2023. aasta I kvartali – ja veelgi täpsemalt märtsikuu – saab kokku võtta ühe lihtsa pildiga…
Pangakriis USA-s ja EL-is, ülemaailmse sõja retoorika tõus, dollari vähendamise aktsioonid eskaleeruvad, USA koondamised plahvatuslikult? Paneb sind dollari seisu üle imestama?
Allikas: Bloomberg
AGA kõik peab korras olema – S&P 500 on SVB-eelsest tasemest kõrgemal (jätke tähelepanuta pangaaktsiate kokkuvarisemist)…
Allikas: Bloomberg
Suurem pilt kujutab aga teistsugust pilti, kuna dollar langes järjest teise kvartali jooksul), kuna Bitcoin tõusis üle 70% ja kuld peaaegu 9% (võlakirjad ja aktsiad olid ka I kvartalis kõrgemad)…
Allikas: Bloomberg
Aktsiamaades on esimese kvartali erinevus peamiste ettevõtete vahel üsna šokeeriv, kuna pikaajaliste megakapitaliettevõtete tehnoloogia (ja prügikast) kasvas hüppeliselt, samal ajal kui suurte kapitalidega (Dow) ja väikese kapitaliga ettevõtete (Russell 2000 – väikeste finantsnäitajatega rasked) turud lõppesid umbes muutmata.
See oli Nasdaqi parim kvartalitulemus alates 2020.aasta teisest kvartalist (ja enne seda kuni 2012.aasta esimese kvartalini)…
Allikas: Bloomberg
Kuu jooksul on Nasdaq tõusnud üle 8%, mis on suurim märtsikuine tõus alates 2010.aastast. Russell 2000 ja Trannied olid märtsi liimivabriku koledamad hobused…
Allikas: Bloomberg
Dow tõusis oma parimale nädalale alates novembrist, kuid Small Caps ületas tootluse, tõustes üle 3%…
Viimasel kolmel reedel on olnud hirm vastavalt SVB, CS ja DB ees, nii et neljas kord oli selle nädala võlu, kuna varajased 0DTE negatiivsed deltavoolud (kuna S&P murdis üle 2065 JPM Collar Call Strike’i) olid kiiresti taandumas, kuna aktsiad jätkasid survet kõrgemale ja see kiirendas tõusu…
S&P tõusis täna kogu tee tagasi võtmetähtsusega 4100 tasemele…
S&P 500 tootlust esimeses kvartalis domineeris vaid 15 aktsiat…
Tegelikult läheb see Bianco Researchi andmetel hullemaks, META, AAPL, AMZN, NFLX, GOOGL, MSFT, NVDA, TSLA moodustavad kogu S&P YTD tootluse. Need tõusid +4,6%. Ülejäänud 492 aktsiat on kokku langenud aastaga (-,99%).
Mega-Capi tehnoloogiad nägid, et AAPL tõusis üle 2,5 triljoni dollari, MSFT üle 2 triljoni dollari, AMZN üle 1 triljoni dollari ning META ja TSLA tõusid üle 500 miljardi dollari…
Allikas: Bloomberg
Tehnika ja valikuvõimalused saavutasid esimeses kvartalis dramaatiliselt paremaid tulemusi, samas kui Energy and Financials jäi…
Allikas: Bloomberg
Euroopa turud olid märtsis segamini, Saksamaa ja Prantsusmaa lõppesid roheliselt, samas kui Ühendkuningriik oli suurim kaotaja…
Allikas: Bloomberg
Euroopa pangad on kuu arvestuses USA pankadega võrreldes tagasihoidlikud, kuid mõlemad on koledad…
Allikas: Bloomberg
Märts oli äratuskõne ärikinnisvara jaoks, kuna Office REIT-id kukkusid kõvasti…
Allikas: Bloomberg
USA kasvuaktsiad on domineerinud I kvartalis, purustades väärtusaktsiaid (kuni selle nädalani, mil Russell 1000 Value/Growth suhe jõudis augusti madalaima tasemeni). Konteksti jaoks on see suurim kasvu/väärtuse kvartal alates 2020.aasta I kvartalist (ja enne seda 2009.aasta I kvartalit)
Allikas: Bloomberg
Märtsis kasvas võlakirjade maht (MOVE) võrreldes omakapitali mahuga (VIX) plahvatuslikult – sama suurel määral kui 2008.aasta oktoobris…
Allikas: Bloomberg
Tänu märtsi inetusele (ja põhimõtteliselt mitteemissioonile) on ettevõtete võlakirjade vahed USA-s ja EL-is esimeses kvartalis suuremad pärast seda, kui märtsis tõusid laiemaks, kustutades kogu jaanuari/Fedi surve…
Allikas: Bloomberg
Kuigi aktsiad tõusid tagasi üle SVB-eelse taseme, on laenuturg endiselt palju pingelisem (isegi viimase kahe päeva ralliga)…
Allikas: Bloomberg
Esimene kvartal oli metsik võlakirjade jaoks, mille riigikassa tootlused tõusid plahvatuslikult kõrgemale Föderaalreservi võlakirjade realiseerimisel ja langesid seejärel madalamale pangakriisist tingitud turvakodu/languse ärevuse tõttu. Kogu kaose keskel lõpetasid tootlused kvartali üllatavalt grupeerituna, langedes umbes 30 baaspunkti/s (kõhutulemused olid paremad)…
Allikas: Bloomberg
Märts oli tulukõvera jaoks suur kuu oma suurima igakuise tõusuga alates 2013.aasta maist (2s10s +32bps), mis lõppes 1.kvartali muutumatuna…
Allikas: Bloomberg
Nädala tootlused olid kõik kõrgemad (lühikese lõpptulemus oli kehvem)…
Allikas: Bloomberg
Turu ootused Föderaalreservi tegevuse suhtes on esimeses kvartalis järsult kõikunud palgaarvestuse järgsest ja Powelli järgsest tõusust (oodatakse, et aasta lõpuks on intressimäärad üle 100 bps kõrgemad) SVB-i tõrgete järgse kokkuvarisemiseni (oodatakse, et intressimäärad suurenevad aasta lõpuks peaaegu 100 bps madalam). Kvartal lõpeb müntide ümbertõstmisega, et enne Föderaalreservi lõpetamist intressimäärade tõstmine on veel üks ja seejärel langetatakse alates septembrist…
Allikas: Bloomberg
Huvitaval kombel lõpetab lühiajaline tootluskõver I kvartalit veidi nigelamalt, kui see algas – olles kvartalisiseselt järsult kullilisem ja kulllikum…
Allikas: Bloomberg
Dollar lõpetab kvartali 1,4% madalamal, mis on esimene järjestikune kvartaalne kahjum alates 2020.aastast, kuna mured globaalse pangandussektori ja rahaturu panuste pärast Föderaalreservi intressikärbete pärast vähenevad. See on viies igakuine dollari langus viimase 6 kuu jooksul …
Allikas: Bloomberg
Kõigil suurematel krüptodel oli I kvartal hea, Solana jõudis paremini ja Bitcoin võitis rohkem kui Ethereum (ja seda hoolimata operatsioonist „Choke Point 2.0”)…
Allikas: Bloomberg
Bitcoin on tõusnud kolmandat kuud järjest, saavutades parima kvartalikasumi alates 2021.aasta esimesest kvartalist, tagasi üle 28 500 dollari (ja Ethereum on samuti tõusnud kolm kuud järjest (parim Q alates 2021.aasta esimesest kvartalist), jõudes seitsme kuu kõrgeimale tasemele 1850 dollaril…
Allikas: Bloomberg
NatGas oli I kvartali silmapaistev toorme tootlus, kukkudes 50%, kuna soojem ilm rikkus Putini parteiplaanid. Kuld oli kvartali parima tulemusega (koos vasega – Hiina taasavab lootused), kuna toornafta sulgus madalamal…
Allikas: Bloomberg
Kuld on tõusnud teist kvartalit järjest (kasv üle 19% viimase 6 kuu jooksul – see on parim selline tõus alates 2016.aastast) ning ajaloo kõrgeim kvartaalne sulgemine. Märtsis oli kullaralli peaaegu 9% – see on taaskord parim kuu alates 2020.aasta juulist (üle 2000 $)…
Nafta on viimased kaks nädalat olnud rebenenud ja WTI on tõusnud üle 75 dollari, kuid jääb aastaga võrreldes allapoole, olles langenud alla jaanuari/veebruari vahemiku…
Ja lõpuks, I kvartalis laekus üle 450 miljardi dollari rahaturu fondidesse ja üle 300 miljardi dollari hoiuste väljavoolu USA kodumaistest pankadest…
Allikas: Bloomberg
Ja kui te mõtlete, mis on selle äkilise paanika võlakirjade, väärismetallikangide, bitcoinide ja suurtehnoloogia vallas tekitanud? See on lihtne – Fed!!! Just nagu me hoiatasime, et see juhtub märtsi keskel…
See on “vana QE” kaubanduskiri suur. Aga mis saab edasi (kuna Föderaalreservi bilanss kahanes eelmisel nädalal tagasihoidlikult) ja Goldmani USA aktiivsusindeks langes just…
Kuna majanduslanguse signaalid muutuvad valjemaks, võib-olla on Föderaalreservi mõningane “leevendus” hinnakujundus “õiglane”, kuid see näib olevat täielikult hinnatud aktsiate jaoks, mille väärtus on peaaegu rekordiline (eriti megakapitali tehnoloogia).
