahjumite katmiseks.
Lihtsustatult öeldes on GRA keskpanga bilansi kohustuste poolel raamatupidamiskanne, mis kajastab realiseerimata kullakasumit. Kuna keskpangad on kaasaegse rahapuu juur, saavad nad neid kirjeid kasutada kulude eest tasumiseks. GRA, kui see on piisav, võib takistada keskpanga sattumist negatiivsesse kapitali finantsstressi ajal, ilma et peaks kulda müüma (lisateabe saamiseks lugege minu artiklit siin).
Kokkuvõttes on Maailmapanga aruandlus GRA-de kohta kulla jaoks bullish, kuna see kinnitab taas kulla positsiooni rahasüsteemis ees ja keskel. Kuld – vastavalt Rahvusvahelisele Valuutafondile (IMF), Maailmapanga sõsarinstituudile – on ainus üldtunnustatud finantsvara, mis ei ole kellegi teise kohustus. IMFist (BPM6):
Finantsvarad on majanduslikud varad, mis on finantsinstrumendid. Finantsvarade hulka kuuluvad finantsnõuded ja kokkuleppeliselt rahaline kuld, mida hoitakse kullakangide kujul … Finantsnõue on finantsinstrument, millel on vastaspoole kohustus. Kullakangid ei ole nõue ja sellel ei ole vastavat vastutust. Seda käsitletakse siiski finantsvarana, kuna sellel on eriline roll rahandusasutuste rahvusvahelistes maksetes finantsvahetuse vahendina ja rahandusasutuste hoitava reservvarana.
Kullal ei ole vastaspoole riski ja seda ei saa meelevaldselt devalveerida. Seega loetleb IMF kulda reservvarade tipus, mis muudab kulla keskpankade jaoks kõige raskemaks varaks ja tekitab aja jooksul märkimisväärset realiseerimata kasumit nende emiteeritava valuuta väärtuse vähenemise kaudu. Ja nagu ma olen varem selgitanud, saab neid realiseerimata kasumeid muuta realiseeritud kasumiks kulude eest tasumiseks.
Järeldus
Viimastel aastatel on üha enam keskpanku nii globaalsest lõunast kui ka põhjast ja rahvusvahelistest finantsasutustest, nagu Maailmapank, tõstnud kulda kui hädavajalikku vara, millel on mitu funktsiooni. Kuld on turvaline varjupaik, inflatsiooni riskimaandus, varuvaluuta, selle ümberhindluskontosid saab kasutada jne.
Kui vaadata IMFi reservvarade nimekirja järjekorda, on sarnasused Exteri pöördpüramiidiga kergesti nähtavad. Kuld on ülemaailmse finantssüsteemi tõeline alus. Minu arvates on aga kõigi kullal põhinevate finantsvarade väärtus viimastel aastakümnetel liiga suureks kasvanud. Püramiidi (finantssüsteemi) stabiliseerimiseks peab kulla väärtus vastavalt suurenema.
Kuid me uurime neid tasakaalustamatusi põhjalikumalt minu järgmises artiklis.
Täiendav lugemine
- Saksamaa keskpank ei välista kulla ümberhindlust
- Hollandi keskpanga president Osariikide kulla ümberhindluskonto on maksevõime kaitsemeede
- Kuidas Kariibi mere piirkonna keskpank kasutas hiljuti oma kulla ümberhindluskontot kahjumi katmiseks
- Saksamaa keskpank: kulla ümberhindluskonto rõhutab bilansi usaldusväärsust
- Kuidas keskpangad saavad kasutada kulla ümberhindluskontosid finantspingete ajal
