John Liu ja Zheng Wu, Bloomberg Markets Live’i reporterid ja strateegid
Kolm asja, mida eelmisel nädalal õppisime:
1. Hiina keskpank andis seni tugevaima hoiatuse riigivõlakirjaturu ülekuumenemise eest. Hiina Rahvapanga toetatud dokumendis öeldi, et rahandusamet on valmis vajadusel võlakirju müüma ja pakuti välja, et 10-aastase tootluse mõistlik vahemik peaks olema 2,5–3%.
PBOC-i korduvad hoiatused selle eest, mida ta peab liiga madalaks tootluseks, on investorid suuresti õlgu kehitanud. Veenmata Hiina majanduse elavdamise ja eluasemete päästmise plaane, on võlakirjapullid panustanud, et keskpank peab tegema rohkem, näiteks alandama intressimäärasid ja pöörduma isegi kvantitatiivse lõdvendamise vastuolulise sammu poole.
Investorid peavad seda seekord võib-olla tõsisemalt võtma. PBOC-l on põhjust muretseda langevate intressimäärade pärast. Kuigi odavamatel laenukuludel on eeliseid, suurendab haigutav tulususe lõhe USAga jüaanile survet ja toidab langustrendi Hiina varade suhtes, suurendades kapitali väljavoolu riski.
Keskpank võib soovida välja juurida agressiivse rahapoliitilise lõdvendamise ootused. Sellised spekulatsioonid on toonud kaasa raha sissevoolu võlakirjaturule, tühjendades pangahoiuseid ja reaalmajandusele kättesaadavaid vahendeid. Võib-olla saadab see rahandusministeeriumile peene sõnumi, et majanduskasvu raske tõstmine peaks tulema eelarve poolelt.
2. Hiina tehase tegevus kahanes ootamatult ja ametlik töötleva tööstuse ostujuhtide indeks langes 49,5-le. Kuigi äkilisele nõrkusele pöörati rohkem tähelepanu, vilgutas ka mittetootmismõõtur hoiatust oodatust aeglasema laienemisega. Üheskoos seavad nad kahtluse alla Hiina võime saavutada sel aastal umbes 5% suurune kasvueesmärk.
Hiina tänavune taastumine on suuresti olnud tingitud ekspordile orienteeritud ettevõtetest, kuna sisetarbimist pärsib kinnisvaralangus. Sellel tugevuse sambal on oht kaotada oma mojo, kuna kaubanduspinged suurenevad koos protektsionistlikumate meetmetega Hiina toodete vastu. Citi analüütikute sõnul võib püsiv nõudluse nõrkus hakata ka tootmistugevust vähendama.
Kuigi aktsiaturu reaktsioon vaigistati kohe pärast PMI andmete avaldamist, lõppesid peamised aktsiamõõdikud reedel punases, samal ajal kui jüaan libises ka dollari suhtes. Ökoandmete nõrkus kipub investorite seas tekitama vastakaid reaktsioone, kusjuures mõned näevad seda positiivse signaalina suurema poliitilise toetuse saamiseks, samas kui teised peavad seda lihtsalt veel üheks põhjuseks Hiina varade müümiseks.
3. Eelmine nädal algas uue elevusega kinnisvaratoetuse üle, kui tipptasemel linnad liitusid leevendava vaguniga, kuid meeleolu ei kestnud kaua. Hiina arendajate aktsiaid jälgiv Bloomberg Intelligence’i indeks libises viie päeva jooksul kuni reedeni umbes 6%, viies oma kahjumi alates 17. maist kõrgeimale tasemele umbes 19%-ni.
Shanghai, Shenzhen ja Guangzhou alandasid kodu sissemaksete nõudeid ja vähendasid hüpoteeklaenude miinimummäärasid, järgides keskvalitsuse abi räsitud kinnisvarasektorile. Asjaolu, et kinnisvaraaktsiad langesid hoolimata Hiina suurimate linnade leevendamismeetmetest, näitab, et pettunud investorite rahuldamise latt tõuseb üha kõrgemale.
Meeleolu on ettevaatlikum fikseeritud tulumääraga juhtide seas, kes pööravad suuremat tähelepanu arendajate krediidiriskidele. Nad ütlevad, et sektor ei ole veel metsast väljas, kuna nende refinantseerimisvõimalused on piiratud enne lähiaja lõpptähtaegu. Kuna koor kasvab veelgi suurema poliitilise toetuse saamiseks, on ebaselge, kuidas ja millal kinnisvarakriisi lahendada. Riigil on 60 miljonit müümata korterit, mille müümiseks ilma valitsuse abita kulub rohkem kui neli aastat, vahendab Bloomberg Economics.
