Autor Jesse Colombo mullimullide alamkihist
Oma debüüdis Substacki artiklis 6. septembril teoretiseerisin, et Hiina futuurikauplejad naasevad oma suvisest pausist uue hooga, et viia kulla hind taas järsult kõrgemale oma kevadise tootluse encore’is, kui nad tõstsid hindu vaid kuue nädalaga 400 dollari ehk 23% võrra. Kui ma seda artiklit kirjutasin, kauples kuld hinnaga 2,497 dollarit untsist; täna on see 2,738 dollarit untsist. Pakun nüüd värskendust, sest trend, mida ootasin, avaneb ootuspäraselt ja usun, et kõige põnevam, plahvatusohtlikum faas on veel ees.
Shanghai futuuribörsi (SHFE) kullafutuurid olid märtsis ja aprillis kulla hulluse peamine vahend, mis hiljem kandus üle rahvusvahelistesse kullahindadesse:
Põnev Financial Timesi artikkel sellest ajast pealkirjaga “Hiina spekulantide superlaenguga kullaralli” tõi välja, kuidas SHFE kullafutuuride kauplemismaht oli tõusnud 400%, viies kulla hinnad rekordkõrgele:
Kevadist Hiina kullakaubanduse hullust võib näha ka graafikul, kus on kaua avatud huvi SHFE kullafutuuride vastu:
Pärast Hiina juhitud kulla hullust kevadel oli see justkui 15. aprillil lüliti välja lülitatud, mis viis SHFE kullafutuurid viieks kuuks külgsuunas kauplema. Oma algses 6. septembri artiklis selgitasin, et SHFE kullafutuurid tegid lihtsalt pausi, seades tõenäoliselt aluse teisele tõusule, mis sarnaneb kevadel nähtuga. Samuti märkisin, et otsustav sulgemine üle 585 vastupanu taseme vallandaks uue kullahindade ralli – mitte ainult Hiinas, vaid kogu maailmas. Nagu allolevast graafikust näha, toimub just see:
Nagu alloleval graafikul näidatud, kauples kulla rahvusvaheline hetkehind USA dollarites aprillist septembri keskpaigani hapralt, kui see jõudis pöördepunkti ja hakkas taas jõuliselt tõusma. See ajastus ei ole juhus; see on kooskõlas SHFE kullafutuuridega, mis murravad oma kauplemisvahemikust välja, meelitades Hiina kauplejaid – kes on tuntud oma tugeva afiinsuse poolest kulla vastu – tagasi turule.
SHFE kullafutuuride tehniline analüüs viitab sellele, et rahvusvaheline kulla hind USA dollarites peaks praeguse ralli ajal jõudma umbes 3,000 dollarini untsist. See prognoos tugineb “mõõdetud käigu” kontseptsioonile, kus konsolideerimismustrit või kauplemisvahemikku järgiv hind peaks tõusma sama arvu punktide võrra kui konsolideerimisele eelnenud ralli. Allolev diagramm illustreerib, kuidas mõõdetud käigud toimivad:
Allolev SHFE kullafutuuride graafik näitab kevadel 105 jüaani grammi rallit, millele järgneb viie kuu kauplemisvahemik. See viitab sellele, et praegune ralli peaks jõudma ka 105 jüaanini grammi kohta, prognoosides eesmärgiks 690 jüaani grammi kohta ehk umbes 3,000 dollarit untsi kohta. See eesmärk on ka loogiline, sest 3,000 dollarit on märkimisväärne psühholoogiline tase ja sellised suured tasemed toimivad tavaliselt hindade magnetina. Ja kui 3,000 dollarit tundub ambitsioonikas, on see praeguselt tasemelt vaid 9.3% tõus. Olen kindel, et kuld tõuseb selle pullituru käigus veelgi kõrgemale, kuigi see võib mõneks ajaks peatuda või konsolideeruda 3,000 dollari taseme ümber, et hinge tõmmata.
Kullaanalüütikud ja investorid, kes jälgivad tähelepanelikult Hiinas toimuvaid arenguid, jälgivad sageli, kas Hiina kodumaine kullahind kaupleb rahvusvahelise hinnaga võrreldes lisatasu või allahindlusega. Viimastel kuudel koges Hiina kodumaine kulla hind ebatavalist allahindlust kuni 40,60 dollarit untsi kohta rahvusvahelise hinna suhtes. Kuid see allahindlus on pärast SHFE kullafutuuride purunemist kiiresti pöördunud, kusjuures Hiina kuld kaupleb nüüd 1.10 dollari eest untsi lisatasuga üle rahvusvahelise hinna. See üleminek allahindluselt lisatasule on märk sellest, et kullakaubandustegevus Hiinas hakkab taas soojenema.
Teine märk sellest, et kullaga kauplemise aktiivsus Hiinas soojeneb, on SHFE kullafutuuride kauplemismahu hiljutine suurenemine viimase kahe kuu jooksul. Nagu graafikust näha, kasvas maht kevadise ralli ajal dramaatiliselt. Kuigi kauplemisaktiivsus tõuseb praegu mõõdetud ja korrektselt, eeldan, et see suureneb märkimisväärselt, kui ralli edeneb 3,000 dollari suunas. Siis algab Hiina kullakaubanduse tõeline hullus tõenäoliselt tõsiselt.
Vaatamata kulla hinna tõusule ja suurenenud kauplemisaktiivsusele on kulla kõrge hind tegelikult pärssinud füüsilist tarbijanõudlust Hiinas. Bloombergi andmetel langes üldine nõudlus septembrile eelnenud kolme kuuga 22% 218 tonnini, ehete tarbimine langes 29% 130 tonnini ning baaride ja müntide ostmine vähenes 9% 69 tonnini. See viitab sellele, et kiire hinnatõus on tekitanud kleebisšoki paljudele Hiina tarbijatele, kes tõenäoliselt ootavad hinnalangust, et osta soodsamal tasemel.
Reaalsus on see, et kõrged kullahinnad on siin, et jääda, kuid ees ootab veelgi suurem tõus, kuna globaalne võlg, rahapakkumine ja inflatsioon jätkavad tõusu. Varsti – võib-olla intensiivse “hulluse faasi” ajal, mida ma mainisin – võivad füüsilise kulla ostjad mõista, et hinnad ei lange ja võivad ilmajäämise hirmust (FOMO) ajendatuna hakata agressiivselt ostma, enne kui hinnad veelgi kõrgemale tõusevad. See käitumise muutus lisab tulele ainult täiendavat kütust.
Teine tegur, mis toetab kulla tõusuväljavaadet Hiinas, on riigi raskustes majandus, mida pärsib massiivsete mullide kokkuvarisemine kinnisvaras ja aktsiaturul. Vastuseks sellele teatas Hiina valitsus hiljuti plaanist emiteerida sel aastal uue fiskaalstiimuli osana spetsiaalseid riigivõlakirju kogusummas umbes 2 triljonit jüaani (284,43 miljardit dollarit). Fiskaal- ja rahapoliitiliste stiimulite programmid on kulla jaoks tavaliselt bullish, kuna need suurendavad riigivõlga, devalveerivad valuutat ja tõstavad inflatsiooni. Hiina, keda koormavad märkimisväärsed halvad võlad, ülepaisutatud varahinnad, “zombie” ettevõtted ja kiiresti vananev elanikkond, on nüüd teel sõltuvuse poole stiimulitest, et hoida oma majandust pinnal – sarnaselt Ameerika Ühendriikidele, Euroopale ja Jaapanile.
Kokkuvõtteks võib öelda, et Hiina kauplejatel ja investoritel on kavas jätkata kullahindade võimsat rallit, surudes selle 3,000 dollarini ja seejärel kaugemale. Nüüd, kui SHFE kullafutuurid on oma konsolideerimisest välja murdnud ja kauplemisaktiivsus soojeneb taas, viitavad kõik näitajad uuele tõusule, mis võib peegeldada või isegi ületada kevadise ralli intensiivsust. Samal ajal lisavad Hiina majandusvõitlused ja kasvav sõltuvus stiimulitest täiendavat toetust kulla tõusuväljavaatele. Kuna ülemaailmne võlg ja inflatsioonisurve suurenevad ning Hiina füüsilised kullainvestorid ja tarbijad naasevad tõenäoliselt hoogsalt, kui nad mõistavad, et kõrged kullahinnad on siin, et jääda, on tingimused kullaturu plahvatusohtlikuks faasiks. See hoog, mis on ajendatud nii Hiina siseriiklikest teguritest kui ka rahvusvahelisest dünaamikast, on tõenäoliselt alles veelgi suurema tõusutrendi algus.
Vaadake ka selle aruande videoesitlust:
