Eile juhtus midagi tähelepanuväärset: vahetult pärast keskööd pühapäeva õhtul teatas FDIC, et väike pank, millest peaaegu keegi polnud varem kuulnud, First-Citizens Bank & Trust (FCNCA) võtab üles praeguseks kadunud Silicon Valley panga ülejäänud varad, mis purunes 9.märtsil pärast raevukat pangasööki, mille käigus kulutati tundidega 42 miljardi dollari väärtuses hoiuseid (ja reedel oli plaanis välja tõmmata veel 100 miljardit dollarit hoiuseid, mistõttu FDIC sekkus ja sulges panga enne turu avamist reedel, 10.märtsil)…
… ja see, mis juhtus järgmisena, šokeeris kõiki” FCNCA aktsia peaaegu kahekordistus, tõustes rekordilise kõrgeimale tasemele.
Miks aga kahekordistub Põhja-Carolinas asuva Raleigh’s asuva First Citizensi väärtus sekunditega, kui kõik see ostis vara, mida veel paar nädalat tagasi peeti väärtusetuks.
Noh, sest nad ei olnud väärtusetud. Jah, SIVB-l oli kindlasti oma HTM-i raamatus (koosneb peamiselt hüpoteegiga tagatud väärtpaberitest) tohutu MTM-i kahjum, kuid sellel oli ka korralikke laene ja just need laenud ostsid First Citizens laulu jaoks.
Nagu näitab järgnev Wasteland Capitali kommenteeritud diagramm, oli First Citizensi tindiga tehtud tehing midagi muljetavaldavat ja selgitab, kuidas väikesel pangal õnnestus oma aktsiahinda üleöö kahekordistada. Siin on, mis juhtus:
- Vastutasuks 16,5 miljardi dollari suuruse allahindluspakkumise eest omandas First Citizens varade kogumahuks 110,1 miljardit dollarit (sh 35,3 miljardit dollarit sularahas) ja 93,6 miljardit dollarit kohustusi, sealhulgas 56,5 miljardit dollarit hoiuste ja 34,6 miljardi dollari ulatuses võetud laenudena.
- Veelgi olulisem on see, et 90 miljardit dollarit veealustes HTM-i “investeerimisväärtpaberites”, mis kriisi esile kutsusid, ei ostetud; ei, USA maksumaksjad peavad neid FDIC-i viisakalt hoidma.
- Veelgi enam: tehingu veelgi magusamaks muutmiseks lubas FDIC veelgi rohkem maksumaksjate vahendeid, et “stimuleerida” First Citizensi mitte minema minema, ning ta tegi seda, allkirjastades viieaastase kahjumi jagamise lepingu, mille kohaselt FDIC hüvitab First Citizensile 50% kommertslaenude kahjudest, mis ületavad 5 miljardit dollarit.
Alumine rida: praktiliselt puudub risk – ja see väike risk, mis jääb pärast selle sügavalt diskonteeritud laenuportfelli omandamist, jagatakse 50–50 USA maksumaksjatega – ja ainult ülespoole.
Ja kui palju see magus maksumaksja rahastatud tehing First Citizensile maksma läks? Milleks “tohutu” 500 miljonit dollarit… kui tegeliku 16,5 miljardi dollari suuruse varapakkumise tasaarvestamine tähendab, et First Citizens “maksis” negatiivselt 16 miljardit dollarit. Kas olete kahekordsest negatiivsest segaduses? Siin on lõpptulemus: tänu USA maksumaksjatele (kes said Silicon Valley panga bilansis mürgist prügi täis), sai First Citizens tasuta 16 miljardit dollarit (ja väidetavalt palju rohkem) varasid. Veelgi enam, FCNCA ei saanud mitte ainult tasuta varasid 16 miljardi dollari ulatuses, vaid kahe panga kombinatsioon loob 143 miljardi dollari suuruse laenuportfelli ja muudab vähetuntud Põhja-Carolina panga üheks riigi suurimaks riskikapitali ja erakapitali laenuandjaks tööstusharudes. See tähendab ka Föderaalreservi andmete kohaselt on First Citizens nüüd üks USA 15 parima panga hulgas, kellel on rohkem varasid kui Morgan Stanley või American Express Co.
On näha, miks panga turukapital kahekordistus koheselt (ja pärast pangakriisi vaibumist, intressimäärade langetamist ja laenuhindade tõusmist on veel palju teha).
Kindlasti võib vaielda, kui see oli First Citizensi jaoks nii armas tehing, miks siis teised pangad pakkumisprotsessiga ei liitunud. Vastus sellele on seotud panga tegevjuhi Frank B. Holding Jr. ainulaadsete teadmistega, kes on nüüdseks alates 2008.aastast kokku korjanud vähemalt tosin pankrotti läinud panka.
“Lubage mul öelda, et see omandamine on rahaliselt, strateegiliselt ja operatiivselt mõjuv,” ütles Holding, 61-aastane First Citizensi tegevjuht ja üks selle suurimaid üksikaktsionäre, esmaspäeval analüütikutele konverentskõnes. First Citizensi aktsia tõusis pärast teadet hüppeliselt. “See on ka suurepärane näide reguleerivate asutuste ja pankade koostööst hoiustajate kaitsmiseks.”
Teise võimalusena on see suurepärane näide sellest, kuidas asjatundmatud valitsuse regulaatorid kasutavad maksumaksja raha, et takistada tehinguid, mis muudavad miljardäre veelgi rikkamaks, ja kuigi Elizabeth Warren pole ikka veel aru saanud, mis siin juhtus, saab ta “põlisameeriklane” varem või hiljem, saame lugematul hulgal kängurukohtu istungid, kus otsitakse FDIC-lt selgitust, kuidas sellel vara ülekandmisel juhtuda lasti.
Ja kuni ootame, on siin Bloombergi loal ülevaade First Citizensi ainulaadsest ajaloost:
First Citizens sai alguse 10 000 dollari suuruse kapitaliga Bank of Smithfieldina 1898.aastal, teenindades peamiselt Põhja-Carolina Johnstoni maakonda. 1935.aastal asus presidendi ja esimehe kohale Frank Holdingu vanaisa RP Holding, kes juhtis ettevõtet kuni oma surmani 1950.aastatel.
Sel hetkel läks panga juhtimine üle tema kolmele pojale Robert Holdingule, Lewis R. Holdingule ja Frank B. Holdingule. 1970.aastatel kolis ettevõte oma peakorteri Raleigh’sse, kuna ettevõtte veebisaidi andmetel ületasid varad esimest korda 1 miljardi dollari.
Alles 1994.aastal hakkas First Citizens avama filiaale väljaspool oma koduosariiki pärast panga omandamist Lääne-Virginias. Mõni aasta hiljem lisas ettevõte föderaalse säästuettevõtte, mis võimaldas tal laieneda üle kogu riigi.
Frank B. Holding Jr nimetati 2008.aastal First Citizensi tegevjuhiks ja seejärel järgmisel aastal, ülemaailmse finantskriisi haripunktis, esimeheks. Käputäis teisi pangajuhte – sealhulgas aseesimees Hope Holding Bryant ja president Peter Bristow – on samuti Holdingu pereliikmed.
“Ta näeb välja nagu perepankur,” ütles Duke’i ülikooli õigusteaduskonna professor Lawrence Baxter, kes oli kunagi ise First Citizensi klient ja näeb regulaarselt Holdingut reklaamides, mis on osa panga PBS North Carolina sponsorlusest.
Perepankur või mitte, Holding on kindlasti kogenud raskustes olevate varade kiires hindamises ja hankimises: alates ülemaailmsest finantskriisist on First Citizens omandanud laenuandjaid Washingtoni osariigist Wisconsini ja Pennsylvaniani.
“First Citizensil on olnud raskustes pankade ajalugu,” ütles Bloomberg Intelligence’i analüütik Herman Chan. “See on strateegia panga kasvatamiseks, kui ajad on keerulised – sõlmida ühinemisi ja ülevõtmisi soodsate hindadega.”
Nagu praegu.
Kasv ei tulene siiski ainult pankade ebaõnnestunud tehingutest: First Citizens viis eelmisel aastal lõpule endise kõrgetasemelise CIT Groupi omandamise tehinguga, mille väärtus oli rohkem kui 2 miljardit dollarit.
“Pikemas perspektiivis saate rohkem teenuseid, rohkem võimalusi oma raha haldamiseks, rohkem kohti meie leidmiseks,” rääkis Holding klientidele ülevõtmisest teatatud videos. “Me ei tee lihtsalt suuremat panka, vaid teeme veelgi paremat panka.”
Need sammud on tähendanud, et First Citizens on nüüd üleriigiline mängija, kus on enam kui 500 filiaali ja privaatpanganduse kontorit osariikides, mis asuvad peakorterist nii kaugel kui Hawaiil. Enam kui 10 000 töötajaga laenuandja pakub traditsioonilisi pangandustegevusi üksiktarbijatele ja ettevõtetele ning on ka üks suurimaid laenuandjaid raudteetööstusele – omab isegi raudteevagunite ja vedurite parki, mida ta rendib raudteedele ja kaubasaatjatele.
* * *
Ehkki esmaspäevasele mitmemiljardilisele kingitusele polnud lähedaltki, oli Frank Holding juba SVB kokkuvarisemist ära kasutanud, ühinedes teiste piirkondlike pankade juhtidega nende ettevõtete aktsiate hankimisel. Ta kulutas märtsi alguses First Citizensi aktsiate ostmiseks 260 000 dollarit 650 dollari eest aktsia kohta, mis on 30% madalam kui ettevõtte praegune aktsia hind 910 dollarit.
Mõned Holdingu pere nooremad liikmed töötavad juba pangas. Franki tütar Perry Bailey teenis eelmisel aastal First Citizensis töötades 224 082 dollarit, samas kui tema nõbu ja Franki vennapoeg John Patrick Connell pistis regulatiivsete andmete kohaselt samal perioodil taskusse 105 116 dollarit.
Pole üllatav, et Holding ja tema sugulased on saanud oma pangandusäri kaudu maailma ülirikaste hulka, saades miljardäride finantsdünastiaks, mis jaguneb vähemalt viie haru vahel.
Sarnaselt teistele miljardäride dünastiatele, nagu Murdochid, on perekond kaheklassilise aktsiastruktuuri abil säilitanud oma peamise vara suuna tugeva haarde, kuigi neile ei kuulu enamus selle aktsiatest. Frank Holdingule ja tema sugulastele kuuluvad B-klassi aktsiad, millest igaühel on 16 hääleõigust, võrreldes pangadünastia iga A-klassi aktsia ühe häälega, ning nad on oma varanduse põlvest põlve edasi kandnud, muutes aktsiaid paljudele aktsiatele usaldamiseks.
Frank Holding ja First Citizensi aktsionäride nimekirjas olevad sugulased jälgivad Bloombergi miljardäride indeksi järgi enam kui 1,7 miljardi dollari väärtuses osalust First Citizensis pärast seda, kui ettevõtte aktsia tõusis esmaspäeval 54%, mis kustutas SVB kokkuvarisemisest tingitud varanduse järsu languse. Samuti on nad viimase nelja aastakümne jooksul saanud dividendide ja aktsiate müügi kaudu vähemalt 35 miljonit dollarit ning mitmekesistanud oma varandust kommertskinnisvaraks, põllumajanduseks ja heategevuseks.
Ja nüüd saavad nad tänu SVB kokkuvarisemisele veelgi rikkamaks.
