Inflatsiooni selgitamiseks kasutatakse sageli palju vabandusi. Tõsiasi on aga see, et ei ole olemas sellist asja nagu “kulude inflatsioon” või “kaupade inflatsioon”. Inflatsioon ei ole hinnatõus, see on valuuta ostujõu hävitamine.
Kuludest tingitud inflatsioon tähendab, et rohkem valuutaühikuid läheb suhteliselt nappideks reaalvaradeks. Sama võib öelda ka kõige muu kohta, alates kaubast kuni nõudluseni ja minu lemmiku, tarneahela katkemiseni. Rohkem valuutaühikuid läheb samadele kaupadele ja teenustele.
Koletislik inflatsioon, mida oleme nendel aastatel talunud, saabus esmalt varade inflatsiooni ja seejärel tarbijahindade kaudu. Nüüd kohandavad valitsused ja statistikaasutused tarbijahinnaindeksi arvutusi, et varjata valuuta ostujõu vähenemist ning keskpangad pidid pärast 2020. aastal tekkinud katastroofi intressimäärasid tõstma, kui rahapakkumise tohutu suurenemine rahastas valitsuse ülespuhutud kulutusi ja lõi segaduse, mida me täna elame.
Keskpangad teavad, et inflatsioon on rahapoliitiline nähtus ja seetõttu tõstavad nad intressimäärasid ja karmistavad nii kiiresti, kui valitsused lubavad. Keskpangad on aga kaotanud olulise osa niigi madalast usaldusväärsusest, jättes esmalt inflatsiooniriski tähelepanuta ning hiljem kasutades baasefekti ja ajutist vabandust, et reageerida hilja ja aeglaselt.
See on juhtunud maailmas, kus rahapakkumise ülemäärasel kasvul on mitmeid tagasilööke ja piiranguid, mis takistavad tarbijahindade massilist tõusu kunstlikult trükitud valuuta hävitamise kaudu. Kvantitatiivse lõdvenduse korral on inflatsioonisurve peatamiseks mitmeid piiranguid. Kuna rahapoliitika ülekandemehhanism on panganduskanal, siis meie laenunõudlus teeb inflatsioonisurvele pausi.
Ainus, mis kodanikke palju kõrgematest hindadest päästab, on asjaolu, et rahapoliitika ülekandemehhanism on sõltumatu ja mitmekesine. Kujutage nüüd korraks ette, kui see edastusmehhanism oleks otsene ja sellel oleks ainult üks kanal, keskpank ise.
Keskpanga digitaalne valuuta väljastatakse otse teie kontole keskpangas. Sellisena on see rahaks maskeeritud jälitustegevus. Keskpank teaks täpselt, milleks te seda valuutat kasutate, kui palju säästate, laenate ja kulutate ning kus. See võib muuta valuuta vahetatavaks, et vältida naeruväärset, kuid sageli korduvat “ülemääraste säästude” probleemi. Lisaks võivad nad üha poliitilisemaks muutuvate keskpankadega isegi karistada neid, kes kulutavad viisil, mida nad peavad ebasobivaks, tuua kasu neile, kes teevad seda, mida nad soovitavad. Kaotatakse kogu privaatsussüsteem ja rahaliste piirangute mehhanism. Veelgi hullem, kui keskpank teeb vea, trükkides liiga palju raha, nagu 2020. aastal, oleks mõju tarbijahindadele otsene. Kui rahapakkumine suureneks aastaga üle 20%, kannataksime ligi 20% inflatsiooni all, kuna ülekandemehhanismi piirangud on hävitatud.
Kujutage nüüd ette, kui oleks ainult üks konto, üks keskpank ja valitsus. Arvake ära, mis juhtuks? Kõigi valitsuse kulutuste täielik rahaline rahastamine, mis viib valuuta mõne aasta pärast hüperinflatsioonini, ja erasektori hävitamine. De facto natsionaliseerimine. Prantsuse Assignatsi digitaalne versioon. Hüperinflatsioon ja täielik valitsuse kontroll ja rahalised repressioonid.
Keskpanga digitaalsed valuutad on tarbetu ja kohutav idee. Sellise kaliibriga eksperimenti ei saa alustada, kui keskpankade sõltumatus on aastaid kahtluse alla seatud ja on piisavalt tõendeid poliitiliste tegevuste kohta, mis ei tunnista varahindade ja tarbekaupade kõrgenenud inflatsiooni ohtu. Keskpangad pole kunagi takistanud mulli teket, kõrgenenud riskide võtmist ja liigset võlga ega tunnistanud inflatsioonisurvet. Sellise kogemuse korral ei tohiks keegi kaitsta meedet, mis võimaldaks neil kogu finants- ja rahasüsteemi üle täielikult kontrollida.
Kõige tähtsam on meeles pidada, et keskpanga digitaalsed valuutad pole vajalikud. Tehnoloogia, digitaliseerimise ja tehingute lihtsuse eelised on juba olemas. Pole vaja luua valuutat, mis väljastatakse otse keskpanga kontole. Need on ebavajalikud ka seetõttu, et digitaalse jüaaniga konkureerida pole absoluutselt vaja. Hiina läheneb usaldusväärsele rahapoliitikale ja tema keskpank ostab rohkem kulda, mitte vastupidi. Kui soovite konkureerida teiste valuutade või krüptovaluutadega, on ainult üks võimalus: tehke täiesti selgeks, et kaitsete oma valuuta väärtuse reservi. Eurol või USA dollaril ei ole vaja bitcoini või digitaalse jüaaniga konkureerida, kui Fed ja EKP kaitsevad tõeliselt oma väärtusreservi ja ostujõudu.
Argument vajadusest konkureerida valuutadega, mida kasutatakse vähem kui 1% tehingutest, on mõttetu, eriti kui ülekandesüsteem ja tehnoloogia on maailma reservvaluutade jaoks juba tugevamad.
Siiski näib, et ainus põhjus, miks Fed või EKP soovivad digitaalset valuutat, on see, et nad soovivad säilitada oma turuosa, kaitsmata oma valuuta ostujõudu ja väärtuse reservi. Näib, et keskpangad tahavad käituda nagu monopol, kes müüb halva kvaliteediga tooteid, kuid nõuab konkurentsi kõrvaldamise kaudu jääda peamiseks tarnijaks. Fed ja EKP ei pea krüptovaluutadega konkureerima, kui nad näitavad maailmale, et kaitsevad USA dollari ja euro ostujõudu.
Asjaolu, et rahasüsteemi liidrid kardavad valuutasid ja varasid, mis ei muuda vaevu globaalset kasutust või turuosa, näitab, et nad teavad, et nende toode – valuuta – ei säilita kodanike usaldust pikka aega selle rahalise ülejäägi määra juures.
Kui EKP ja Föderaalreserv tõesti tahavad digitaalset valuutat, on põhjuseks see, et nad teavad, et kaotavad kodanike usalduse varem, kui me arvame, ja nad peavad oma turuosa peale suruma, mitte seda võitma.
Kui Fed või EKP rakendaksid usaldusväärset rahapoliitikat ja järgiksid tõeliselt oma hinnastabiilsuse mandaati, hävitaksid nad sekundiga kõik konkureerivad valuutad, olgu need digitaalsed või mitte. Kui nad seda võistlust ei võida, on põhjuseks see, et ülim motiiv on loobuda hinnastabiilsusest ja väärtusreservi mandaadist, et jätkata valitsuse suuruse paisutamist erasektori reaalpalga ja hoiuste arvelt.
Kas Fed ja EKP tahavad globaalset ja digitaalset dollarit või eurot, mida kõik aktsepteerivad ja nõuavad? Lihtne: järgige täpselt volitusi ja saavutage globaalne osa valuutakasutuses, sest inimesed tahavad seda, mitte sellepärast, et nad on selleks sunnitud.
