Autor Adam Sharp via DailyReckoning.com,
Tsüklid ümbritsevad meid. Turgudel, astronoomias ja meie elus.
Iga päev on meie kõigi jaoks ööpäevane tsükkel. Meie kehad liiguvad läbi faaside, mis põhinevad meie kokkupuutel valguse või pimedusega.
Turud on ka märkimisväärselt tsüklilised, reageerides neid ümbritsevale keskkonnale. Olulist rolli mängivad intressimäärad, regulatsioon, rahapoliitika ja investorpsühholoogia.
Väärismetallid ei erine. Sektori tulemused vähenevad ja muutuvad aja jooksul.
Aastatel 2000–2011 purustas kuld S&P 500:
Allikas: Charlie Bilello
Veelgi parem näide on aastatest 1972–1980, kui kuld tagastas 1,256% S&P 500 97%-le.
Muidugi on ka aktsiad tähelepanu keskpunktis.
Aastatel 2012–2021 tagastasid aktsiad 336% võrreldes kulla 16%-ga. Ja aastatel 1980–1999 olid varud absoluutselt domineerivad, kuna kuld jäi seisma peaaegu kaheks aastakümneks.
Viimastel aastatel on mõlemal hästi läinud.
Asi on selles, et see on tsükkel.
Vaadake lihtsalt allolevat diagrammi. See näitab S&P 500 jõudluse ja kulla suhet kuni 2021. aastani.
Allikas: Charlie Bilello
Usun, et läksime selle aasta alguses tagasi väärismetallide režiimile. Ja kui see on uue tsükli algus, võime olla veel 7 pluss aastat väärismetallide varusid ületamas.
Arvestades meie ees seisva ulatuse suurust, võib see kesta kauem.
Katalüsaatorid ja põhjused
Perioodid, kus kuld ületab tulemusi, kipuvad olema kaootilised.
Varasemate katalüsaatorite hulka on kuulunud krahh suure pullituru lõpus (1971 ja 2000) ning inflatsiooniline nihe rahapoliitikas (1971 ja 2000).
Sageli mängivad rolli ka sõjad, nagu nad tegid 1970. aastatel (Vietnam jt) ja 2000. aastate alguses (sõda terrorismi vastu). Sõjad suurendavad puudujääki ja suurendavad rahapakkumist. Samuti suurendavad need nii keskpankade kui ka investorite nõudlust turvalise varjupaiga järele.
Ma usun, et meie tänane olukord sobib arvele.
Aktsiatel läheb praegu endiselt hästi, kuid turud tunduvad kallid. Longview Economicsi allolev graafik näitab, et 90% USA aktsiasektoritest on oma ajalooliste hinnangute kõrgeimas kvartiilis (25%).
Allikas: Longview Economics on X
Aktsiad on rikkalikult hinnatud peaaegu kogu laual. See kipub juhtuma turu tippude lähedal. Ja ma ei näe nurga taga peidus ühtegi positiivset katalüsaatorit, mis aitaks jätkusuutlikku reaalkasvu edendada.
Muidugi võib USA aktsiate lai mull kesta oodatust kauem, kuid praegu olen rohkem keskendunud väärismetallidele ja isegi teatud välisturgudele.
Selguse huvides oman USA aktsiaid ja teen seda ka edaspidi.
Kuid sellistel aegadel nagu praegu vähendan seda kokkupuudet ja suurendan oma jaotust alternatiividele, eriti kullale ja hõbedale.
Makro näeb kulla jaoks bullish välja
USA ja paljud teised riigid on jõudmas võlgadega murdepunkti. Ülemaailmne koguvõlg ulatus just 315 triljoni dollarini, mis on 333% ülemaailmsest SKPst.
Föderaalreserv lülitus just lihtsa raha režiimile ja tõenäoliselt vallandab lähitulevikus ametliku QE. Hiina keskpank süstis just tohutut likviidsust, et hoogustada oma loidu majandust. Üha rohkem riike järgib seda eeskuju ja üleilmne likviidsus on valmis suurenema.
Lisaks möllavad mitmed sõjad ja konfliktid Jeemenis, Ukrainas, Iisraelis, Iraanis ja mujal. Mitmes Aafrika riigis puhkevad vaikselt tärkavad varisõjad USA ja Venemaa vahel.
Sõjalised kulutused õitsevad ja Venemaa suurendab oma iga-aastaseid kaitsekulutusi 40%ni kogueelarvest. Ja Hiina kaitsekulutused konkureerivad nüüd ostujõu pariteedi (PPP) osas USA-ga. Loomulikult ei ole USA selles valdkonnas lohakas ning suurendab ka kulutusi ja tootmist.
Vastupidavad katalüsaatorid
Lava on seatud võimsale väärismetallide pullituru tsüklile. Maailma ees seisvad probleemid ei kao niipea. Isegi kui kõik konfliktid lõpevad homme ja nad ei lõpe, seisame endiselt silmitsi enneolematu ulatusega struktuurse võlaprobleemiga.
Edasised konfliktid ja kulutused lisavad tulele lihtsalt gaasi.
Praegu tunduvad turud rahul olevat, et majandusega on kõik hästi. See ei kesta igavesti. Kui me saame siin kena kulla ja hõbeda tagasitõmbamise ja me võime seda teha, on see hämmastav võimalus virnastada. Jätkan tagasitõmbamiste ostmist.
