Lukustamata: nad tahavad (kuld)korrelatsioone

Autor: GoldFix ZH Muuda

Intro:

Pangaanalüütikud ja finantsmeedia on valjusti imestanud, miks Gold ei ole järginud oma “traditsioonilisi” USA finantskorrelatsioone. Mõned hoiatavad (jälle), et kui need korrelatsioonid tagasi tulevad, tuleb põrgu maksta. Lühiajalises plaanis võib see tõsi olla. Kuid mõelge sellele: majanduslik võim liigub itta. Koos sellega kaasneb idarändega ka hinnakujundus kaupade üle. Nagu allpool näidatud, on traditsioonilised korrelatsioonid (majanduslike tegurite puhverserver) head, kui kasutate õiget riiki1.

 

Sisu:

1. Kulla ja dollari korrelatsioonid
2. Dollari korrelatsioonid ei ole katki
3. Hiina korrelatsioonid on olulised
4. Korrelatsioonid on juhatajad
5. Mis valitseb, kui palju nad kulda tahavad?
6. Goldmani kauplemislaua teated
7. Korrelatsioonid ja unipolaarsus/multipolaarsus
8. Veel graafikuid

1- Kulla ja dollari korrelatsioonid toimivad endiselt

Kulla hind on kogu maailmas dollarites. Kuid kulda ostetakse jüäänis, mis on üha enam *mitte* majanduslikult seotud dollaritega. Pange teine (merkantilistlik) viis; Globaalse kaubanduse killustumisena killustub ka globaalne hind. Allpool näitame, et kuld on üha enam Hiina majanduse asendaja. Samuti kahtlustame, et vara katvad pangad hakkavad sellest peagi niimoodi rääkima. Korrelatsioonid on korras, kui teate, kust otsida.
Kuld on endiselt korrelatsioonis USA dollariga Kuld on endiselt hinnatud alternatiivkuluna USA võlakirjade reaalsele tootlusele. Need korrelatsioonid on endiselt olemas. Need on lihtsad matemaatilised faktid. Seda ei saa eitada. Konkreetselt:

Kulla hind on endiselt dollarites

Kulla hind on endiselt USA dollarites, seega mida suurem on USD ostujõud (seda vähem dollareid on saadaval) , seda madalam on kulla hind. See on lihtsalt pakkumise/nõudluse fakt.

• Kuid kuld on tugeva USA dollari ees endiselt ujuv. Miks?

Kulla omamisel on endiselt alternatiivkulud

Samamoodi, mida kõrgemad on reaalintressimäärad, seda suurem on kulla omamise alternatiivkulu. See on fakt, mis on seotud ka PV ja FV rahaga.

• Kui suurest huvist olete valmis praegu loobuma võimaluse eest tulevikus kulla pealt raha teenida?

Kui need korrelatsioonid on endiselt olemas, siis mis toimub? USA finantskorrelatsioonid taastuvad, et teha ruumi teistele jõududele.

2- dollari korrelatsioonid ei ole katki

From:  Gold, The Everything Hedge Revisited

Kuld ei ole tootlusest ja dollarist lahti seotud, kuid beeta on vähenenud. Kuigi lõhe on avanenud, ei tähenda see, et suhe oleks lagunenud.

Niisiis; miks on kuld kõrgem, kui need suhted pole katki? Lihtne vastus on, et Hiina tahab kulda. Kuid see on midagi enamat. Nad juhivad korrelatsioone ka praegu. Nüüdseks teame kõik, miks “nad tahavad kulda”. Maailm vajab USA võlakirjade asendamiseks usaldusväärset väärtuse säilitajat kauplemiseks ilma vastaspoole riskita.

Arvestades USD korrelatsioonide vähenenud usaldusväärsust kulla hinnakujunduses, siis millised korrelatsioonid on rikkumises? Vastus on Hiina korrelatsioonid.

3- Hiina korrelatsioonid on olulised

Hiina on…

• kulla ostmine.
• ignoreerides USD-d ja reaalset tootlust.
• BRICS-i multipolaarsuse juhtimine.
• suuruselt teine majandus maailmas.2

Hiina majandus valitseb üha enam kulla hindanüüd 3. Seetõttu peab kulla * hind olema korrelatsioonis ka mõne Hiina andmetega. Need andmed annavad aimu, mis on makromajanduslikult (me teame ilmalikke põhjuseid), mis ajendab nii PBOC-i kui ka nende avalikkust kulda ostma. Mis siis ostu juhib?

4- Korrelatsioonid reguleerivad Hiina ostmist

Korrelatsioonid tegelikkuses on pakkumise/nõudluse käitumise majanduslike piirangute ilmingud. Kui teie pangakontol on vähe raha, kulutate vähem. See on korrelatsioon, mis reguleerib teie käitumist. See on kõik, mis korrelatsioonid tegelikult on. Need on majandusjuhtide/piirajate ilmingud käitumisele4.

Nii et eeldades, et kulla ostjad ei ole rumalad, mis piirab nende käitumist? Mis on kuld praegu korrelatsioonis?

Meil on vaja uut korrelatsiooni. Mis piirab ostmist? Midagi peab!

5- Mis valitseb, kui palju nad kulda tahavad?

Pane teine viis. Kui kulda ei reguleeri viimasel ajal USD ja kuld ignoreerib intressimäära, mida raha võib USA võlakirjades teenida … Mida see huvitab? Mis on kuld korrelatsioonis, kui mitte USA dollari või USA kursiga? Vastus on, et Hiina võlakirjad ja Hiina valuuta. Selle märkuse jaoks ignoreerime jüaani valuutat, mida valitsus piirab. See jätab nende kodumaise võlakirjaturu. Heidame kiire pilgu nende hiljutistele poliitikatele.

Hiina võlakirjade reaaltootlus langeb praegu järsult. Hiina kasutab oma majanduse elavdamiseks sihipärast QE-d. Hiina on seega vähendanud oma kodanike alternatiivkulusid kulla (ja aktsiate) omamiseks, mattes täielikult oma võlakirjade tootluse.

Kulla versus CGB saagis (ümberpööratud)….

Kuld versus USA reaalkursid (ümberpööratud)…

Kuld on praegu seotud Hiina majandusega. Makro seisukohast on Hiina deflatsioonilises probleemis. Ilmalikust vaatenurgast on see osa nende rahanduse ümberkorraldamisest BRICS-i käivitamiseks. Seega, kui nad jüaani edukalt nõrgendavad , peaks see kulla hinda mõnevõrra alandama, kuna nende ostujõud väheneb.

Läänemaailm arvab, et suunates oma kodanikke kulda ostma, suurendavad nad deflatsioonilisi probleeme. Hiina tunneb (me arvame), et nad peavad ostma SOV-na rohkem kulda, et lõpuks jüaani BRIC-kaubanduse jaoks rahvusvaheliseks muuta. Tundub, et Hiina teeb praegu natuke tasakaalustavat tegu. Siin on Goldmani institutsionaalse kaupleja hiljutine kommentaar kontseptsiooni kohta:

6- Goldman võtab teadmiseks

Hiina 10yr tootlus on olnud ühesuunaline kaubandus (madalam). Vaatamata kasvule läänes on Hiina majandusel olnud raskusi kohanemisega langeva kinnisvaraturuga ja onshoring/re-shoring temaatikaga.

Viimase paari päeva jooksul mõningane lootus stiimulite osas enne poliitbüroo kohtumist, mõningane optimism kinnisvara poolel ja täiendav autostiimul. Arvestades Hiinast väljaostetava kulla hulka, on see võib-olla palju mõjusam, kui me hindame. Asi pole selles, et kuld oleks USA-s lahknenud dxy / reaalsest / nominaalsest tootlusest, vaid lihtsalt selles, et ta jälgib oma marginaalse ostja tegelikke / nominaalseid tootlusi … Hiina

Hiina juhib praegu üha enam maailmamajandust. Panga öeldud võtmesõna on:

Asi pole selles, et kuld oleks USA-s lahknenud dxy / reaalsest / nominaalsest tootlusest, vaid lihtsalt selles, et ta jälgib oma marginaalse ostja tegelikke / nominaalseid tootlusi … Hiina

Kuld koos kõigi teiste maailmamajanduse näitajatega on üha enam korrelatsioonis Hiina majanduse ja seega ka selle andmetega. Lõppkokkuvõttes, kui kuld on korrelatsioonis USD-ga, siis reaaltootlus, mis omakorda korreleerub USA majandusjõuga; Mida ütleb neid korrelatsioone eirav kulla hind USA majandusliku jõu kohta? Mida siis tähendab pealkiri “Globaalne reservvaluuta” majanduslikult detsentraliseeritud multipolaarses maailmas? See on korrelatsiooni lugu.

Korrelatsioonid ei purune. Domineerimine on.

7- Korrelatsioonid ja unipolaarsus / multipolaarsus:

Murranguline on USA majanduse unipolaarsus, mis domineerib kõigis globaalsetes varahindades. Valuutamaailmas kirjeldatakse seda kui tõusvat multipolaarsust kui teiste valuutade kasvava mõju peegeldust, mis seab kahtluse alla USD kui globaalse reservvaluuta vajaduse ja staatuse.

Selle kokkuvõte on: Dollari unipolaarsus on suremas ja selle asemel tõuseb globaalse valuuta multipolaarsuse tõusulaine, eriti riikides, kus domineerib rahvusvaheline kaubakaubandus.

Seda näeme dollarites nomineeritud kaupade hinnatõusus, kuna need kauplevad üha enam kohalikes valuutades. Tegelikult tõusevad nende riikide valuutad USD ületunnitöö suhtes, kui see jätkub. Seda isegi siis, kui teised G7 riigid kaotavad dollari suhtes.

Jätkatakse…

 

8 – rohkem korrelatsiooni visualiseeringuid

Kuld, CGB, UST…

Vähenev vol ja Hiina võlakirjade kasvav korrelatsioon kulla hinnaga…

Sama asi, joonistatud erinevalt…

Sama asi, joonistatud erinevalt 2…

Kuld/ CGB puhas… 1. veebr tähistatud..

Kuld, UST 1. veebr tähistatud…