Esiteks teatas Kanada Pank jaanuaris, et peatab intressitõusukampaania; siis üleöö sai RBA-st teine pank, kes liitus sellega, kui ta peatas oma aasta kestnud matkakampaania pärast seda, kui aprillis toimunud juhatuse koosolekul jäeti sularahakurss 3,6% tasemele, mis tähistas esimest pausi pärast seda, kui RBA alustas intressimäärade tõstmist 2022.aasta mais. Kohtumise eel ootas 19/30 Bloombergi küsitletud majandusteadlast pausi ja 11/30 majandusteadlast +25 baaspunkti tõusu. Finantsturud määrasid hinnatõusuks vaid 4 bp, nii et otsuse hind oli enamasti sisse arvestatud.
Osalenud avalduses märgiti, et juhatus otsustas hoida intressimäärad stabiilsena, et hinnata senise intressitõusu mõju. Korrates samas, et Austraalia tööturg oli endiselt “väga pingeline”, märgiti avalduses ka, et õigeaegsed andmed viitavad sellele, et tarbijahinnaindeksi inflatsioon on saavutanud haripunkti ja leibkondade kulutused on “oluliselt aeglustumas”.
Tulevikku vaadates märgiti avalduses, et juhatus eeldab, et “võib vaja minna” edasist karmistamist, mis on eelmise kuuga võrreldes mõnevõrra pehmem (“on vaja”).
Siin on teadaande peamised punktid:
- RBA jättis aprillis toimunud juhatuse koosolekul sularahakursi muutmata 3,6% tasemel, mis tähistab esimest pausi pärast seda, kui RBA alustas sularahakursi tõstmist 2022.aasta mais. Enne koosolekut ootas Bloombergi küsitlusest 19/30 majandusteadlast pausi, samas kui 11/30 (kaasa arvatud GS) eeldas +25bp tõusu. Finantsturgudel hinnati ~4 bp tõusu. Avalduses märgiti, et juhatus “otsus hoida intressimäärad sel kuul stabiilsena, et anda täiendavat aega intressimäärade senise tõusu mõju ja majandusväljavaadete hindamiseks.”
- Viimases lõigus esitatud edasised juhised säilitasid karmistava kallutatuse, kuid märtsi avaldusega võrreldes pehmema tooniga. Avalduses märgiti, et juhatus eeldab, et rahapoliitika “mõningat” täiendavat karmistamist (võrreldes “täiendava karmistamisega” märtsi avalduses) “võib olla vaja” (vs “on vaja” märtsis), et tagada inflatsiooni naasmine eesmärgi tasemele. Avalduses märgiti ka, et otsus hoida intressimäära stabiilsena “annab juhatusele rohkem aega majanduse olukorra hindamiseks”, “olulise ebakindluse keskkonnas”. Meie arvates jätab see keel järgmiste kuude jooksul RBA jaoks üsna avatuks.
- Ülemaailmsel tasandil märkis RBA hiljutised pangandussüsteemi probleemid USA-s ja Šveitsis, mis “on põhjustanud volatiilsust finantsturgudel ja ülemaailmsete intressimäärade väljavaadete ümberhindamise” ning “need probleemid toovad kaasa ka karmistunud finantssektori tingimused, mis oleks täiendav vastutuuleks maailmamajandusele”. Siiski märkis RBA: “Austraalia pangandussüsteem on tugev, hästi kapitaliseeritud ja väga likviidne. Sellel on head võimalused pakkuda majandusele vajalikku laenu.
- Kodumaise majanduse puhul oli kõne kodumajapidamiste sektoris üha lahjem, märkides, et on veel tõendeid selle kohta, et kõrgemate intressimäärade, kõrge inflatsiooni ja langevate eluasemehindade kombinatsioon „viib majapidamiste kulutuste olulise aeglustumiseni”.
- RBA säilitas sõnastuse, et tööturg “jääb väga pingeliseks” ja eemaldas sõna “kuigi tingimused on pisut leevenenud” pärast tugevat veebruariaruannet. Palkade osas väitis RBA, et “palgakasv on endiselt kooskõlas inflatsioonieesmärgiga”, kuid kvalifikatsiooniga, mis “tingimusel, et tootlikkuse kasv kiireneb” – see on mütsiots praegusele tugevale nominaalsete tööjõu erikulude kasvule.
- Inflatsiooni osas oli kõnepruuk neto suhtes pisut nigelam, märkides, et “palju teavet, sealhulgas igakuise THI indikaatori kohta, viitab inflatsiooni haripunktile”. Huvitaval kombel eemaldati avaldusega lause “Teenuste hindade inflatsioon püsib kõrge ja nõudlus teatud teenuste järele on suvel suur” – hoolimata sellest, et viimase kuu jooksul on vähe uut teavet teenuste inflatsiooni kohta -, kuid märgiti siiski, et “üürihinnad tõusevad kõige kiiremini mõned aastad” ja lisas, et “ka kommunaalteenuste hinnad tõusevad kiiresti”.
Otsust kommenteerides kirjutab Goldman, et selle vaatenurgast vaadates: “Kuigi tänane otsus oli alati lähedal, nägime pausi kui mõnevõrra veidramat reaktsioonifunktsiooni, kui olime oodanud, eriti arvestades jätkuvaid tõusuriske palgakasvule ja inflatsioonile Austraalias.”
Ja kuigi väljavaadete ümber valitseb märkimisväärne ebakindlus, loodab Goldman nüüd, et RBA jääb mitmeks kuuks ootele, samal ajal kui ta „hindab” eelneva karmistamise – sealhulgas paljude fikseeritud intressimääraga hüpoteeklaenude tühistamise mõju juuni kvartalis – enne laenu tõstmist. intressimäärad juulis (+25 baaspunkti) ja augustis (+25 baaspunkti) kuni lõpliku intressimäärani 4,1%. Selleks ajaks on RBA-l parem ülevaade juunikvartali inflatsioonitempo kohta ja õiglase töö komisjoni otsus 2023/24 finantsaasta miinimum- ja palgatõusu kohta.
Sellegipoolest on isegi GS meeles makroväljavaadete märkimisväärset ebakindlust nii riigisiseselt kui ka ülemaailmselt ning tunnistab, et RBA võib jääda ootele, kui realiseeruvad kasvu ja/või inflatsiooni langusriskid. Teise võimalusena võib RBA taasalustada tõusu juba mais, kui 2023.aasta 1.kvartali THI andmed (26.aprill) üllatavad.
Vastuseks pausile tõusid Austraalia aktsiad taas roheliseks, samal ajal kui Austraalia dollar langes 0,9% 0,6723-ni, alla 200-DMA tasemele 0,6750.
Lõpuks, nagu Bloomberg täna hommikul spekuleerib, on täna hommikul USA-s JOLTSi andmetega “tunne, et oodatust madalam tulemus õhutaks tõsisemaid spekulatsioone, et ka Fed võib oma karmistamiskampaaniaga hakkama saada.”
