Keskpanga rahataktika on osutunud toksiliseks abinõuks, mis pigem võimendab kui ravib majanduslikke vaevusi. Nagu kirurg, kelle operatsioon ainult halvendab patsiendi seisundit, rakendavad keskpangad poliitikat, mis teeb rohkem kahju kui kasu. Siin on viis võimalust, kuidas keskpangad jätavad finantskaose pärandi.
Järgmise artikli avaldas algselt Mises Institute. Väljendatud arvamused ei pruugi kajastada Peter Schiffi või SchiffGoldi arvamusi.
Keskpankade rahapoliitika on valitsuse kõige väärastunud sekkumine. Nende tagajärjed on kohutavad, kestavad väga pikka aega ja inimesed ei taju neid probleemidena ega mõista kahju, mida nad teevad. Rahapoliitikal (rahapakkumise laienemine ja kunstlikult madalad intressimäärad) on viis peamist tagajärge, mis kahjustavad üldist elatustaset.
1. Hindade inflatsioon
See on kõige ilmsem tagajärg, kuid ometi saavad valijad sellest väga valesti aru. Kui majanduses tõhusalt ringlev raha (st M1 ja M2 või parema perspektiivi huvides tõeline rahapakkumine) suureneb, kipub hinnainflatsioon kiirenema. Rahapakkumise laienemine hävitab tarbijate ostujõu ja muudab inimesed aja jooksul vaesemaks.
2. Suurem valitsus
Valitsussektori kulutused ja võlakoormus suurenevad ekspansiivse rahapoliitika tõttu (kuna keskpangad ostavad riigivõlakirju). Rohkem vahendeid eraldatakse poliitikute ja bürokraatide luksusliku elu ning valitsuse programmide eest tasumiseks, mis parimal juhul on vabaturu lahendusega võrreldes kallimad. Valitsustel ei ole stiimulit ressursside tõhusaks jaotamiseks (kuna nad saavad lihtsalt makse tõsta, võlgadesse süveneda või raha printida), nii et kõik, mida see teeb, on lõppkokkuvõttes kallim, kui see oleks olnud ilma rahalise sekkumiseta.
3. Finantsvarad muutuvad ülehinnatud
Suure finantskriisi ja selle pretsedenditute varamullide taga on rahapoliitika.
Aktsiaturg on ülehinnatud, sest kunstlikult madalad intressimäärad tõstavad ettevõtete tulevaste tulude nüüdisväärtust, muutes nende aktsiad kõrgemaks ilma usaldusväärsete põhinäitajateta. Kunstlikult madalad intressimäärad motiveerivad inimesi ka aktsiate ostmiseks võlgadesse minema, mis tõstab nende hindu. Lisaks on mõnede keskpankade (näiteks Jaapani keskpanga ja Šveitsi keskpanga) bilansis aktsiaid, mis hindavad kunstliku nõudluse tõttu ka nende hindu.
Ka kinnisvarahinnad on ülepaisutatud. Majad ja hooned on see, mida Rothbard nimetaks “kõrgema järjekorra” kaupadeks nende väga pika kapitalistruktuuri tõttu. Ta märgib,
Ilmselt suureneb investeeringuteks vajalike vahendite pakkumine ja intressimäär langeb. Lühidalt öeldes eksitab pankade inflatsioon ärimehi uskuma, et säästetud vahendite pakkumine on suurem kui see tegelikult on. Nüüd, kui säästetud vahendid suurenevad, investeerivad ärimehed “pikematesse tootmisprotsessidesse”, st kapitali struktuur pikeneb, eriti “kõrgemates tellimustes”, mis on tarbijast kõige kaugemal.
Ülehinnatud kinnisvaravarad muudavad ka majad, korterid ja ärikinnisvara varaklassiks (millesse investeerida ja teoreetiliselt kaitsta end just selle inflatsiooni eest, mis põhjustas kinnisvarahindade tõusu), mitte seda, mis nad oleksid, kui poleks valitsuse sekkumist: majad ja korterid elamiseks ja majandustegevuseks mõeldud ärikinnisvara, kas rentides või ostes.
4. Majanduslik ebavõrdsus
See on seotud meie eelmise argumendiga. Tänu lõdvale rahapoliitikale kallinevad finantsvarad, ilma et neid toetaksid nõuetekohased põhialused. Rikkamad inimesed (need, kellel on kõige rohkem finantsvarasid) saavad veelgi rikkamaks mitte sellepärast, et nende investeeringud parandavad ettevõtete tootlikkust (pakkudes rohkem või paremaid kaupu ja teenuseid), vaid seetõttu, et rahapoliitika paisutab nende varasid.
Finantsturg osutub keskmisele Jane’ile ja Joe’le vähem ligipääsetavaks järgmistel põhjustel:
- Aktsiad on kallimad ja riskantsemad ning seetõttu vähem atraktiivsed sellele, kes ei saa endale lubada palju raha kaotamist.
- Võlakirjaturg on ka vähem atraktiivne, kuna nende hinnad tõusevad uue rahapakkumise kunstliku nõudluse tõttu; seega lähevad selle määrad madalamaks. See muudab võlakirjad atraktiivseks inimestele, kes soovivad neid osta spekulatsioonina nende hinna kohta (kui intressimäärad lähevad veelgi madalamale, tõusevad nende hinnad ja investor teenib kasumit). Paraku, kuna võlakirjad on kallid, ei saa keskmised inimesed riski endale lubada.
- Finantsturud muutuvad keerukamaks, kuna turu volatiilsusega toimetulemiseks (mis oleks madalam, kui mitte valitsuse torkimiseks) või tootluse suurendamiseks (mitte ilma suuremate riskideta) on palju keerulisemaid instrumente (nagu tuletisinstrumendid). Ja selliste instrumentide kasutamine varahaldurite poolt muudab nende kulud ja tasud kõrgemaks, mis suurendab ka nende nõutavaid minimaalseid investeeringuid (jättes mängust välja vähem õnnelikud inimesed). Kõrvalmärkus: valitsuse määrused finantsturgudele, nagu näiteks selliste asutuste nagu finantssektori reguleeriv asutus (jah, see on eraettevõte, kuid see on valitsuse kehtestatud monopol) ja väärtpaberi- ja börsikomisjon, suurendavad ka vajalikke minimaalseid investeeringuid.
Niisiis, keskmisel Jane’il ja Joe’l on rikkamaks saamiseks vähem tööriistu. Olukord muutub veelgi hullemaks seni, kuni keskpangad peavad sammu oma räpase rahapoliitikaga.
Eluase muutub ka vähem taskukohaseks ja keskmised inimesed peavad kodu ostmiseks säästmiseks palju rohkem (ja palju pikemaks ajaks) ohverdama. Mis oleks lihtne ülesanne, muutub pikaks ja väsitavaks pingutuseks. See vähendas esmakordsete koduostjate arvu ja noored pidid seda edasi lükkama. Kuid nüüd elavad isegi kolmekümnendates eluaastates inimesed koos oma vanemate või teiste sugulastega. Ja kodutus suureneb suuremates linnades nagu Los Angeles ja Lissabon (nii välismaalased kui ka portugallased).
5. Suurem ajaeelistus võrdub väiksema majanduskasvu ja suurema võlakoormusega
Kunstlikult madalad intressimäärad hävitavad säästmise stiimuli. Paljudel juhtudel, isegi kui hinnainflatsioon on madal, ei kompenseeri säästude tootlus aega, mil inimesed raha ei kasutanud. Üldine ajaeelistus muutub suuremaks. Inimesed ei ole nõus oma raha kulutamisega ootama. Kui tagasitulekut ei tule, võivad nad sama hästi kohe pidutseda.
Võlakoormus suureneb ka tarbimise puhul, selle asemel et seda kasutada investeeringuteks, mis suurendaksid tootlikkust ja majanduskasvu. See muudab ka hinnad kõrgemaks, kui nad oleksid, sest suurem tootlikkus kipub hindu alandama ja see protsess on parimal juhul edasi lükatud väiksema kokkuhoiu tõttu. Teisisõnu, valitsused ei lase deflatsioonil (mis muudaks hinnad aja jooksul madalamaks) juhtuda.
Hinnainflatsioon ise loob ka stiimuli kohe kulutada (kuna ostujõud väheneb iga aastaga) ja kunstlikult madalad intressimäärad muudavad rahaturu (mis oleks lihtne vahend, mida inimesed saaksid kasutada oma säästude parkimiseks) mitte atraktiivseks. Ja kuna üldine ajaeelistus on suurem, ei lepi enamik inimesi lihtsalt oma ostujõu säilitamisega (mida mõnikord saab saavutada kullaga). Nad tahavad kiiret ja suurt tulu, ohtlikku kombinatsiooni. Niisiis, nad lähevad aktsiaturule, mis on ülehinnatud tänu lõdvale rahapoliitikale, mida varem kaeti.
Järeldus
Valitsuse sekkumine keskpankade kaudu on kõige hävitavam ja samas kõige vähem mõistetav enamikule inimestele. See on piisavalt halb probleem, millega iseseisvalt toime tulla ja veelgi raskem on seda teha, kui inimesed ei taju selle kahju. Keskpangad on majanduses enamiku pahede allikas.
