Autoriks Bill Blain MorningPorridge.com-i kaudu,
“Te ei saa ületada ausust, haridust ja konkurentsivõimet.”
2.kvartal algab uue naftašokiga, kuid mis pärast 2023.aasta heitlikku algust turud edasi liigub? Kas see võib olla edasine geopoliitiline ebastabiilsus?
Uus kuu, uus veerand! Pärast 1.kvartali möllu: pankade tõrgete hooaeg, Credit Suisse päästmine, võlakirjade kokkuvarisemine, millele järgneb lend kvaliteedirallile, ebakindlus ja kindlus, volatiilsus ja likviidsus… kuhu me järgmisena liigume? Turgude lugemiseks on nii palju võimalusi, kuid kõik, mida me ütleme, on ausalt öeldes oletuslik, kui meil pole homme toimuvast õieti aimugi. Millised tulemused on kõige tõenäolisemad?
- Optimist räägib teile keskpankade intressimäärade alandamisest, allasurutud nõudlusest, vallandanud ettevõtlusvaimudest, kasumite tõusust ja sellest, kuidas löödud aktsiahinnad tõusevad tagasi.
- Pessimist hoiatab intressimäärade, inflatsiooni, tarbijate valikuliste kulutuste ja pika aeglase nõude eest tühistada ülimadalatest intressimääradest ja QE moonutustest põhjustatud finantsvarade hindade inflatsioon.
- Nouriel Roubini jt ütlevad teile, et oleme sattunud keskpankade hukuahelasse, mis seisavad silmitsi kolme-lemmaga, mis seisneb suutmatuses pakkuda pankade toetamiseks piiramatut likviidsust, inflatsiooni suurenemist ja sügavamat majanduslangust, mis kutsub esile võla Armageddoni. Meelelahutuslik värk pole…
Millised tegurid hakkavad sellel kvartalil turge valitsema? Hinnad? Inflatsioon? Tööhõive? Energia? Või…… võib-olla midagi välisemat; Geopoliitika?
Paljud kommentaatorid ei arva, et seisame silmitsi käimasoleva panganduskriisiga – selle on juba eos ära tõmmanud kiire likviidsuse lubadus USA pankadele, kes kannatavad hoiuste põgenemise all ja Credit Suisse’ile manustatud kiire vaikne. 2007.aasta septembris olid kõik üsna šokeeritud Ühendkuningriigi panga Northern Rocki jooksust (põhjustatud selle rahastamisallikate kokkukuivamisest). See ei olnud ühekordne. Peaaegu täpselt aasta hiljem kukkus Lehman läbi. Mäletan, et kirjutasin toona märkuse ülemaailmse finantskriisi 2007–2037 kohta – selle jätkuva kriisi järeldamine on vaevalt poole peal. Minu ennustuseks jääb sel viisil edasine valu – kuid turg tundub vähem mures….
Tegelikkus on see, et turgude tulevikutee asub ilmselt kusagil nende erinevate vaatenurkade vahel – me saame helistada tõenäosuste, kogemuste ja teadlike oletuste põhjal. Probleeme võib ees oodata, aga ausalt öeldes on neid alati.
Esimene vihje ebastabiilsematest tingimustest teises kvartalis võib aga olla pühapäeva hommikused uudised OPECi naftahindade langetamisest 1 mm barrelit päevas – põhimõtteliselt Saudi Araabia poolt. See peaks meile meelde tuletama, kui muutunud on maailm – Saudi Araabia mitte ainult ei pinguta oma lihaseid, vaid esitab otsese väljakutse USA hegemooniale, kaldudes samal ajal uue Hiina telje poole. Hindade, inflatsiooni ja turgude ootuste šoki osas on see märkimisväärne samm, mis tõenäoliselt annab selle kuu tooni. Kuid mis iganes Saudi Araabia äsja käivitas, on tõenäoliselt lihtsalt joonealune märkus ida ja lääne vahelise pinge pikaajalises ajaloolises rekordis.
Puhastage turg põhitõdedeni ja praegu on inimtegevuse mõõnad kolm suurt, omavahel tihedalt seotud teemat. Need määravad kindlaks, kuhu maailmamajandus tõenäoliselt liigub ja kuhu need turud tõenäoliselt juhivad.
- Majanduslangus – kas maailmamajandus langeb sügavasse majanduslangusse? Kui palju ja millise riskiga suudavad keskpangad turge toetades tagajärgi leevendada?
- Tarbijad – kuidas saavad ühiskond ja turud hakkama suvaliste kulutuste kokkuvarisemisega? Ärge tehke alla kogu läänes kasvavat populismilainet – Prantsusmaa võis lihtsalt olla esimene doomino.
- Geopoliitika – mida tähendab Hiina ja Venemaa teadlik lahtihaakimine läänest?
Mul on tunne, et me alahindame seda, kui destabiliseerivaks poliitika ning ida ja lääne vahelised pinged võivad veel muutuda. Erinevalt otsest lähenemist ja lahingut soosivast Venemaast on hiinlased märksa peenemad ja pikaajalisemad.
Suur geopoliitiline oht läänele ja põhjus, miks paljud ootavad praegu dollari hegemoonia lõppu, on see, et Hiina esitab väljakutse / pakub end ülemaailmsele esikohale. See on kinni haaratud hajutatud lääne loodud võimalusest asetada end mitteühinevate majanduste ette, esitades illusiooni läänega suhtlemise alternatiivist. Pikaajaline algatus, nagu projekt “Vöö ja tee”, võladiplomaatia, Lõuna-Hiina mere reeglite kokkuleppimine oma naabritega, keskendumine piirkondlikuks võimuks olemisele ning Aafrikas, Ladina-Ameerikas ja Euroopa pehmes Itaalia põhjas, see lisab end nüüd Ukraina/Venemaa võrrandisse Venemaa karguna ja potentsiaalse rahusobitajana.
Maailmas, mida valitud juhtide kübarakäitumine ja USA kibe poliitiline ummikseisu on muutnud vähem kindlaks, meeldib paljudele raskustes olevatele riikidele Hiina võimalus näida mõistlikum partner ja esitleda end alternatiivina, mis pakub rahu, rikkust ja õitsengut. USA-d esitletakse ebausaldusväärsena – Hiina esitleb end resoluutse partnerina.
Esmaspäeva hommikune naftatootmine on Hiina ambitsioonide õnnistuseks. Kuigi Hiina on praegu Saudi Araabia suurim ostja, saab ta kasu Venemaa naftast (mis tarnitakse vanade, lagunenud tankeritega, mille Venemaa ostis, kuid mis sõidavad mis tahes mugavaima mugavuslipuga) sügavalt allahinnatud hindadega. Saudi-USA telje lõhenemise tõttu jäävad ülemaailmsed naftahinnad üha kõikuvamaks. Kuigi Hiina võib mängida rahuvalvajat Ukrainas, kuid kääritada käimasolevat konflikti, et hoida lääne tähelepanu hajutatud ja kulutada ära sõjavarud, on Hiina selge võitja.
Euroopa kõrged liidrid, Prantsusmaa president Emmanuel Macron ja Euroopa Komisjoni president Ursula von der Leyen, hakkavad keiser president Xi ees kohut maksma. Nähtavasti ütleb Macron, et räägib Xiga Ukrainast ja püüab lahti harutada praegust Venemaa ja Hiina vahelist liitu. (Miks XI kuulaks – tegelikult on Venemaa nüüd klientriik.) Huvitavam on von der Leyeni kohalolek: ta on varem kommenteerinud Euroopa Hiinast sõltumise riski vähendamist – hiinlased võivad hinnata, kui ebastabiilseks võib tema positsioon muutuda.
Praegused poliitilised segadused USA-s – kus ummikus maja muudab hirmuäratava tehnilise maksejõuetuse ja seiskamise stsenaariumi nullist erinevaks ning peagi kohtusse mõistetav endine president Trump on GOP esirinnas – tekitavad riigis tõsist muret Euroopa suhete tuleviku kohta USA-ga. Trump on vandunud, et maksab kätte Euroopa pisiasjade eest ja võtab USA toetuse tagasi.
Kuid kui hea alternatiiv läänele on Hiina?
Mul on mõned väga lihtsad küsimused: kui paljud lääne ettevõtjad taotlevad Hiina kodakondsust? Kui paljud lääne ärijuhid soovivad müüa oma ettevõtteid, et liikuda itta ja investeerida oma tulu Hiina ettevõtete ostmisesse? Kui palju pagulasi koputab võimalust otsides Venemaa ja Hiina ustele? Valitsused kalduvad ühte, äri ja inimesed teistpidi.
Lääs ei ole täiuslik – kaugel sellest –, aga omamoodi toimib. Hiina võib ehitada 10 aastaga rohkem kiirraudteid, kui Euroopa unistada oskab, kuid hoolimata sellest, kui palju nad kulutavad, kui palju teese nende haridusteaduslikud paberivabrikud välja suruvad või kui palju IP nad läänest vabastavad, suudavad nad ikkagi teha korralikku ülijuhtivat kiipi.
Võtke see arvesse, kuidas see pikas perspektiivis välja näeb.
