Hiina koduehituse langus on olnud märkimisväärne, konkureerides peaaegu USA 2008.aasta eluasemekriisiga.
See tõstatab küsimuse: miks on toormehinnad nii vastupidavad, kui ühel suurimal ostjal on halb enesetunne?
Selgub, et Hiina nõudlus tooraine järele on tugevam kui kogu majandus. Teisisõnu, Hiina elamumajanduse ja kaupade vahel on teatav lahtisidumine.
USA intressimäärad ja toornafta on praegu kaks kõige olulisemat muutujat, mis mõjutavad varade hindu kogu maailmas. WTI toornafta tõusis aasta kõrgeimale tasemele 94 dollari lähedale barrel. Kümne aasta tootlus hüppas 4,6%ni, mis lükkas dollari samal ajal tugevamaks.
Nafta tugevus ja laiemalt toorainete vastupidavus näib olevat vastuolus Hiina loid majandusega, arvestades, et tarbekaupadega elamusektor on endiselt raskustes. Äsja alustatud elamute põrandapind oli viimase 12 kuu jooksul keskmiselt umbes 87 miljonit ruutmeetrit, mis tähendab 60% langust võrreldes 2021. aasta tipptasemega. See pole kaugel USA eluasemeturu madalseisust finantskriisi ajal.
Siiski on Hiina kaupade impordimaht naftast ja kivisöest rauamaagini jätkuvalt kooskõlas kasvutrendiga, nagu näitab see UBS-i diagramm. Mis annab?
Õli puhul on seda lihtsam mõista. USA tarbib 20% maailma naftast, Hiina oma 15%. Seega peegeldab osa naftahinna tõusust USA tugevat majandust ja OPEC+ tootmismahtude kärpimist. Ja Hiinas on majandusraskuste ajal transpordimeetmed, nagu siselennud ja kaubavedu, juba tõusnud üle pandeemiaeelse taseme, toetades kütusenõudlust.
UBS-i strateegid, sealhulgas Manik Narain, märkisid veel kahte toetavat tegurit: infrastruktuuri ja tootmisinvesteeringute tugevus, samuti ekspordinõudlus toormetundlike toodete (teras) ja varude taastamise (kivisüsi) järele. Bloomberg teatas ka, et raudtee-ehitus on olnud jõuline.
Kolmapäeval avaldatud aruandes tõid Goldman Sachsi strateegid Nicholas Snowdon ja Aditi Rai välja ka, et nõudlust vase ja alumiiniumi järele toetavad taastuvenergia, elektrivõrgu ja kinnisvara valmimise kasv. Näiteks Hiina päikeseenergiarajatiste arv on sel aastal hüppeliselt kasvanud.
Seega ületab nõudlus kaupade järele omapärasel mikrotasemel Hiina makromajandust. Kas see on struktuurimuutus? Seda on veel näha. Kuid igaühe jaoks, kes on Hiina suhtes karm, ei ole kaupade lühikeseks võtmine siiani olnud kuigi suur äri.
