Kes oleks võinud seda tulekut näha?
2023. aasta novembris, kui kuld kauples umbes 1900 dollarit untsi kohta, tõime esile väärismetallide ostmise alguse Hiinast, märkides, et füüsilise kulla prcie ei olnud sel ajal kunagi olnud kallim (samas kui lääne kulla hinnad olid endiselt allpool nende varasemaid rekordkõrgeid tasemeid).
Lisaks täheldasime täielikku nõudluse puudumist nn paberkulla järele ETF-ide kaudu, kuna nende sõidukite aluseks olevad holdigid vähenesid, kuna investorid pöördusid paberilt füüsilisele:
“Kasvav huvi kullakangide ja -müntide vastu oli peamiselt tingitud investorite nõudlusest turvapaiga järele, mida toetas ülemaailmne geopoliitiline ebastabiilsus ja Hiina jüaanis nomineeritud investeerimistoodete nõrk tootlus.”
Allikas: Bloomberg
Nüüd, paar kuud hiljem, saame kinnituse, kui The South China Morning Post teatab, et Hiina tarbijad ostsid esimeses kvartalis 308,9 tonni (10,9 miljonit untsi) kulda, mis on 5,9% rohkem kui 2023. aasta samal perioodil.
Olles Hiina kulla ETF-ides läbi põlenud, märkisime taas, et keset märkimisväärset kapitalilennu kiirenemist olid hiinlased “kulla kurgust haaranud”.
Muidugi, nagu SCMP märgib, suurendavad Hiina tarbijad oma isu kulla järele, püüdes kaitsta oma varasid keset volatiilset aktsiaturgu, amortiseeruvat jüaani ja kinnisvara doldrumeid, mis analüütikute sõnul jätkaksid rahvusvaheliste kullahindade tõstmist koos geopoliitilise ebakindlusega.
Kullakangide ja -müntide ost, mis peegeldavad suuresti investeeringuid ja riskimaandamisnõudlust, kasvas aastaga 26,8 protsenti 106,3 tonnini, samas kui kuldehete müük vähenes aastatagusega võrreldes 3 protsenti 183,9 tonnini.
“Kuld on [Hiina tarbijate] jaoks ainus turvaline vara, mis kaitseb nende rikkust nii kodumaise inflatsiooni, varade hinnalanguse kui ka geopoliitiliste riskide eest,” ütles Hongkongi ülikooli rahanduse õppetooli professor Chen Zhiwu.
“Ma eeldan, et Hiina majapidamiste nõudlus kulla järele kasvab tulevikus rohkem. Hiina keskpank jätkab ka kulla ostmist rohkem, et valmistuda eesootavaks geopoliitiliseks segaduseks.”
Hiina keskpank ostis märtsis 160 000 untsi kullakange, tähistades oma 17. järjestikust igakuist ostu ja viies oma kogureservid 2 262 tonnini (72,74 miljonit untsi), kuna selle eesmärk on pingeliste kahepoolsete suhete keskel mitmekesistada osalusi USA võlakirjadest eemal.
“Globaalsete keskpankade kullavarude eskaleerumine koos kullanõudluse suurenemisega Hiina turul on kujunenud olulisteks teguriteks, mis tõukavad hiljutisi kullahindu üle turu ootuste,” teatas Hiina keskpank reedel.
“Tulevikus eeldatakse, et kulla hind jätkab oma jõulist tõusutrajektoori, mille ajendiks on üleilmsete keskpankade jätkuvad jõupingutused dollarist loobumiseks, geopoliitilise ebakindluse eskaleerumine ja muutused [USA] Föderaalreservi rahapoliitikas,” öeldi aruandes.
Hiina edestas 2023. aastal suurima kuldehete ostjana Indiat, kus tarbimine ulatus eelmisel aastal kokku 630 tonnini, mis tähendab 10-protsendilist aastakasvu.
“Hiina lugu on üks põhjusi, mis toetab kulla hinda, kuid nõudlust toidab ka ülemaailmne riskivaba meeleolu,” ütles Natixis Corporate and Investment Banki vanemökonomist Gary Ng, kes eeldas, et Hiina nõudlus kulla järele jääb 2024. aastal vastupidavaks.
“Lisaks Hiinale on see, kas USA suudab inflatsiooni võtta, veel üks tulevaste kullahindade määraja, mis on tõenäoliselt suurim ebakindlus.”
Kuid nagu TD Securitiesi Daniel Ghali osutab veel ühele potentsiaalsele kulla tugevuse allikale.
Kuna vahetusandmetes on vähe jälgi, peab ostutegevus olema börsiväline. Kuid hinnategevus aluses, forwards ja BoE kuld viitavad sellele, et ostuprogramm on hinnatundlik, sellel on kiireloomulisuse tunne ja sügavad taskud. See salapärane pakkumine võib viidata kummaliselt agressiivsele börsivälisele ostutegevusele, mis näib olevat tugevas korrelatsioonis valuuta amortisatsioonisurvega.
Jätkuv valuutasurve võib selgitada selle pakkumise taga peituvat kiireloomulisust, millel on suur seos CNY kõrvalekaldumisega fikseeritud vahemiku suunas.
Ajalooliselt on seda seostatud märkimisväärse paremusega, kuna erakordne ostutegevus toetab traditsioonilise taktikalise plaani kasutajate pigistamist.
Lõpuks on USA valimiste dünaamika kulla jaoks positiivne, ütles TD Securitiesi Bart Malek.
Vabariiklaste administratsioon surub tõenäoliselt madalamaid makse, kusjuures kulutused on suures osas muutumatud. Sellest tulenevad suuremad puudujäägiprognoosid juba niigi väga suurte numbrite põhjal peaksid kulda aitama, sest see viitab kõrgemale inflatsioonile, madalamatele reaalintressimääradele ja keskpankade jätkuvale ostmisele. Kulla õnnele aitaks kaasa ka vabariiklaste administratsiooni tõenäoliselt veelgi vastandlikum hoiak Hiina ja Iraani suhtes ning see peaks naftat hästi toetama.
Lihtsamalt öeldes on kuld endiselt hea sanktsioonikindel era- ja keskpankade mitmekesistaja.
