Esiteks teatas Kanada Pank jaanuaris, et peatab intressitõusukampaania; Selle nädala alguses sai RBA-st teine pank, kes ühines sellega, kui ta peatas oma aasta kestnud matkakampaania pärast seda, kui aprillis toimunud juhatuse koosolekul jättis sularahakursi muutmata 3,6%, mis tähistas esimest pausi pärast seda, kui RBA hakkas aastal intressimäärasid tõstma mais 2022 ja valmistab pettumuse enamikule majandusteadlastele, kes ootasid vähemalt 25 bps tõusu.
Nii kiiresti edasi tänasesse päeva, mil India Reservpangast sai kolmas (kuid kindlasti mitte viimane) keskpank, kes üllatas turge, peatades oma karmistamiskampaania, hoides neljapäeval pärast kuut oma põhirepo intressimäära stabiilsena (konsensus oli veel 25 baaspunktis) järjestikuste tõusudega, öeldes, et jälgib tähelepanelikult hiljutiste ülemaailmsete finantsturbulentside mõju majandusele ja soovib näha seni saavutatud 250 baaspunkti tõusu mõju.
Kolmest keskpangast ja kolmest välisliikmest koosnev rahapoliitika komitee (MPC) säilitas laenu põhiintressi ehk repointressi 6,50%.
Otsus hoida intressimäärad stabiilsena oli üksmeelne, vastupidiselt eelmisele otsusele, mil intressimäärade tõstmise poolt hääletasid neli liiget. Kuuest komisjonist viis hääletasid “majutamise äravõtmise” seisukoha jätkamise poolt, samas kui üks liige oli eriarvamusel.
Keskpank ütles, et poliitiline hoiak keskendub endiselt “majutusvõimaluste äravõtmisele”, kusjuures keskpanga president Das rõhutas, et tänane otsus oli “paus, mitte pöördepunkt” ja andis märku, et ta võib vajadusel kaaluda intressimäärade edasist tõstmist, kuid majandusteadlased ootavad nüüd, et keskpank peab ootele jääma.
“Peame oma tegudes olema äärmiselt ettevaatlikud,” ütles Das oma avalduses.
“Väljaandmatu alusinflatsiooniga jääme kindlaks ja kindlameelselt püüdlema hinnastabiilsuse poole, mis on jätkusuutliku kasvu parim tagatis,” ütles komitee oma avalduses. “Meie viimase 12 kuu tegevuste mõju avaldub endiselt ja see avaldab üha suuremat raskust tulevasele inflatsioonitrajektoorile.”
Kuigi keskpank on võtnud vastu otsuse peatada intressitõusud ülemaailmsete makromajanduslike ja finantstingimuste valguses, “meie töö ei ole veel lõppenud ja sõda inflatsiooni vastu peab jätkuma”, ütles Das, kinnitades taas otsust tuua inflatsioon tagasi keskpangas panga sihtvahemik 2%-6%, mis on üsna lai.
India jaemüügi inflatsioon tõusis veebruaris 6,44% võrreldes eelmise aasta sama perioodiga, langedes jaanuari 6,52%lt, kuid on püsinud üle keskpanga määratud sihtvahemiku kümnel korral viimasest 12-st. Keskpank näeb aastatel 2023-2024 inflatsiooni 5,2% ja SKP kasvu 1.aprillil algaval majandusaastal 6,5%.
Etteruttavalt võib öelda, et riigivõlakirjade tootlused langesid pärast RBI üllatuslikku otsust järsult. 10-aastase võrdlusaluse 7,26% 2032 võlakirjade tootlus langes 7,1469%ni, mis on madalaim tase alates 15. septembrist vahetult pärast poliitika väljakuulutamist, võrreldes 7,2857%ga enne otsust. Saagis oli 7,21% seisuga 13.20 IST. Rupia vähendas algselt oma kasumit kursipausiga, kuid taastus, kuna Das rõhutas, et RBI jätkab võitlust inflatsiooniga.
Finantsstabiilsusprobleemid näivad olevat põhjustanud intressitõusude peatamise, ütles reitinguagentuuri ICRA peaökonomist Aditi Nayar, lisades, et kui inflatsioon ei lange, on võimalik veel üks tõus.
“Majutuskohtade eemaldamise seisukoha säilitamine näitab ka jätkuvat keskendumist inflatsiooni pidevale vähendamisele 4% eesmärgi suunas,” ütles Axis Banki peaökonomist Saugata Bhattacharya.
“Ootame, et RBI säilitab pikema pausi ja hindab varasemate intressitõusude ja ülemaailmse ebakindluse hilinenud mõju kasvu-inflatsiooni dünaamikale,” ütles Kotak Mahindra panga peaökonomist Upasna Bhardwaj.
Matkatsükkel võib jätkuda, kui andmed seda õigustavad, ütles Capital Economicsi arenevate turgude peaökonomist Shilan Shah. “Kuid arvestades tagasihoidlikku kasvuväljavaadet ja tõenäosust, et inflatsioon langeb peagi tagasi RBI sihtvahemikku, on meie seisukoht, et karmistamise tsükkel on lõppemas.”
Barclays ei oota tsükli jooksul täiendavaid intressitõususid. “Arvame, et ainult oluline ülespoole suunatud üllatus, mis hoiab tarbijahinnaindeksi inflatsiooni pikema aja jooksul üle 6%, õigustaks MPC uut intressimäära,” ütles Barclaysi India peaökonomist Rahul Bajoria.
Kuna üha rohkem keskpanku vajutab pausi nuppu, on küsimus selles, kumb kolmest suurest – Föderaalreserv, Inglismaa Pank ja Euroopa Keskpank – on järgmine, kes kapituleerub karmistamisel ja tõmbab Arthur Burnsi, pöördepunkti, mis mitte ainult ei tõsta riskivarasid kõrgemale, vaid vallandab ka inflatsioonišokilaine kogu maailmas, mis sunnib keskpanku järgmise inflatsioonitõusu ajal palju kõrgemale tõusma.
